Fusioner, opkøb og joint ventures

Hvilke eventuelle konsekvenser af sammenlægningen af United og Continental Airlines fusionen vil have på billige flybilletter og billige ferie pakker er endnu uvist.

De to selskaber vil fortsætte med at fungere separat indtil midten af ​​2012.

Det følgende er en opdatering på, hvor tingene står, da United Continental Holding overtog både luftfartsselskaber oktober sidste år:

• Kiosker til 83 lufthavne begyndte så rejsende til at checke ind til fly på enten flyselskab på 18 maj.
• Uniteds gamle logo i Chicago O'Hare Lufthavn er blevet erstattet af Uniteds navn med Continentals kloden symbol. Denne ændring er forløber i alle lufthavne.
• United byder coach sæder med ekstra benplads, som den opkræver en præmie. "Economy Plus" sæder ikke forventes at blive solgt på Continental fly indtil begyndelsen af ​​2012.
• United har meddelt, at den vil beholde Uniteds tre klasser af service til internationale flyvninger og Continental er to klasser af tjenesten i mindst de næste mange år.
• Flyselskabet håber at kunne tilbyde en kombineret reservationssystem (baseret på Continentals nuværende system) i marts 2012.
• Hyppige løbesedler kan linke deres United og Continental konti og kombinere miles.
• Rejsende kan tjekke ud flyvninger, får sæde opgaver og kontrollere flystatus på enten United eller Continentals hjemmeside, uanset hvilket luftfartsselskab de flyver.
• Begge selskaber er begyndt at udbyde den samme menu til om bord mad indkøb i træner fra 1. maj, men menuerne til business class forbliver forskellige.
• Bagage afgifter, flyvning ændringer, standby anmodninger, og behandlingen af ​​uledsagede mindreårige er nu ens mellem de to flyselskaber.

Om forfatteren

www.cheapfares.com medarbejdere nyder at skrive og dele rejse nyhedsartikler, der engagerer dem, og tror, ​​andre vil finde interessante.

Sætningen fusioner og overtagelser (forkortet M & A) henviser til det aspekt af virksomhedens strategi, corporate finance og ledelse beskæftiger sig med køb, salg og kombinere forskellige virksomheder, der kan støtte, finansiere eller hjælpe en voksende virksomhed i en given branche vokser hurtigt uden at skulle oprette en anden forretningsenhed.

Erhvervelse
En virksomhedsovertagelse, (den "target") af en anden. Konsolidering er, når to virksomheder sammen sammen for at danne et nyt selskab helt. En overtagelse kan være private eller offentlige, alt efter om den overtagne virksomhed eller fusionerende selskab er eller ikke er opført i offentlige markeder. En overtagelse kan være venlige eller fjendtlige. Uanset om et køb opfattes som et venligt eller fjendtligt afhænger af, hvordan det er kommunikeret til og modtaget af målet selskabets bestyrelse, medarbejdere og aktionærer. Det er helt normalt, men for M & A håndtere kommunikation kan finde sted i en såkaldt »fortrolighed boble ', hvor informationsstrømmene er begrænset på grund af aftaler om fortrolighed (Harwood, 2005). I tilfælde af en venlig transaktion, samarbejder selskaberne i forhandlingerne; i tilfælde af en fjendtlig deal, er overtagelsen målet uvillige til at blive købt eller målet bestyrelse har ingen forudgående kendskab til tilbuddet. Fjendtlige opkøb kan, og ofte gør det, drej venlige i slutningen, da acquiror sikrer godkendelse af transaktionen fra bestyrelsen af ​​den overtagne virksomhed. Dette kræver som regel en forbedring i forhold til tilbuddet. Erhvervelse henviser sædvanligvis til et køb af en mindre virksomhed med en større. Nogle gange, dog vil en mindre virksomhed erhverve ledelsesmæssig kontrol over en større eller længere etableret virksomhed og holde sit navn for den fusionerede enhed. Dette er kendt som en omvendt overtagelse. En anden type af købet er omvendt fusion, en aftale, som gør det muligt for en privat virksomhed for at få børsnoteret i en kort periode. En omvendt fusion, når en privat virksomhed, der har store muligheder, og er ivrig efter at rejse finansiering køber et børsnoteret skuffeselskab, som regel en med ingen forretning og begrænsede aktiver. Opnåelse af købet succes har vist sig at være meget vanskeligt, mens diverse undersøgelser har vist, at 50% af opkøb var mislykkedes. Købet proces er meget kompleks, med mange dimensioner påvirke dets udfald. Der er også en række forskellige konstruktioner, der anvendes til at sikre kontrol over aktiverne i et selskab, som har forskellige skatte-og lovgivningsmæssige konsekvenser:

* Køberen køber aktier, og dermed kontrol med målselskabet, der købes. Ejerskab kontrollen med selskabet til gengæld formidler effektiv kontrol over aktiverne i selskabet, men da virksomheden er erhvervet intakt som en going concern, denne form for transaktion, bærer med sig alle de forpligtelser, er opsamlet af, at erhvervslivet i løbet af sin fortid og alle de risici, som selskabet står over for i sin kommercielle miljø.
* Køberen køber aktiverne i målselskabet. Den kontante målet modtager fra sell-off er betalt tilbage til sine aktionærer ved udbytte eller gennem likvidation. Denne type transaktion forlader målet virksomheden som en tom skal, hvis køberen køber de samlede aktiver. En køber ofte strukturer transaktionen som anskaffelse af et aktiv til "cherry-pick" de aktiver, at det ønsker og udelade de aktiver og passiver, at det ikke gør. Dette kan være specielt vigtigt, hvor forudseelige forpligtelser kan omfatte fremtiden, kvantificerede skader priser som dem, der kunne opstå som følge af retssager om defekte produkter, personalegoder eller afslutninger, eller miljøskader. En ulempe ved denne struktur er den skat, som mange jurisdiktioner, især uden for USA, pålægge overførsel af de enkelte aktiver, mens lagertransaktioner ofte kan være struktureret som som-slags udvekslinger eller andre ordninger, der er skattefrie eller skatte-neutrale , både for køber og sælger aktionærer.

