La frase de fusiones y adquisiciones (abreviado M & A) se refiere al aspecto de la estrategia corporativa, finanzas corporativas y de gestión que traten con la compra, venta y la combinación de diferentes empresas que pueden ayudar, financiar o ayudar a una empresa en crecimiento en una industria dada crecer rápidamente sin tener que crear otra entidad de negocio.

Adquisición
Una adquisición, (el "objetivo") por otro. La consolidación se produce cuando dos empresas se combinan para formar una nueva compañía en conjunto. Una adquisición puede ser privada o pública, dependiendo de si la empresa adquirida o empresa que se fusiona o no cotizan en mercados públicos. Una adquisición puede ser amistosa u hostil. Si la compra se percibe como un amigo o enemigo depende de cómo se comunica y recibidos por la junta directiva de la empresa objetivo de los directores, empleados y accionistas. Es bastante normal, aunque para M & A de comunicación tratan a tener lugar en una "burbuja de confidencialidad" así llamado por el cual los flujos de información son restringidas debido a acuerdos de confidencialidad (Harwood, 2005). En el caso de una transacción amistosa, las empresas de cooperar en las negociaciones, en el caso de un trato hostil, el objetivo de adquisición no está dispuesto a ser comprado o la junta de destino no tiene ningún conocimiento previo de la oferta. Adquisiciones hostiles pueden, ya menudo lo hacen, a su vez amigable al final, ya que el adquirente obtiene el respaldo de la transacción de la junta directiva de la empresa adquirida. Esto normalmente requiere una mejora en los términos de la oferta. Adquisición por lo general se refiere a la compra de una empresa pequeña por una más grande. A veces, sin embargo, una firma más pequeña adquirirá el control de gestión de una empresa grande o ya establecidos y mantener su nombre de la entidad combinada. Esto se conoce como una adquisición inversa. Otro tipo de adquisición es fusión inversa, un acuerdo que permite a una empresa privada para conseguir que cotizan en bolsa en un corto período de tiempo. Una fusión inversa se produce cuando una empresa privada que tiene fuertes perspectivas y está dispuesto a aumentar la financiación adquiere una compañía fantasma que cotizan en bolsa, por lo general un sin activos de la empresa y limitado. Lograr el éxito de la adquisición ha demostrado ser muy difícil, mientras que varios estudios han demostrado que el 50% de las adquisiciones no tuvieron éxito. El proceso de adquisición es muy complejo, con dimensiones que influyen en su resultado. También hay una variedad de estructuras utilizadas en la obtención de control sobre los activos de una empresa, que han impuesto diferentes consecuencias normativas:

* El comprador compra las acciones y el control por lo tanto, de la empresa objetivo que se compra. Control de la propiedad de la empresa, a su vez transmite un control efectivo sobre los activos de la empresa, pero desde que la compañía es adquirida intacta como negocio en marcha, esta forma de transacción lleva consigo todos los pasivos acumulados por el negocio que más de su pasado y todos los los riesgos que enfrenta la empresa en su entorno comercial.
* El comprador adquiere los activos de la empresa objetivo. El efectivo el objetivo recibe de la venta masiva se reembolsa a sus accionistas por dividendos o por liquidación. Este tipo de transacción deja a la compañía de blanco como una cáscara vacía, si el comprador adquiere los activos de todo. Un comprador a menudo las estructuras de la transacción como una compra de activos a "quedarse con la mejor" de los activos que quiere y dejar de lado los activos y pasivos que no. Esto puede ser particularmente importante cuando los riesgos previsibles futuras pueden incluir, sin cuantificar indemnizaciones por daños como los que podrían surgir de los litigios por productos defectuosos, beneficios para empleados o terminaciones, o daños al medio ambiente. Una desventaja de esta estructura es el impuesto que muchas jurisdicciones, especialmente fuera de los Estados Unidos, imponer a las transferencias de los activos individuales, mientras que las transacciones de acciones con frecuencia puede ser estructurado como del mismo tipo de intercambios u otros arreglos que son libres de impuestos o de neutralidad fiscal- , tanto para el comprador y para los accionistas del vendedor.

