Fráze fúze a akvizice (zkráceně M & A) se odkazuje na stránku podnikové strategie, podnikových financí a managementu se zabývá nákupem, prodejem a kombinací různých společností, které mohou pomoci, finance, nebo pomoci rostoucí společností v daném odvětví rostou rychleji, aniž by musel vytvořit další podnikatelský subjekt.

Získávání
Akvizice, (dále jen "cílová") jinou. Konsolidace je, když dvě společnosti spojí dohromady a vytvoří novou společnost úplně. Pořízení mohou být soukromé nebo veřejné, podle toho, zda nabývaného nebo sloučení společnosti je nebo není uveden na veřejných trzích. Nabytí, mohou být přátelský nebo nepřátelský. Zda koupě je vnímán jako přátelský nebo nepřátelský závisí na tom, jak je to sdělí a přijatých cílové společnosti správní rada zaměstnanců, ředitelů a akcionářů. Je zcela běžné, i když pro M & A se zabývají komunikací se uskuteční v tzv. "důvěrnosti bubliny", kdy jsou informační toky omezeny z důvodu důvěrnosti dohod (Harwood, 2005). V případě, přátelské transakce společností spolupracovat při jednáních, v případě nepřátelského řešení, cíl převzetí nechce být koupen nebo cílové představenstvo nemá žádné předchozí znalosti této nabídky. Nepřátelské akvizice může, a často, pak přátelský ke konci, jak acquiror zajišťuje schválení transakce z představenstva nabývaného podniku. To obvykle vyžaduje zlepšení podmínek nabídky. Akvizice obvykle se odkazuje na koupi menší firmu a větší. Někdy však bude menší firmy získat manažerskou kontrolu větší nebo delší zavedené společnosti a mít své jméno na nový subjekt. Toto je známé jako zpětné převzetí. Dalším typem akvizice je reverzní fúze, dohodu, která umožní soukromé společnosti se veřejně obchodovaných v krátkém časovém období. Reverzní fúze nastane, když soukromá společnost, která má silné perspektivy a touží získat financování koupí veřejně obchodovaných společností shell, obvykle jeden s žádným obchodním majetku a omezené. Dosažení úspěchu akvizice se ukázala být velmi obtížné, a různé studie ukázaly, že 50% akvizic bylo neúspěšné. Akvizičního procesu je velmi složité, s mnoha dimenzemi ovlivňuje jeho výsledek. Tam je také různé stavby užívané pro zajištění kontroly nad aktivy společnosti, které mají různé daňové a právní důsledky:

* Kupující koupí akcií, a proto řízení, cílové společnosti zakoupení. Vlastnictví kontrolu nad společností pak vyjadřuje skutečnou kontrolu nad majetkem společnosti, ale od té doby společnost získala neporušená ve své činnosti, tato forma obchodu s sebou nese veškeré závazky vzniklé tím, že podniky více než v minulosti a všechny rizika, že společnost čelí v komerčním prostředí.
* Kupující kupuje majetek cílové společnosti. Hotovosti cíle obdrží od prodávají-off se vrací do svých akcionářů dividend nebo s likvidací. Tento typ transakce listů cílové společnosti jako prázdná skořápka, v případě, že kupující kupuje z celého majetku. Kupující často struktury transakce nákupu aktiv na "cherry-pick" aktiva, která chce a nechat se aktiva a pasiva, že to tak není. To může být důležité zejména tehdy, předvídatelné závazky mohou zahrnovat budoucnosti nekvantifikované odškodné, jako jsou ty, které by mohly vzniknout ze soudních sporů na vadné výrobky, zaměstnaneckých výhod nebo ukončení, nebo poškození životního prostředí. Nevýhodou této konstrukce je daň, která řadě zemí, zejména mimo území Spojených států, uložit na převody jednotlivých aktiv, zatímco akciemi lze často strukturu jako věcné výměny nebo jiná opatření, které jsou osvobozeny od daně nebo daňové neutrální , a to jak na kupujícího a prodávajícího akcionáře.