Udtrykkene "spaltning", "spin-off" og "spin-out" er undertiden bruges til at angive en situation, hvor en virksomhed deler sig i to, genererer et andet selskab separat noteret på en børs.
Skelnen mellem fusioner og opkøb

Selv om der ofte bruges synonymt, de vilkår fusioner og opkøb betyder lidt forskellige ting. Når en virksomhed overtager en anden og klart etablerer sig som den nye ejer, er købet kaldes en overtagelse. Fra et juridisk synspunkt, ophører målvirksomheden at eksistere, køberen "sluger" virksomheden og købers bestand fortsat skal handles.

I den rene forstand, sker der en fusion, når to virksomheder er enige om at gå frem som et enkelt nyt selskab i stedet forblive adskilt ejet og drevet. Denne form for handling er mere præcist omtalt som en "fusion mellem ligeværdige". Virksomhederne er ofte af omtrent samme størrelse. Begge selskabers aktier er returneret og nyt firma bestand er udstedt i dens sted. For eksempel, i 1999 fusion mellem Glaxo Wellcome og SmithKline Beecham både virksomheder ophørte med at eksistere, når de fusionerede, og et nyt selskab, GlaxoSmithKline, blev skabt.

I praksis er der imidlertid egentlige fusioner af lig sker ikke ret tit. Normalt vil en virksomhed køber en anden og, som en del af aftalen er vilkår, giver simpelthen den overtagne virksomhed til at proklamere, at handling er en fusion mellem ligeværdige, selv om det er teknisk set en overtagelse. At være købt ud often bærer negative konnotationer, derfor ved at beskrive den aftale eufemistisk som en fusion, tage beslutningstagere og topledere forsøger at gøre overtagelsen mere spiselig. Et eksempel på dette ville være overtagelse af Chrysler fra Daimler-Benz i 1999, som i vidt omfang blev omtalt som en fusion på det tidspunkt.

Et køb aftale vil også blive kaldt en fusion, når begge direktører enige om, at slutter sig sammen, er i den bedste interesse for både deres virksomheder. Men når aftalen er uvenlige (dvs. når målet selskabet ikke ønsker at blive købt), er det altid betragtet som en overtagelse.

Erhverv værdiansættelse

De fem mest almindelige måder at værdisætte en virksomhed er

* Værdiansættelse,
* Historiske indtjening værdiansættelse,
* Fremtidig vedligeholdes indtjening værdiansættelse,
* Relativ værdiansættelse (sammenligneligt selskab & sammenlignelige transaktioner),
* Tilbagediskonterede cash flow (DCF) værdiansættelse

Professionelle, der valuate virksomheder generelt bruger ikke bare en af ​​disse metoder, men en kombination af nogle af dem, samt muligvis også andre, der ikke er nævnt ovenfor, med henblik på at opnå en mere præcis værdi. Oplysningerne i balancen eller resultatopgørelsen er opnået ved en af ​​tre regnskabsmæssige foranstaltninger: en meddelelse til Reader, en anmeldelse engagement eller en revision.

Nøjagtig business værdiansættelse er en af ​​de vigtigste aspekter af M & A, som værdiansættelser som disse vil have en stor indvirkning på den pris, som en virksomhed vil blive solgt for. Oftest er disse oplysninger er udtrykt i et brev af udtalelse af Value (LOV), når virksomheden er ved at blive værdisættes for renter skyld. Der er andre, mere detaljerede måder at udtrykke værdien af ​​en virksomhed. Mens disse rapporter generelt får mere detaljerede og dyre som størrelsen af ​​et selskab stiger, er dette ikke altid tilfældet, da der er mange komplicerede brancher, der kræver mere opmærksomhed for detaljer, uanset størrelse.

Finansiering af M & A

Fusioner er generelt adskiller sig fra opkøb dels ved den måde, hvorpå de finansieres, og dels af den relative størrelse af virksomhederne. Forskellige metoder til finansiering af en M & A beskæftige sig eksisterer:

Kontanter

Betaling med kontanter. Sådanne transaktioner er normalt betegnes overtagelser snarere end fusioner, fordi aktionærerne i målselskabet er fjernet fra billedet og målet kommer under den (indirekte) styring af tilbudsgiver aktionærer.

Stock

Betaling i det overtagende selskab beholdning, der udstedes til aktionærerne i det erhvervede selskab på et givet forhold i forhold til værdiansættelsen af ​​sidstnævnte.

Specialist M & A rådgivere

Selv om der på nuværende tidspunkt størstedelen af ​​M & A rådgivning leveres af full-service investeringsbanker har de seneste år oplevet en stigning i forgrunden af ​​specialiserede M & A-rådgivere, der kun giver M & A rådgivning (og ikke finansiering). Disse virksomheder er undertiden benævnt Overgang virksomheder, der bistår virksomheder, der ofte omtales som "virksomheder i forandring." For at udføre disse tjenester i USA, skal en rådgiver være et autoriseret mægler forhandler, og med forbehold SEK (FINRA) regulering. Flere oplysninger om M & A rådgivere findes på virksomhedens rådgivende.

Motiverne bag M & A

Den dominerende rationale bruges til at forklare M & A aktivitet er at erhverve virksomheder søger bedre økonomiske resultater. Følgende motiver er anset for at forbedre den finansielle præstation:

* Stordriftsfordele: Dette henviser til det faktum, at det fusionerede selskab ofte kan reducere sine faste omkostninger ved at fjerne dublerede afdelinger eller operationer, sænke omkostningerne i selskabet i forhold til den samme indtjening, og dermed øge avancerne.
* Economy of omfang: Dette henviser til de effektivitetsgevinster, primært forbundet med efterspørgselsstyring ændringer, såsom at øge eller mindske omfanget af markedsføring og distribution af forskellige typer af produkter.
* Øget omsætning eller markedsandel: Det forudsætter, at køber vil være absorbere en stor konkurrent og dermed øge sin markedsstyrke (ved at erobre større markedsandele) for at fastsætte priser.
* Cross-sælger: For eksempel kan en bank at købe en børsmægler så sælge sine bankprodukter til børsmægler kunder, mens mægleren kan tilmelde sig bankens kunder for mæglervirksomhed konti. Eller kan en producent erhverve og sælge komplementære produkter.
* Synergi: For eksempel, ledelsesmæssige økonomier som den øgede mulighed for ledelsesmæssig specialisering. Et andet eksempel køber økonomier på grund af øget ordrestørrelse og tilhørende bulk-køb rabatter.
* Beskatning: En rentabel virksomhed kan købe et tab maker til at bruge målet tab som deres fordel ved at reducere deres skattepligt. I USA og mange andre lande er reglerne på plads for at begrænse muligheden af ​​rentable virksomheder til at "shoppe" for tabsgivende virksomheder, der begrænser de skattemæssige motiv af et erhvervende selskab. Skat minimering strategier omfatter køb af aktiverne i en nødlidende virksomhed og nedbringe den nuværende skattepligt efter Tanner-White PLLC Troubled Asset Recovery Plan.
* Geografiske eller andre diversificering: Dette er designet til at udjævne indtjeningen resultaterne af en virksomhed, som på lang sigt udglatter aktiekursen for et selskab, der giver konservative investorer større tillid til at investere i virksomheden. Dette gør det dog ikke altid levere værdi til aktionærerne (se nedenfor).
* Resource transfer: ressourcer er ulige fordelt på tværs af virksomheder (Barney, 1991) og samspillet mellem målet og overtagende virksomhed, ressourcer kan skabe værdi gennem enten overvinde informationsasymmetri eller ved at kombinere knappe ressourcer.
* Vertikal integration: Vertikal integration forekommer, når en upstream-og downstream firma fusionerer (eller man får den anden). Der er flere grunde til at dette kan ske. En af grundene er at internalisere en eksternalitet problem. Et almindeligt eksempel er af en sådan eksternalitet er det dobbelte marginalisering. Dobbelt marginalisering opstår, når både opstrøms og nedstrøms virksomheder har monopol på magten, hvert firma reducerer output fra det konkurrencemæssige niveau til det monopol, hvor der indføres to dødvægtstab. Ved at sammenlægge de vertikalt integreret virksomhed kan samle en dødvægt tabet ved at sætte downstream virksomhedens produktion til det konkurrencemæssige niveau. Dette øger overskud og forbrugeroverskud. En fusion, der skaber et vertikalt integreret virksomhed kan være rentabel.
* Absorption af lignende virksomheder under fælles ledelse: lignende porteføljen investeret i to forskellige investeringsforeninger (Ahsan Raza Khan, 2009) nemlig samlet i pengemarkedsforeninger og forenet vækst og indkomst fond, forårsaget ledelsen til at absorbere forenet pengemarkedsfond ind forenet vækst og indkomst fond.

Men i gennemsnit og på tværs af de mest undersøgte variabler, ikke erhverve virksomhedernes økonomiske resultater ikke er positivt forandring som en funktion af deres virksomhedsovertagelser. Derfor yderligere motiver for fusioner og overtagelser, der kan ikke tilføje værdi til aktionærerne nævnes:

* Spredning: Selvom det kan afdække et selskab mod en nedgang i en bestemt branche er det undlader at levere værdi, da det er muligt for de enkelte aktionærer at opnå samme hækken ved at diversificere deres porteføljer til en meget lavere pris end dem, der er forbundet med en fusion. (I sin bog en op på Wall Street, Peter Lynch mindeværdigt kaldes dette "diworseification".)
* Manager hybris: lederens selvtillid vedrørende den forventede synergier fra M & A, som resulterer i overbetaling for målselskabet.
* Empire-bygningen: Ledere har større virksomheder til at håndtere og dermed mere magt.
* Manager kompensation: I fortiden, visse topledelse hold havde deres udbetaling baseret på det samlede overskud i selskabet, i stedet for profit per aktie, hvilket ville give holdet en pervers incitament til at købe virksomheder til at øge det samlede resultat, mens faldende resultat per aktie (hvilket gør ondt ejerne af selskabet, aktionærerne), selv om nogle empiriske undersøgelser viser, at erstatningen er knyttet til rentabilitet snarere end blot udbytter for selskabet.

Effekter på ledelse

En undersøgelse offentliggjort i juli / august 2008-nummeret af Journal of Business Strategy tyder på, at fusioner og overtagelser ødelægge lederskab kontinuitet i målvirksomheder 'topledelse i mindst et årti efter en deal. Undersøgelsen fandt, at målet virksomheder mister 21 procent af deres ledere hvert år i mindst 10 år efter en overtagelse. - Mere end det dobbelte af omsætningen oplevede i ikke-fusionerede virksomheder [6] Hvis virksomhederne af de tilkøbte og erhverve virksomheder overlapper hinanden, så sådant omsætningen forventes at foreligge, med andre ord kan der kun være én administrerende direktør, CFO, osv. ad gangen.

Kortsigtede faktorer

En af de vigtigste kort sigt faktorer, der udløste i The Great Merger Bevægelsen var ønsket om at holde priserne oppe. Det vil sige, med mange virksomheder på et marked, levering af produktet er fortsat høj. Under de panik i 1893, faldt efterspørgslen. Når efterspørgslen efter de gode falder, som det fremgår af den klassiske udbud og efterspørgsel model, er priserne drevet ned. For at undgå dette fald i priserne, virksomheder fundet det rentabelt at indgå hemmelige aftaler og manipulere levering til afhjælpning af eventuelle ændringer i efterspørgslen for det gode. Denne form for samarbejde har ført til udbredt horisontal integration blandt virksomheder af den æra. Fokus på masseproduktion lov virksomhederne til at sænke enhedsomkostningerne til en langt lavere sats. Disse virksomheder normalt er kapitalkrævende og havde høje faste omkostninger. Fordi nye maskiner for det meste blev finansieret via obligationer, rentebetalinger på obligationer var høj efterfulgt af panik i 1893, endnu ikke fast var villig til at acceptere mængde reduktion i denne periode.

Langsigtede faktorer

I det lange løb, på grund af ønsket om at holde omkostningerne nede det var fordelagtigt for virksomheder at fusionere og reducere deres transportomkostninger dermed producere og transportere fra et sted i stedet for forskellige områder af forskellige virksomheder, som i fortiden. Dette resulterede i forsendelse direkte til markedet fra dette ene sted. Hertil kommer, øgede teknologiske ændringer forud for fusionen bevægelighed inden selskabers effektiv størrelse af planter med kapitalintensive samlebånd giver mulighed for stordriftsfordele. Således forbedret teknologi og transport var forløbere til den Store Merger Movement. Til dels på grund af konkurrenter, som nævnt ovenfor, og dels på grund af regeringen, blev der imidlertid mange af disse i første omgang succesfulde fusioner i sidste ende demonteres. Den amerikanske regering vedtog Sherman Act i 1890, der fastsætter regler mod prisaftaler og monopoler. Start i 1890'erne med sådanne sager, som amerikanske versus Addyston Pipe og Steel Co, domstolene angreb store virksomheder til strategiplanlægning med andre eller inden for deres egne virksomheder for at maksimere profitten. Prisaftaler med konkurrenterne skabt et større incitament for virksomhederne til at forene og samle under ét navn, så de ikke var konkurrenter længere, og teknisk set ikke prisfastsættelse.