Los términos "escisión", "spin-off" y "spin-out" se utilizan a veces para indicar una situación en la que una compañía se divide en dos, generando una segunda compañía independiente cotizada en un mercado de valores.
Distinción entre las fusiones y adquisiciones

Aunque a menudo se utilizan como sinónimos, los términos de la fusión y la adquisición de significados ligeramente diferentes. Cuando una empresa se hace cargo de otro y claramente se establece como el nuevo propietario, la compra se llama una adquisición. Desde el punto de vista legal, la empresa objetivo deja de existir, el comprador "se traga" el negocio y acciones del comprador sigue siendo objeto de comercio.

En el sentido puro del término, la fusión ocurre cuando dos empresas de acuerdo en ir hacia adelante como una sola empresa nueva en lugar de permanecer separado de propiedad y operación. Este tipo de acción es más precisamente a que se refiere como una "fusión de iguales". Las empresas a menudo son de aproximadamente el mismo tamaño. Acciones de ambas compañías se rindieron y acciones de la compañía nueva se emite en su lugar. Por ejemplo, en la fusión en 1999 de Glaxo Wellcome y SmithKline Beecham, ambas empresas dejaron de existir cuando se fusionaron, y una nueva compañía, GlaxoSmithKline, fue creado.

En la práctica, sin embargo, las fusiones reales de igual a igual, no sucede muy a menudo. Por lo general, una empresa va a comprar otro y, como parte de los términos del acuerdo, simplemente permitir que la empresa adquirida a proclamar que la acción es una fusión entre iguales, aunque técnicamente es una adquisición. Siendo comprados a menudo tiene connotaciones negativas, por lo tanto, mediante la descripción de la oferta eufemísticamente como una fusión, los negociadores y directivos tratan de hacer la compra más agradable. Un ejemplo de esto sería la adquisición de Chrysler por Daimler-Benz en 1999, que se refiere ampliamente a la de una fusión en el momento.

Un acuerdo de compra también se llama una fusión cuando ambos presidentes coinciden en que se unen en el mejor interés de ambos de sus empresas. Pero cuando la oferta es hostil (es decir, cuando la sociedad afectada no quiere que se puede comprar) siempre es considerado como una adquisición.

Valoración de empresas

Las cinco maneras más comunes para valorar una empresa son

* Valoración de activos,
* Los ingresos de valoración histórica,
* Los ingresos de mantener el futuro de valoración,
* Valoración relativa (empresa comparables y transacciones comparables),
* Flujo de caja descontado (DCF) de valoración

Los profesionales que valorar las empresas no suelen utilizar sólo uno de estos métodos, pero una combinación de algunos de ellos, así como posiblemente otros que no se mencionan más arriba, con el fin de obtener un valor más exacto. La información contenida en el balance o cuenta de resultados se obtiene una de las tres medidas de contabilidad: un Aviso al lector, un trabajo de revisión o auditoría.

Valoración de empresas precisa es uno de los aspectos más importantes de M & A en las valoraciones como éstas tienen un gran impacto en el precio que una empresa se vendió. Muy a menudo esta información está expresada en una carta de opinión sobre el valor (LOV), cuando el negocio está siendo valorado por el bien de los intereses de. Hay otras maneras, más detallada de expresar el valor de un negocio. Mientras que los casos por lo general obtener más detalles y caro como el tamaño de una compañía aumenta, esto no siempre es el caso, ya que hay muchos sectores complicados que requieren más atención al detalle, independientemente de su tamaño.

Financiación de M & A

Las fusiones se diferencian generalmente de las adquisiciones en parte por la forma en que se financian en parte por el tamaño relativo de las empresas. Diversos métodos de financiación de M & A tratar existe:

Efectivo

El pago en efectivo. Tales transacciones se denominan habitualmente las adquisiciones en lugar de fusiones, porque los accionistas de la compañía objetivo se eliminan de la imagen y el objetivo está bajo el control (indirecta) de los accionistas del postor.

Valores

El pago en acciones de la empresa adquirente, emitidas a los accionistas de la empresa adquirida en una proporción dada proporcional a la valoración de este último.

Especialista en M & A las empresas de asesoramiento

Aunque en la actualidad la mayoría de las M & A es asesoramiento proporcionado por los bancos de inversión de servicio completo, los últimos años han visto un aumento en la prominencia de M & A los asesores especialistas, que sólo proporcionan asesoramiento M & A (y no de financiación). Estas empresas se refieren a veces como empresas de transición, ayudando a las empresas a menudo se refiere como "empresas en transición." Para realizar estos servicios en los EE.UU., un consejero debe ser una casa de bolsa con licencia, y están sujetos a la SEC (FINRA) de regulación. Más información sobre M & A las empresas de asesoramiento se proporciona asesoramiento empresarial.