Pojmy "rozdělení", "spin-off" a "spin-out" jsou někdy používány k označení situace, kdy jedna společnost se rozdělí na dvě, vytváří druhá společnost samostatně na burze cenných papírů.
Rozdíl mezi fúzí a akvizic

I když je často používán jako synonyma, podmínky fúzí a akvizic znamenat nepatrně odlišné věci. Když jedna společnost přebírá další a jasně etabluje jako nový majitel, je koupě tzv. akvizice. Z právního hlediska cílové společnosti přestane existovat, kupující, "vlaštovky", obchodní a kupující akcie nadále obchodovat.

V čistém slova smyslu, o spojení se stane, když dvě firmy se dohodly, že jít dál jako samostatná nová společnost, spíše než zůstat samostatně vlastněny a provozovány. Tento typ akce je přesněji označuje jako "sloučení se rovná". Firmy jsou často o stejné velikosti. Akcie obou společností se vzdal a nové akciové společnosti se vydává na svém místě. Například v roce 1999 sloučením Glaxo Wellcome a SmithKline Beecham, obě firmy přestaly existovat, když oni se spojili, a nová společnost GlaxoSmithKline, byla vytvořena.

V praxi, nicméně, aktuální fúze rovná se velice často neděje. Obvykle se jedna společnost koupit jinou a jako součást dohody řečeno, prostě aby získala firma prohlásit, že akce je sloučení se rovná, i když je to technicky akvizice. Být vyplatil často nese negativní konotace, tedy tím, že popisuje řešení eufemisticky jako sloučení, obchod výrobci a top manažerů snažit, aby převzetí chutnější. Příklad tohoto by byl převzetí Chrysler Daimler-Benz v roce 1999, která byla široce odkazoval se na jako sloučení v té době.

Nákup dohoda bude nazýván sloučením, když oba ředitelé se shodují, že spojí je v nejlepším zájmu obou svých společností. Ale když dohoda je nepřátelský (to je, když cílová společnost nechce být zakoupeny) je vždy považován za akvizici.

Oceňování podniku

Pět nejčastějších způsobů, jak zhodnotit podnikání

* Oceňování aktiv,
* Historický zisk ocenění
* Budoucí udržitelný zisk ocenění
* Relativní ocenění (srovnatelné firmy a srovnatelných transakcích),
* Diskontovaných peněžních toků (DCF) ocenění

Profesionálové, kteří ocenit podniky obvykle nepoužívají jen jeden z těchto metod ale kombinace některých z nich, stejně jako možná další, které nejsou uvedeny výše, s cílem získat přesnější hodnoty. Informace obsažené v rozvaze nebo výkazu zisku a ztráty je dosaženo jedním ze tří účetních opatření: Poznámka pro čtenáře, prověrce či audit.

Přesné oceňování podniku je jedním z nejdůležitějších aspektů M & A je ocenění jako jsou tyto, budou mít zásadní vliv na cenu, že podnik bude prodána. Nejčastěji se tato informace je vyjádřena v dopise ze stanoviska hodnot (LOV), pokud je obchodní se oceňují pro zajímavost zájmu. Existují i ​​další, podrobnější způsoby vyjádření hodnoty podniku. I když tyto zprávy zpravidla podrobnější a drahý, jako je velikost společnosti zvyšuje, toto není vždy případ, jak tam je mnoho složitých průmyslových odvětvích, které vyžadují větší pozornost detailům, bez ohledu na velikost.

Financování M & A

Fúze jsou obecně odlišit od akvizice jednak způsob, jakým jsou financovány, a jednak relativní velikost společnosti. Různé způsoby financování, M & A řešení existuje:

Peníze

Platba v hotovosti. Takové transakce se obvykle nazývají akvizice a ne proto, že fúze akcionáři cílové společnosti, jsou z obrazu a cíl je pod (nepřímé) řízení uchazeče akcionářů.

Skladem

Platba v nástupnické společnosti akcie, vydané akcionářům zanikající společnosti v daném poměru úměrná druhé ocenění.

Specialista M & A poradenských firem

I když v současné době většina M & A poradenství poskytuje full-service investiční banky, v posledních letech došlo k nárůstu důležitost odborných M & A poradci, kteří mají pouze M & A poradenství (a ne finanční). Tyto společnosti jsou někdy označovány jako přechod společnosti, pomoc podnikům často označované jako "společnosti v přechodu." Chcete-li provést tyto služby v USA, musí poradce být licencovaným makléřem prodejce, a podle SEC (FINRA) nařízení. Více informací o M & A poradenských firem je uveden na firemní poradenství.