Kilde: Flere herunder Wikipedia

Omvendt fusioner betragtes som en drøm af mange stifterne og de ser frem til den dag, hvor deres up-and-coming unge virksomhed kan være velkommen i arenaen af ​​offentlige aktiemarkedet som et børsnoteret selskab.

Ikke desto mindre er der varierede metoder, som en privat virksomhed kan bruge til at appellere til kapitalmarkederne og tiltrække kapital. Det mest almindelige er IPO (Initial Public Offering). En børsnotering er, når en tidligere tæt afholdt privat virksomhed oprindeligt tilbyder at sælge sit lager til det investerende publikum.

Når et nært afholdt privat virksomhed besøg kravene er nødvendige for at lave en omvendt fusion - også kaldet en omvendt overtagelse - med en offentlig skuffeselskab, er det som et middel til at komme ind på kapitalmarkederne hurtige og måske give det private selskab direktion, en exit-strategi.

I ovenstående eksempel, er det børsnoterede selskab omtales som en "shell", da alle der er tilbage af det oprindelige selskab er virksomhedens organisation og handel evne.

I offentlige shell vende fusioner aktionærerne i en privat virksomhed køber kontrol over skuffeselskab, lægge det sammen med det private selskab. Aktionærerne i det private erhvervsliv får den største del af bestanden af ​​den offentlige Shell-selskab, og derved kontrollere sin bestyrelse.

Selvfølgelig er de nærmere detaljer vedrørende en omvendt fusion mange, og muligvis et overblik over de karakter af en offentlig shell omvendt fusionen er et emne, der ventes at blive drøftet med en erfaren værdipapirer advokat med en dyb viden om alle de gældende Securities and Exchange Commission (SEC) regler.

Når du overvejer en omvendt fusion med et skuffeselskab et væld af emner kræver et svar. Væsentlige begreber i centrum, såsom: AIM børs, REIT dannelse, arkivering registrering udsagn SB-1 og SB-2, regel 15c211, prisstillere, offentlige flyde, fusioner og overtagelser (M & A), form S-8 lager for virksomheden grundlæggere og direktører, akkrediterede investorer, SEC regnskabspraksis, strategisk planlægning, investment banking, NASD mægler / handlere, og Securities and Exchange Commission (SEC).

Det bedste løbende offentlig rådgivning bør søges, inden overvejer en omvendt fusion, idet mange administrerende direktører er uerfaren og ikke klar over faldgruberne ved at gå offentligheden via et offentligt shell omvendt fusion.

Nogle af fordelene ved at tage en privatejet virksomhed offentlighed med en omvendt fusion er bedre måder at rejse kapital, da flere kilder af aktiveringer er langt større i forhold til, hvad en privat virksomhed kan tiltrække. Desuden, hvis der er en høj nok interesse fra investorer, at investeringen udsigterne om virksomheden øger det kunne give et sekundært marked for virksomhedens lager problem. Virksomheden kan også holde ledere ved at tilbyde aktieoptioner. Den resulterende offentlige selskabets værdipapirer kan også blive ansat som valuta til erhvervelse af andre virksomheder (fusioner og overtagelser).

De mange fordele ved at tage en privat virksomhed offentlig langt opveje den alternative af de resterende et privat anliggende. Cachet forbundet med et børsnoteret selskab er en velsignelse, de overlegne muligheder for at rejse kapital til vækst og ekspansion er perfekte forhold for at blive en børsnoteret virksomhed. Omvendt fusioner med offentlige Shell virksomheder en plads blandt de mange måder at tage en virksomhed offentlighed.

Franklin A. Roberson er en omvendt fusion og virksomhedernes finansielle specialist med en lang track record i virksomhedernes finansielle sektor; få mere information om Mr. Roberson og omvendt fusioner.

I snit og stak af dagens erhvervsliv ser det ud til, at fusioner og overtagelser er dagens orden. Den seneste store navne, der skal nævnes som en mulig fusion er kanaler fire og fem. Fusionen er ved at blive set på som et alternativ til at redde den skrantende CH4 med penge fra BBC.

Historien indeholder imidlertid rejser et interessant punkt om fusioner og overtagelser , og det er, at de ofte finder sted for de rigtige grunde, ikke bare som nogle mennesker tror, ​​udelukkende for at slippe af konkurrence og monopol et bestemt marked.

Fusioner og opkøb har en farverig fortid at sige det mildt. Ved at manden på gaden de ses som enten de store drenge i erhvervslivet mobning deres vej til at blive større end alle andre eller bare, plain and simple, udøvelse af overdreven rigdom. Sonys fusion med Columbia og Tri-Star Pictures er en sådan hændelse, der giver processen et dårligt navn. Til sidst Sony afskrev $ 2,7 mio til at sortere alle de juridiske problemer.

Men for alle tilfælde, hvor det viser sig enorme summer af penge er blevet spildt eller tabt der er en sag, hvor en overtagelse rent faktisk virker. Partnerskabet mellem BMW og Rolls Royce var gavnligt for begge parter og AOL overtagelse af Time Warner har betyder, at på lang sigt Time Warner var i stand til at klare nogle særligt dårlige storme uden at forsvinde helt.

Så hvad betyder det alt sammen? Hvad er involveret?

Der er subtile forskelle i fusioner og overtagelser . En virksomhedsovertagelse, som også er kendt som en overtagelse, finder sted, når et selskab er købt af et andet selskab. Der findes to typer af køb og det er forveksling mellem de to, der ofte resulterer i dårlig presse, at processen ofte er givet.

En fjendtlig overtagelse finder sted, når en virksomhed ikke ønsker at blive overtaget. Det er denne form for fusion, folk synes at huske så er det ofte den type historie, som gør papirer og modtager mest dækning i medierne. Fjendtlige overtagelser ske af forskellige årsager, men penge, og konkurrencen er normalt i hjertet af afgørelsen. En større virksomhed kan føle sig truet af potentialet i en mindre virksomhed til at tage en del af et bestemt marked. I et sådant tilfælde større selskab ville blive betragtet som at bruge sin magt til at skræmme og uretfærdigt kontrollere markedet.