Motivos detrás de M & A

La razón dominante para explicar la actividad M & A es que las empresas buscan adquirir un mejor rendimiento financiero. Los motivos se consideran para mejorar el rendimiento financiero:

* Economía de escala: Se refiere al hecho de que la compañía combinada a menudo pueden reducir sus costos fijos mediante la eliminación de departamentos duplicados o las operaciones, reducir los costos de la empresa en relación con el mismo flujo de ingresos, lo que aumenta los márgenes de ganancia.
* Economía de alcance: Se refiere a la eficiencia asociada principalmente con los cambios de la demanda, tales como aumentar o disminuir el alcance de la comercialización y distribución de diferentes tipos de productos.
* Aumento de la participación en los ingresos o de mercado: Se supone que el comprador va a estar absorbiendo un gran competidor y así aumentar su poder de mercado (mediante la captura de mayor cuota de mercado) para fijar los precios.
* Venta cruzada: Por ejemplo, un banco de la compra de un corredor de bolsa podrían vender sus productos bancarios a los clientes del corredor de bolsa, mientras que el corredor puede firmar los clientes del banco para las cuentas de corretaje. O bien, un fabricante puede adquirir y vender productos complementarios.
* Sinergia: Por ejemplo, economías de gestión, tales como el aumento de las oportunidades de especialización de gestión. Otro ejemplo son las economías de la compra debido a los pedidos de aumento y descuentos asociados a la compra a granel.
* Impuestos: Una empresa rentable puede comprar una máquina de la pérdida de la pérdida de uso del blanco como su ventaja mediante la reducción de sus obligaciones fiscales. En los Estados Unidos y muchos otros países, las reglas son para limitar la capacidad de las empresas rentables a "comprar" para las empresas con pérdidas, lo que limita el motivo fiscal de la sociedad absorbente. Estrategias de minimización de impuestos incluyen la compra de activos de una empresa de morosos y reducir la responsabilidad fiscal vigente en el Plan de Tanner-Blanca PLLC Recuperación de Activos en Problemas.
* La diversificación geográfica o de otro tipo: Esto está diseñado para suavizar los resultados de las ganancias de una empresa, que en el largo plazo suaviza el precio de las acciones de una empresa, dando a los inversionistas más conservadores la confianza en invertir en la empresa. Sin embargo, esto no siempre aportan valor a los accionistas (ver más abajo).
* Transferencia de recursos: los recursos son distribuidos de forma desigual entre las empresas (Barney, 1991) y la interacción de la meta y la adquisición de recursos de la empresa puede crear valor a través de cualquiera de la información la superación de la asimetría o mediante la combinación de recursos escasos.
* La integración vertical: integración vertical se produce cuando una empresa de aguas arriba y aguas abajo de fusión (o se adquiere de la otra). Hay varias razones para que esto ocurra. Una de las razones es internalizar un problema de externalidades. Un ejemplo común es de este tipo de externalidad es la doble marginalización. Doble marginación se produce cuando tanto las empresas aguas arriba y aguas abajo tienen el poder de monopolio, cada empresa reduce la producción desde el nivel de competitividad al nivel de monopolio, la creación de dos pérdidas de eficiencia. Mediante la fusión de la empresa integrada verticalmente puede obtener una pérdida de eficiencia mediante el establecimiento de producción de la empresa aguas abajo a un nivel competitivo. Esto aumenta las ganancias y el excedente del consumidor. Una fusión que crea una empresa integrada verticalmente puede ser rentable.
* Absorción de empresas similares en una sola dirección: cartera similar invertido en dos fondos diferentes de inversión (Ahsan Raza Khan, 2009) es decir, unidos fondos del mercado monetario y el crecimiento Unidos y fondo de renta, causó la gestión de absorber el dinero Fondo de mercado en crecimiento unido y los ingresos fondo.