Motivy M & A

Dominantním důvodem použity k vysvětlení M & A aktivity, které firmy hledají získání lepších finančních výsledků. Následující obrazy jsou považovány za zlepšení finanční výkonnosti:

* Úspor z rozsahu: Toto se odkazuje na skutečnost, že nově vzniklá společnost může často snížit fixní náklady tím, že odstraní duplicitní oddělení nebo operací, snížení nákladů společnosti ve vztahu k stejným příjmů, a tím zvýšení ziskové marže.
* Ekonomika rozsah: Jedná se o účinnost spojován především s poptávkou na straně změn, jako je zvýšení či snížení rozsahu marketingu a distribuce, různých druhů produktů.
* Zvýšené příjmy a podíl na trhu: To předpokládá, že kupující bude absorbovat hlavním konkurentem, a tím zvýšit svou tržní sílu (tím, že zachytí větší podíl na trhu), nastavení cen.
* Cross-selling: Například banky nákup makléř pak prodat své bankovní produkty makléř zákazníků, zatímco zprostředkovatel se mohou přihlásit do banky, brokerské účty pro klienty. Nebo může výrobce nabývat a prodávat doplňkové produkty.
* Synergy: Například, manažerské ekonomiky jako je zvýšená možnost manažerského zaměření. Dalším příkladem je nákup ekonomiky v důsledku zvýšené velikost objednávky a přidružených hromadně kupovat slevy.
* Daně: zisková firma může koupit ztrátu výrobce k použití cílové ztrátu ve svůj prospěch tím, že sníží jejich daňové povinnosti. Ve Spojených státech a dalších zemích, pravidla, omezení možnosti ziskových společností, na "shop" pro firmy, ztrátu, omezuje daňové motivem nástupnické společnosti. Strategie daňové minimalizace patří nákup majetku nesplácených společnosti a snížení daňové povinnosti za současného Tanner-White PLLC problémových plán navrácení majetku.
* Geografickými nebo jinými diverzifikace: Toto je určen pro vyhlazení hospodářské výsledky společnosti, které dlouhodobě vyhlazuje ceny akcií společnosti, což konzervativní investoři větší důvěru v investování do společnosti. Nicméně, toto není vždy přinést hodnotu pro akcionáře (viz níže).
* Výměna surovin: zdroje jsou nerovnoměrně rozložena firem (Barney, 1991) a interakce cíle a získání zdrojů, firma může vytvořit hodnotu buď prostřednictvím překonání informační asymetrie, nebo kombinací vzácných zdrojů.
* Vertikální integrace: Vertikální integrace nastane, když před a za firmu merge (nebo jeden získá další). Existuje několik důvodů, proč se tak stalo. Jedním z důvodů je internalizovat externality problém. Typickým příkladem je takové externality je dvojí marginalizace. Dvoulůžkový marginalizaci nastane, když obě navazujících firmy monopolní moc, každá firma snižuje výstup z konkurenční úrovni monopolu úrovně, vytvářet dva nosnosti ztráty. Spojením vertikálně integrované společnosti je možné shromáždit přitěžující ztráty nastavením proudu firmy výstup na konkurenceschopnou úroveň. To zvyšuje zisky a spotřebitelský přebytek. Spojení, které vytváří vertikálně integrované společnosti může být ziskový.
* Absorpční podobných podniků s jednotným řízením: podobné portfolio investováno do dvou různých podílových fondů (Ahsan Raza Khan, 2009) a to Spojených fondu peněžního trhu a Spojenými růst a příjmy fondu vedlo k vedení absorbovat Spojených fondu peněžního trhu k růstu a příjmů spojených fondu.