En venlig overtagelse indebærer mere af en proces med forhandlinger, og det meste af tiden er til gavn for begge parter. En mindre virksomhed vil være kæmper, men har værdifulde ressourcer og talenter, der kunne bruges andre steder. I så fald en stor virksomhed kan hjælpe ved at købe den mindre virksomhed. Processen er ofte også startet af den mindre virksomhed. Meget ofte de har nået et punkt, hvor de kan gå længere med de værktøjer til deres rådighed, og har brug for hjælp til at udvide sig og komme videre. Nogle gange er den eneste måde at få denne hjælp er gennem processen med at bliver overtaget af en større enhed inden for samme område af erhvervslivet .

En fusion, der adskiller sig en anelse til et opkøb i, at det er kombinationen af ​​to eller flere virksomheder til at danne et helt nyt selskab. Med et opkøb de involverede selskaber enten at holde deres navne eller forsvinde. I en fusion de involverede parter dukke op under et nyt banner med en ny identitet og navn. Selvom fusioner har et bedre ry end akkvisitioner er der stadig plads til misbrug og de er set på nøje af myndighederne til at bestemme, hvilken virkning de vil have på et marked.

Så på forsiden af ​​det CH4 og FIVE fusion synes at være et interessant forslag, man hjælpe til den anden i lyset af de vanskelige tider for tv-selskaber. Men jeg er sikker på det vil blive nøje undersøgt, før der træffes afgørelse. Kun tiden vil vise.

Medmindre du er en verdensklasse kok, er det nødvendigt at følge en opskrift for at skabe et kulinarisk mesterværk. Ligesom det er svært at lave mad uden en opskrift er det umuligt at diplomatisk håndtere fusioner uden en plan. Fusioner og opkøb kræver virksomhedsledere til at være meget opmærksom på detaljerne for en problemfri fusion.

Men folk får ofte overset, og de er meget mere end en detalje. Ligesom en opskrift giver en kok med en liste over ingredienser, der allerede har forudset, hvordan ingredienserne sammen, medarbejder vurderinger give ledere med en opskrift for medarbejdere, der kan være nyttige intelligens til sådanne tider.

Efter fusionen fasen kræver justeringer og alle vinkler af de virksomheder, skal kontrolleres. Folk er typisk ikke begejstrede for tanken om forandring. Derfor er det afgørende, at ledere se efter fusionen fase som en tilpasningsperiode for deres ansatte. Assessments can ease the struggle of the adjustment phase by:

- Identifying employee's strengths and areas to develop
- Identifying which employees would make an effective team
- Identifying each employees aptitude for change and communication style

When managers can easily identify these elements, they can then cater their management style to the needs of their employees. By communicating to the needs of their employees managers alleviate the potential for reduced productivity.

Assessments can identify employee's strengths and weaknesses. Just as ingredients rely on other ingredients to taste good, some employees require extra coaching to me more productive. Managers should be willing to coach their employees; the difficulty lies in identifying which employees require coaching. Once employees are assessed, their managers then have the ability to identify where an employee naturally excels, and where an employee requires development.

If you know your employee's strengths and weaknesses post-merger, you can determine job descriptions, positions, and teams. Mergers are an opportunity to discover the talent that has been available, as well as new talent from another company, and how they can be combined to create an even more productive business.

The next aspect is to identify which employees would make an effective team. You wouldn't randomly mix two ingredients together in hopes that the end result is edible, and the same idea should be applied when building teams. The concept of being re-grouped can be difficult for employees, but with the help of assessments managers can place people based on their behaviors and personalities in order to make productive and enjoyable teams.

Managers should remember that grouping people based on their similarities is not always the best plan. Just because people are similar does not mean they will be productive on the same team.

The key to building successful teams is to create balance between team members. Assessments identify a person's natural behavioral tendencies and attitudes. Managers should review each employee's assessment, and then group the employees based on their results. Each team should have a member that is strong where another member needs development. This will ensure that all of the necessary details have been taken into consideration, and that groupthink will not ruin a team's efforts.

The post-merger phase can be stressful for employees. Too much change at once can feel overwhelming, which can lower morale and productivity. Assessments will indicate how employees cope with change. Some employees will require more in-depth communication than others, and some will require more coaching in order to successfully transition into their new role. Assessments will reveal the needs of employees, and make it easier for managers to attend to those needs.

Mergers do not have to be as stressful as one might think. Assessments are the recipe for a fortuitous merger. They give managers the tools and understanding necessary to transition employees into new roles, while developing them at the same time. Employee assessments, coaching, and engagement make for a recipe that will result in a thriving business, and will enable managers to create work environments that benefit the employees and the company.

Mange af de bedste selskaber i verden at vokse gennem opkøb som en del af deres strategiske plan. Virksomheder bruger opkøb for at udbygge deres position på eksisterende markeder og vove sig ind i nye. Opkøb er ikke anderledes end enhver anden strategisk plan, planlægge arbejdet, og arbejdet planen. Overvej følgende som en guide, hvis du ønsker at følge en gennemprøvet og effektiv strategi for virksomhedens vækst gennem opkøb:

Udvikling af kriterier

Før nogen undersøgelser af potentielle opkøbskandidater, udvikler dit sæt af kriterier, som giver dig mulighed for at fokusere tid og energi mod den type af kandidater, der bedst opfylder dine mål. Overvej følgende: type virksomhed, minimum (og mulige maksimum) omsætning, minimum indtjening, geografisk placering, geografisk dækning, år etableret, efter fusionen ledelse på plads, evne til at flytte forretningen, turn-around situation (hvis man ser på under der klarer virksomheder som muligt opkøb), kapitalkrav til at vokse forretningen yderligere, og produkt-og / eller stikledning supplement til din eksisterende forretning.

Finansielle ressourcer

Før de går med alle samtaler, din finansielle ressourcer bestemme at erhverve de potentielle kandidatlande. Har du penge og engageret kapital på hånden eller let tilgængelig eller har du nødt til at gennemgå hver kortgivning fra sag til sag-grundlag? Speed ​​of finansiering kan bestemme succes købet.