Sin embargo, en promedio, ya través de las variables más estudiadas, el rendimiento de las empresas que adquieren financieros no positivo en el cambio en función de sus adquisiciones. Por lo tanto, otros motivos para las fusiones y adquisiciones que no puede agregar valor para los accionistas incluyen:

* Diversificación: Si bien esto puede cubrir una empresa frente a una caída en una industria individual que no puede entregar un valor, ya que es posible para los accionistas individuales para lograr la cobertura misma mediante la diversificación de sus carteras a un costo mucho menor que los asociados a una fusión. (En su libro One Up en Wall Street, Peter Lynch memorablemente llamó a esto "diworseification".)
Gerente de la arrogancia: * El exceso de confianza del gerente acerca de las sinergias esperadas de M & A que se traduce en exceso de pago por la empresa objetivo.
* La construcción del imperio: Los gerentes tienen las grandes empresas para la gestión y el poder por lo tanto más.
Manager * de compensación: En los equipos anteriores, algunos ejecutivos de gestión tuvo su premio sobre la base de la cantidad total de beneficios de la empresa, en lugar de las ganancias por acción, lo que daría al equipo un incentivo perverso para comprar empresas a incrementar el beneficio total, mientras que la disminución de la ganancia por acción (lo que perjudica a los propietarios de la empresa, los accionistas), aunque algunos estudios empíricos muestran que la compensación está vinculada a la rentabilidad en lugar de las ganancias sólo de la empresa.

Efectos sobre la gestión

Un estudio publicado en el número de julio / agosto de 2008 de la Journal of Business Strategy sugiere que las fusiones y adquisiciones destruyen la continuidad del liderazgo en los equipos de las empresas objetivo, «la dirección de por lo menos una década después de un acuerdo. El estudio encontró que las empresas objetivo pierde un 21 por ciento de sus ejecutivos cada año por lo menos 10 años tras una adquisición -. Más del doble de la cifra de negocios con experiencia en empresas fusionadas no [6] Si los negocios de la adquirida y la adquisición de empresas se solapan, a continuación, este volumen de negocios es de esperar, en otras palabras, sólo puede haber un CEO, CFO, etc a la vez.

Factores de corto plazo

Uno de los factores importantes a corto plazo que provocó en el movimiento de fusiones Grande fue el deseo de mantener los precios altos. Es decir, con muchas empresas en un mercado, la oferta del producto sigue siendo alto. Durante el pánico de 1893, la demanda se redujo. Cuando la demanda de las caídas bien, como se ilustra en la oferta clásica y modelo de la demanda, los precios son impulsados ​​hacia abajo. Para evitar este descenso de los precios, las empresas encuentran rentable la connivencia y manipular la oferta para hacer frente a cualquier cambio en la demanda del bien. Este tipo de cooperación dirigido a la integración horizontal extendida entre las empresas de la época. Centrándose en las empresas de producción en masa les permite reducir los costos unitarios a una tasa mucho más baja. Estas empresas por lo general eran intensivas en capital y que los altos costos fijos. Debido a que las nuevas máquinas se han financiado principalmente a través de bonos, pagos de intereses sobre los bonos fueron seguidos de alta por el pánico de 1893, sin embargo, ninguna empresa estaba dispuesta a aceptar la reducción de la cantidad en ese período.

A largo plazo los factores de

A largo plazo, debido al deseo de mantener los costos bajos, era ventajoso para las empresas a fusionarse y reducir sus costos de transporte tanto para producir y transportar de un lugar más que en lugares distintos de diferentes empresas como en el pasado. Esto se tradujo en el envío directamente al mercado de esta ubicación. Además, los cambios tecnológicos antes de que el movimiento de fusión de las empresas aumentó el tamaño eficiente de las plantas con las líneas de montaje de capital intensivo que permite economías de escala. Así, la tecnología mejora y el transporte fueron los precursores del movimiento de fusiones Grande. En parte debido a la competencia como se mencionó anteriormente, y en parte debido a que el gobierno, sin embargo, muchas de estas fusiones sean satisfactorias inicialmente se desmanteló en el futuro. El gobierno de EE.UU. aprobó la Ley Sherman de 1890, el establecimiento de reglas en contra de la fijación de precios y los monopolios. A partir de la década de 1890, con casos como el de EE.UU. frente a Addyston Pipe y Steel Co., atacaron a los tribunales las grandes empresas de elaboración de estrategias con otras personas o en sus propias empresas a maximizar los beneficios. La fijación de precios con los competidores crean un mayor incentivo para que las empresas se unen y se funden bajo un mismo nombre para que no eran competidores más y técnicamente no es la fijación de precios.

Fuente: Varias incluyendo Wikipedia