Nicméně, v průměru a po nejvíce obyčejně studoval proměnných, získání finančních firem výkon není pozitivně měnit v závislosti na jejich akviziční činnosti. Proto, další motivy pro fúze a akvizice, které se nemusí hodnoty pro akcionáře patří:

* Diverzifikace: I když to může být zajištění společnosti proti poklesu v jednotlivých odvětví se nepodaří přinést hodnotu, protože je možné, aby jednotlivé akcionáře k dosažení stejného zajištění prostřednictvím diverzifikace svých portfolií za mnohem nižší cenu než ty spojené s fúzí. (Ve své knize jeden až na Wall Street, Peter Lynch památně nazval to "diworseification".)
* Manažer aroganci: správce přehnané sebedůvěry o očekávaných synergií z M & A, který vede k přeplatku na cílové společnosti.
Říše budování: Manažeři mají větší společnosti a řízení, a proto více síly.
* Manažer na náhradu škody: V minulosti, některé týmy výkonný management měl jejich výplatu na základě celkové výši zisku společnosti, místo zisku na akcii, což by tým perverzní pobídku k nákupu podniků ke zvýšení celkového zisku, zatímco snížení zisku na akcii (což poškozuje vlastníky společnosti, akcionáři), i když některé Empirické studie ukazují, že vyrovnání je vázáno na zisku, než jen pouhé zisku společnosti.

Vliv na řízení

Studie zveřejněná v červenci / srpnu 2008 Vydání časopisu Journal of obchodní strategie vyplývá, že fúze a akvizice zničit kontinuitu vedení v horní cílových společností řídících týmů nejméně deset let po dohodě. Studie zjistila, že cíl společnosti, ztrácí 21 procent z jejich vedoucích pracovníků každý rok po dobu nejméně 10 let po nabytí. - Více než dvojnásobek obratu zkušenosti s non-sloučených podniků [6] Je-li podniky a získání získaných společností se překrývají, pak takový obrat se očekává, jinými slovy, může existovat pouze jeden CEO, CFO a podobně najednou.

Krátkodobé faktory

Jedním z hlavních faktorů, které krátkodobě vyvolal ve Velké fúzí hnutí byla snaha udržet vysoké ceny. To znamená, že se mnoho firem na trhu, dodávky výrobku je stále vysoká. Během paniky roku 1893 poklesla poptávka. Když poptávka po dobré padá, o čemž svědčí klasické nabídky a poptávky model, ceny jsou tlačeny dolů. Aby se tomu zabránilo poklesu cen, firmy zjistil, že je výhodnější domluvit a manipulovat s dodávkami proti jakékoliv změny v poptávce k dobru. Tento typ spolupráce vedla k rozšíření horizontální integrace mezi firmami éry. Zaměřené na masovou produkci firmy mohou snížit jednotkové náklady na mnohem nižší rychlost. Tyto firmy jsou obvykle kapitálově náročné a měla vysoké fixní náklady. Protože nové stroje byly většinou financovány prostřednictvím dluhopisů, úroky z dluhopisů byly vysoké následovala panika roku 1893, ale žádná firma byla ochotna akceptovat snížení množství během tohoto období.

Dlouhodobé faktory

V dlouhodobém horizontu, kvůli snaze udržet náklady na nízké úrovni, to bylo výhodné pro firmy sloučit a snížit jejich náklady na dopravu tak výrobu a přepravu z jednoho místa a ne různá místa různých firem jako v minulosti. To vedlo k přepravě přímo na trhu, z tohoto jednoho místa. Kromě toho, technologické změny před spojením pohybu společností zvýšení efektivní velikost zařízení s kapitálově náročné montážní linky což umožní úspory z rozsahu. Tak zdokonalené technologie a dopravu byly předchůdci na Velkou fúzí hnutí. Z části kvůli konkurenci jak je uvedeno výše, a částečně kvůli vládě, ale mnoho z nich zpočátku úspěšné fúze nakonec demontována. Vláda Spojených států schválil zákon v roce 1890 Sherman, nastavení pravidel na stanovení cen a monopolů. Spouštění v 1890s s takovými případy jako USA proti Addyston trubek a oceli Co soudu napadl velké společnosti pro strategizing s ostatními nebo v rámci své vlastní společnosti s cílem maximalizovat zisk. Stanovení cen s konkurencí vytvořil větší motivace pro firmy sjednotit a spojit pod jedním jménem, ​​aby nebyla konkurence a už technicky cen.

Zdroj: Wikipedia, včetně Více