Nødvendig indledende oplysninger

Virksomheder er til tider tilbageholdende med at videregive oplysninger. Bestem på forhånd de nødvendige oplysninger, du har brug for at træffe en informeret beslutning. Kun beskæftige sig med virksomheder villige til at efterkomme Deres realistiske krav, deres lydhørhed og evne til at levere de oplysninger, du har brug for også er en indikator for, hvor alvorlig sælgeren er.

Kommunikation

(by either party) hinders success. God kommunikation mellem begge parter flytter transaktionen fremad, dårlig kommunikation (af begge parter) hindrer succes. Før gennemførelse af en plan for at vokse gennem opkøb danner jeres interne aftale team. Fastslå, hvem kontaktpunkter vil være, når du søger efter, og gennemgå erhvervelse kontakter. Skitsere deres ansvar, så du har en stærk strøm af information og opfølgning ansvarlighed. Gør én person nøglen grænseflade med købet kandidater, de skal styre detaljerne i din interaktion med den virksomhed, der er under overvejelse. Disse ting er afgørende for at have en solid kommunikationsplan på plads, så egnede opkøbskandidater håndteres på den mest effektive og professionelle måde. Hvordan kommunikationen håndteres mellem de to virksomheder er vigtig, og ofte den sælgende virksomhed er ved at blive forfulgt af andre købere, en effektiv og professionel proces af dig (som en potentiel køber af sælgere virksomhed) kan kun øge din chance for succes.

Post-Merger Integration Plan

Bestemme, hvad du har i sinde at gøre med den virksomhed, efter du har købt den, og dette er lige så vigtigt som at finde virksomheden til køber. Planen bliver nødt til at blive ændret og tilpasset særlige opkøbskandidater, men har en skabelon at arbejde ud fra vil give dig mulighed for at integrere din opkøb mere smidigt og udnytte overtagne aktiver, teknologi og teknikker til at vokse både virksomheder. Uden en plan eller skabelon, som du er nødt til at identificere og styre integration i farten og ved sædet af dine bukser. Siden købet kan udgøre en betydelig investering af kapital, ressourcer og tid - det er i din bedste interesse at gøre integrationen går så gnidningsløst som muligt.

Erhvervelse Team

As mentioned above; establishing your deal team is very important from a communication standpoint. Throughout the entire process questions will arise that may be outside your area of expertise; have internal and external team members to cover areas in which you are not proficient. Team members may not just consist of you and your internal management but also outside consultants experienced in areas of need. They can assist in your plan to grow through acquisition, manage the search, coordinate the teams efforts, cover things that are not in your area of expertise and help the entire process become more efficient and productive.

Over-eating or bingeing is detrimental to one's health. Similarly, over-acquisition can cause corporate indigestion such as over-leveraging, post merger integration difficulties, cultural misfits etc. You are what you eat.

While fast growth through acquisition is a thrilling experience in running businesses, it also holds much more risks than meets the eye. When the company is in trouble, some CEOs also go on a shopping spree's acquisition. It is more glamorous and exciting than trying to fix mundane turnaround issues back in the office. It takes shareholders' attention away from the domestic problems and impressed them with expansionary programs. Rapid acquisition done in haste with inadequate homework, wrong timing, egoistic reasons and impatience for success can result in calamity.

Harvard don, Michael Porter studied the success rate of 33 highly regarded companies over a 36-year period of acquisition. His data revealed that over half of the unrelated acquisitions were later divested.

Research by McKinsey & Company found a failure rate of 61% in acquisition programmes, with failure defined as not earning a sufficient return on the funds invested. Sometimes these failures are due to the fact that the merger or acquisition was a mismatch in the first place, with small odds for success.

A high percentage of merger difficulties and failures are the result of defective management. Target companies are strategically sought and stalked, but then the follow-up acts are poorly orchestrated. Often people in both firms will be seriously troubled about how the acquisition may affect their personal careers. A good part of the merger/acquisition planning should be aimed at deciding how these concerns will be addressed. For instance, Novell's merger with WordPerfect caused people in both organizations to experience dismay and the combined company teetered subsequently on the brink of disaster.

After buying WordPerfect for US$855 million, Novell sold it to Corel less than two years later for only US$115 million. Media companies faced similar problems of acquisition binge. The conventional wisdom in the industry that spur such manoeuvre was to grow the business by acquisition. Sony Corporation (Japan) was a case in point of being one of the first to venture aggressively into music and films. The same course of action was adopted by Vivendi Universal (French), Bertelsmann (German) and AOL Time Warner (US). It was believed that a product could be developed, then marketed through a wide range of in-house channels, from compact disks, DVDs, Web sites and even theme parks. This led to a proliferation of businesses requiring different skills and expertise, resulting in the failures of these acquisition ventures.

In their haste to capitalize on the boom years, many companies reckoned that the fastest way to beat the competition was to join in. After all, if you cannot beat it, join it. Thus goes the acquisition spiral. With each new acquisition, it is assumed that revenues automatically jumped up, while margins presumably stayed within acceptable ranges, especially if the deal is accomplished through stock swaps. The growing company acquires not just the market share but the expertise as well. Everything seems to augur well especially from the stock market as long as the company grows and numbers are good. However, therein lies the fundamental flaw with the growth-by-acquisition strategy.

This is what Herb Greenberg of Fortune magazine commented of the US corporate scene: “As with any addiction, the growth-by-bulk acquisition approach necessitates increasing doses of the drug to preserve the high. The only way to keep revenues growing fast enough for Wall Street is to buy ever more companies.” Once the growth curve halts and the stock price plummets to an extent that initiates a vicious downward spiral. The company loses its leveraging ability when capitalization decreases and interest expense increases to service the loan financing for acquisition. In the bid to reduce costs, the company starts trimming corners at the expense of quality, customers, and employees.

Therefore, the adage still holds true, 'Do not bite more than you can chew'. It can become toxic for the company if they go into acquisition binge.

No risk, no reward is one of the oldest adages in business. This formulation of strategic risk was first expressed in written form by the Greek scholar Herodotus in 450 BC

In the realm of corporate mergers and acquisitions, the challenge for many companies is to obtain a highly desirable product or technology while risking as little capital as possible.

While growth through Merger and Acquisition continues to be a highly popular strategy – in 2006 there was a record $3.6 trillion in Merger and Acquisition activity, according to Thompson Financial – many CEOs and CFOs remain wary about making deals. In a recent survey of large corporation executives by Accenture, 45 percent reported their most recent Merger and Acquisition deal had failed to deliver all of the expected results.
One solution to traditional outright purchases is the hybrid Merger and Acquisition model. It is becoming increasingly popular.

In a hybrid Merger and Acquisition deal, a large public corporation takes a stake (typically 10 percent to 50 percent) in a smaller company (public or private). Generally, this equity infusion comes with a call option, a right to purchase the entire company at a later date at contracted valuation metrics.

The hybrid model has been successfully implemented by Cisco Systems, which began using it more than a decade ago. Between 1993 and 2007, Cisco made 119 acquisitions, many of them in start-ups or small companies with limited track records.
There are three key benefits for the equity parent in the hybrid model:

Diversified investments minimize overall risk.

Access to new technologies and products is obtained at minimal cost.

Managed resources are not dissipated.

For example, a corporation willing to spend $250 million could invest it in an outright purchase of one established company or take a dozen $5 million to $25 million stakes in start-up companies.
In the consumer products sector, we can look to Dean Foods, the leading US provider of fluid milk and dairy products, for an example of a very successful hybrid acquisition.

Supermarket shoppers know Dean Foods through its many local brands , including Borden, Pet, Country Fresh, Meadow Gold and Horizon organic.

One of Dean's most successful acquisitions was White Wave, an organic foods company. It was founded in 1976 by Steve Demos, an organic foods pioneer. He introduced Silk soy milk in 1996, just as the organic foods boom was beginning. In 1999, Dean Foods purchased a 25 percent stake for $5 million. Helped by Dean's “smart money,” product sales soared to more than $250 million in 2004, when Dean purchased the remaining 75 percent of White Wave for $224 million.

Dean, acting in the Cisco tradition, left entrepreneur Demos and his management team in place and let the company operate with great autonomy. The result was a win-win outcome. By 2005, Dean Foods had more than $10.8 billion in revenue and was bigger than Kellogg and HJ Heinz.

With successes like this, it may seem surprising we don't see more hybrid deals. The reality is the hybrid concept faces points of resistance on both the seller and buyer side. These include entrepreneurs who are attracted by the glamour of venture capital, and CEOs and CFOs in large corporations who continue to equate ownership with control.

Obtaining an investment from a venture capital firm has great allure to entrepreneurs. Many first-time entrepreneurs believe that getting VC money signifies they have made it to the “big leagues.” What they often overlook are the long odds.

According to Jim Casparie, founder and CEO of the Venture Alliance, the odds of a first-time entrepreneur obtaining venture funding are less than 3 percent. He reports that in 2005, out of 125,000 interested parties making pitches to VC firms, just 2,939 received funding. The average amount worked out to $7.4 million.
When an entrepreneur does catch the eye of a VC firm, he may face punishing valuations, high expenses, and time-consuming reviews by multiple parties.

On the buyer side, resistance to hybrid mergers comes from the traditional culture found in many corporations that equates “ownership” with 100 percent control and a centralized, top-down decision-making process.

However, more and more corporations are coming to understand that in the accelerated world of 21st-century business competition, it is critical to diversify product development by investing in multiple projects. They are also seeing the advantage of fostering an entrepreneurial spirit within the larger corporate structure to improve motivation and boost creative thinking.

A hybrid acquisition can provide a corporation with an efficient vehicle for learning about new products and technologies. It can also serve as a platform for additional acquisitions.

C-level corporate executives, however, must understand that dealing with entrepreneurs requires a special mindset. Many founders are fiercely proud of their company and protective of its products, and they want to maintain a high degree of control.

When both sides understand the benefits of hybrid acquisitions, highly rewarding synergies can take place. As we see more and more hybrid acquisitions pay off, the concept will no longer seem daring but instead will become a basic part of many corporate Merger and Acquisition strategies.

Indledning

A merger occurs when one company is legally absorbed into another and the surviving company takes over all of the assets and liabilities of the absorbed company. There cannot be any separate transfer of assets or liabilities to other third parties and a certificate of merger must be filed in the state where the new business will incorporate. The absorbed company shareholders are not “bought out” and therefore the merger is, in essence, treated as a stock transaction for federal tax purposes. The shareholders of both of the merged companies exchange their original stock for new stock in the surviving company. The company's board of directors and shareholders must approve the merger.

Acquisitions can occur in two ways:

• Buy the assets of the company
• Buy the company's shares from the stockholders

Under the acquisition scenario, the shareholders of the company being bought can, in most instances, take their money and “ride off into the sunset.” The terms of the payment can be either in cash or stock of the purchase (which is as good as cash for publicly traded companies). The acquisition is different from a merger in that the selling shareholders do not own stock in a new, combined enterprise. The buyer can select targeted assets or liabilities to take and others to discard which the seller must accomodate. For example, the buyer does not have to assume the debt of the company being bought–although in most cases they do.

In mergers and acquisitions, tax and net income considerations of both the buyer and seller are a major factor in determining how the deal is ultimately structured. The selling shareholders participating in acquisition of asset deals may have to pay significant taxes on gains unless the transaction is structured in a way that allows the taxes to be deferred. Types of tax deferrable transactions include statutory mergers, stock-for-stock swaps, and stock-for-equity swaps. If the purchase price paid for the assets exceeds its fair market value, the excess payment is treated as goodwill under current accounting rules. The goodwill is then amortized over a period of generally 5 to 7 years and the annual amortization amount is taken as a charge against the buyer's net income. Consequently, if a buyer's shareholders are very focused on net income growth, purchasing assets in excess of fair market value presents an obstacle. In addition, the goodwill expense is not deductible for federal tax purposes (unlike other items such as depreciation).

One way to bypass the goodwill amortization issue is to structure the transaction as a “pooling of interest.” The table below shows the difference between the purchase and pooling structure.

Minority vs. Majority Equity Position

The percentage equity ownership that a buyer takes in a target company can have material effect on its reported financial statements. The nature of the impact varies according to the following:

• less than 20% ownership
• greater than 20% ownership, but less than 50%
• greater than 50% ownership

At the less than 20% equity ownership level , the buying company is not required to consolidate any portion of the revenue or net income of the selling company to its financial statements. This can be a very important consideration if the selling company is expected to experience losses at once and in the near future as it grows its business. The buying company does not need to dilute its earnings because of its obligation to consolidate its share of the losses since its investment is a relatively small minority. As an example, NYNEX recently invested $3 million, for less than 10 percent equity position, in VDONet Corp., a maker of compression technology equipment for transmitting video over the internet. NYNEX's goal is to have a competitive edge in multimedia services over standard phone lines.

However, there is an exception to this rule. If the buying company, as a condition of its investment, has significant veto power over key business decisions made by the selling company, then they are deemed to have operating control and would act more like a majority investor.

If the acquirer has an equity interest between 20% and 50% , they are required to consolidate their share of profits or losses from the target company regardless of whether they have veto rights over key operating plans. Most buyers who take this level of equity ownership usually structure the deal to give them a path to control at a later date. This can be the right of first refusal to buy additional equity or a guaranteed future majority share at an agreed upon price or method to calculate the price.

An equity position of greater than 50% most often means the buyer has control of the day-to-day running of the business and, therefore, will consolidate the total revenue of the target company to its financial statements as well as its portion of profits and losses. However, as discussed above, if the minority shareholder(s) are given veto rights that clearly prevent the majority shareholder from exercising full control over the operations of the business, then revenue consolidation is disallowed but the percentage of earnings is not.

Merger and acquisition transaction types are normally executed in one of the following formats:

• statutory merger
• exchange of stock for stock
• purchase of assets for stock
• purchase of stock for cash
• purchase of assets for cash

Statutory Merger

A statutory merger involves two companies merging their businesses and generally the shareholders receive payment in stock. The deal is non-taxable and can be done as either a purchase or a pooling of interest. Recently, NYNEX and Bell Atlantic, two regional telephone companies merged their businesses into one enterprise that kept the Bell Atlantic brand name after the merger. Consequently, N's shareholders exchanged their original shares in that company for shares in the new Bell Atlantic company. The combination is expected to be treated as a tax-free transaction.

Exchange of Stock for Stock

Exchange of stock for stock deals occur when the selling shareholders sell their company to the buyer and receive shares in the buyer's company as the security for payment. The transaction is usually non-taxable and can be done as a purchase or pooling of interest. For example, Cabletron Systems, a maker of computer networking equipment, agreed to purchase Network Express, a provider of high-speed computer network switches, for $116 million in stock. Cabletron Systems will exchange 0.1388 of its common shares for each of Network Express' 10.7 million shares outstanding.

Purchase of Assets for Stock

In this type of transaction, an asset or a group of assets (such as selected plants and machinery) and not the entire company of the seller is purchased. In some cases, only the corporate shell of the seller remains which can be liquidated at a later date. The currency used to fund the purchase is stock of the buyer's company. This transaction is also non-taxable and can be treated as a purchase or pooling of interest. In May 1996, Ronald Perelman's New World Communications Group, Inc. sold two TV stations to NBC for $425 million. If NBC, a unit of General Electric Co., paid for the stations with stock, then that deal would be an example of a purchase of assets for stock transaction.

Purchase of Stock for Cash

This type of transaction is fairly common and occurs when the shareholders sell their stock for cash to a buyer. The buyer will then have majority or full control depending on the number of shareholders who sell. This type of deal is taxable to the shareholders of the selling company if they realize a gain from selling their shares. This type of transaction is treated as a purchase only and pooling of interest benefits does not come into play. After months of wrangling over price, the US oil giant Mobil Oil acquired the Australian oil and gas producer, Ampolex Ltd., for $1.4 billion in cash.

Purchase of Assets for Cash

This transaction is similar to a purchase of assets for stock, except that the assets are paid for with cash and not stock. This transaction is also taxable to the selling shareholders and can only be done as a purchase and not a pooling of interest.

Mergers are when a company and another decides to join together.

Acquisitions are when company A buys company B.

Alliances are companies whom work together to achieve a goal together. Goals as in, to avoid compeitition in the market or to compete with other companies.

Joint Venture is an entity formed between two or more parties to undertake economic activity together. The parties agree to create a new entity by both contributing equity, and they then share in the revenues, expenses, and control of the enterprise. The venture can be for one specific project only, or a continuing business relationship such as the Sony Ericsson joint venture.

Example of Acquisition (takeover):
Procter & Gamble takeover of Gillette

Example of merger:
AT&T and BellSouth Corporation

Example of Joint Venture:
Sony Ericsson

Many startups find that cooperating with stronger and better known companies can help them break into the market faster and secure less costly financing than would otherwise have been available to them.

In the past, joint ventures focused on the representation of companies in various countries or geographic areas. In the past decades, the phenomenon of joint ventures for predefined activities has become more prevalent. An alliance can impart to the company a relative advantage in size or an ability to learn the field faster, or provide a complement to areas in which it is lacking (for instance, an alliance between a startup with an advantage in development and production with a company with proven marketing skills). When the joint venture is performed in a formal manner, by establishing a separate legal entity for it (also known as the joint venture), it is similar in nature to a partial acquisition in consideration for shares. This is because the transaction creates an entity that combines the relative advantages of both parties and ties their futures together, at least with respect to the field in question.

Alliances are costly, not only due to cash leaving the company's hands, but rather due to returns from which it could be denied. First, joint ventures involve the investment of managerial time resources in establishing the venture, managing it, and resolving possible conflicts of interest between the partners over the functioning of the venture. Even when a proper set of contracts, incentive schemes, and various transfer prices from the partners to the joint venture resolve most conflicts, almost no joint venture manages to entirely avoid conflicts between its respective parties.

Moreover, alliances can create indirect costs by blocking the possibility of cooperating with competing companies, thus possibly even denying the company various financing options. For instance, an alliance with Ericsson in the area of cellular communications could reduce the likelihood of contracts with Nokia, thereby putting the company at risk that if Ericsson is weakened, so will be all the companies that depend upon it.

Joint ventures also expose the company to its partners, and the unique technologies that it has are sometimes revealed to its partner company, which could later become a competitor or could utilize the fruits of the venture or the know-how better than the startup itself. In addition, strategic partners may often lead the company in directions that serve the partner company better than they do the company itself.

In my opinion, I find “Joint Venture” is the least risky. When 2 companies or more merges, employees might lose their jobs and prospects/customers might be lost. In acquisition, the purchase must follow the rules of the purchaser (management and so on). In Alliance, all other companies/business that are not in the alliance would suffer. Whereas in Joint Venture, two or more parties undertake economic activity together. Look at Sony Ericsson on how they are doing so well now!