מיזוגים, רכישות, מיזמים משותפים

מה, אם בכלל השפעת המיזוג של הברית המיזוג קונטיננטל איירליינס תהיה על כרטיסי טיסה זולים חבילות נופש זול נותר לראות.

שתי החברות ימשיכו לפעול בנפרד עד אמצע 2012.

להלן עדכון על איפה הדברים עומדים מאז הברית קונטיננטל אחזקות השתלטו על שתי חברות תעופה באוקטובר האחרון:

• קיוסקים על 83 שדות תעופה אשר נכתבו מאפשר לנוסעים להזמין טיסות בחברת התעופה או ב -18 במאי.
• הלוגו הישן של הברית שיקגו או 'הייר התעופה הוחלף שמה של הברית עם סמל הגלובוס של קונטיננטל. שינוי זה התקדמות בנמלי תעופה בכל.
• יונייטד מציעה מושבים המאמן עם מקום לרגליים נוספת בה גובה הפרמיה. "כלכלת פלוס" המושבים אינם צפויים להימכר במטוסי קונטיננטל עד 2012 המוקדמות.
• הברית הודיעה כי היא תמשיך להחזיק שלוש הברית סוגי השירות בטיסות בינלאומיות ושתי כיתות של קונטיננטל השירות לפחות בשנים הקרובות.
• חברת התעופה מקווה להציע מערכת הזמנות משולב (מבוסס על המערכת הנוכחית של קונטיננטל) על ידי מרס 2012.
• פליירים תכופים יכול לקשר הברית שלהם חשבונות קונטיננטל ולשלב קילומטרים.
• נוסעים יכול לבדוק טיסות, לקבל משימות מושב ולבדוק את מצב הטיסה או על הברית או באתר האינטרנט של קונטיננטל משנה איזו חברת תעופה הם טסים.
• שתי חברות התעופה החלה להציע את התפריט זהה על רכישות מזון הלוח מאמן כמו של מאי 1, למרות תפריטים עבור במחלקת עסקים נותרו שונים.
• ההאשמות כבודה, שינויים טיסה, בקשות המתנה, הטיפול קטינים שאינם מלווים כיום זהה בין שתי חברות התעופה.

אודות המחבר

עובדים www.cheapfares.com נהנה לכתוב ולשתף החדשות לנסוע מאמרים העוסקים בהם ומאמינים אחרים מעניינים.

הביטוי מיזוגים ורכישות (מקוצר M & A) מתייחס להיבט של האסטרטגיה הארגונית, מימון חברות וניהול להתמודדות עם רכישת, מכירת שילוב של חברות שונות שיכולות לסייע, כספים, או לעזור חברה הגוברת בענף נתון לצמוח במהירות ללא צורך ליצור גוף עסקי אחר.

רכישה
הרכישה, (ה 'יעד') על ידי אחר. קונסולידציה היא כאשר שתי החברות לשלב יחד כדי ליצור חברה חדשה לגמרי. הרכישה עשויה להיות פרטית או ציבורית, תלוי אם החברה הנרכשת או מיזוג או לא מופיע בשווקים הציבוריים. הרכישה עשויה להיות ידידותית או עוינת. אם לרכוש נתפסת תלוי ידידותית או עוינת על איך זה לידיעת וקיבל על ידי הדירקטוריון של חברת המטרה של המנהלים, העובדים ובעלי המניות. זה בהחלט נורמלי אף על M & A התקשורת עסקה להתקיים "בועה סודיות" בשם כל כך זורם מידע לפיו מוגבלים בשל הסכמי סודיות (Harwood, 2005). במקרה של עסקה ידידותית, החברות לשתף פעולה במשא ומתן, במקרה של עסקה עוין, יעד ההשתלטות אינו מוכן להיות קנה או קרש של יעד אין ידע קודם של ההצעה. רכישות עוינות יכולים, ולעיתים קרובות לעשות, להפוך ידידותי בסוף, כמו acquiror מאבטח את אישור העסקה מהלוח של החברה הנרכשת. זה בדרך כלל דורש שיפור בתנאי ההצעה. רכישה בדרך כלל מתייחס לרכוש של חברה קטנה על ידי אחד גדול. לפעמים, לעומת זאת, חברה קטנה תרכוש שליטה וניהול של חברה גדולה או הקימו כבר לשמור את שמה של הישות המשולבת. תופעה זו ידועה בשם השתלטות הפוכה. סוג נוסף של הרכישה המיזוג ההפוך, עסקה שתאפשר לחברה פרטית כדי לקבל המפורטים בפומבי בתקופת זמן קצרה. מיזוג הפוך מתרחש כאשר חברה פרטית כי יש סיכויים חזקה להוט לגייס מימון קונה חברה פגז המפורטים בפומבי, בדרך כלל אחד ללא נכסים עסקיים מוגבלת. הצלחה השגת הרכישה הוכיחה להיות מאוד קשה, בעוד מחקרים שונים הראו כי 50% מכלל הרכישות עלו בתוהו. תהליך הרכישה מורכב מאוד, עם ממדים רבים המשפיעים על תוצאותיה. יש גם מגוון של מבנים המשמשים בהבטחת שליטה על נכסי החברה, אשר יש השלכות מס שונות הרגולציה:

* הרוכש קונה את המניות, ולכן שליטה, של חברת יעד הנרכשים. השליטה הבעלות בחברה בתמורה מעבירה שליטה אפקטיבית על הנכסים של החברה, אך מאז היא רכשה את החברה בשלמותה כעסק חי, צורה זו של העסקה נושאת עמה את כל ההתחייבויות שנצברו על ידי עסקים על העבר שלה ואת כל הסיכונים שהחברה פניהם בסביבה המסחריים שלה.
* הקונה רוכש את הנכסים של חברת המטרה. המזומנים היעד מקבלת מחוץ למכור את משולמת חזרה לבעלי מניותיה דיבידנד על ידי או באמצעות חיסול. סוג זה של עסקה עוזב את החברה ליעד כמו קליפה ריקה, אם הקונה רוכש את הנכסים כולה. הקונה בדרך כלל מבנים העסקה כמו רכישת נכס "דובדבן להרים" את הנכסים שהיא רוצה ולהשאיר את הנכסים וההתחייבויות, כי זה לא. זה יכול להיות חשוב במיוחד כאשר ההתחייבויות עשוי לכלול בעתיד הנראה לעין, פרסים נזק unquantified כגון אלה יכול לנבוע התדיינות על מוצרים פגומים, או הטבות לעובדים הפסקות, או לנזק סביבתי. החיסרון של מבנה זה הוא מס שיפוט רבים, בעיקר מחוץ לארצות הברית, להטיל על העברות של נכסים בודדים, ואילו עסקאות המניות יכול לעתים קרובות להיות מובנים כמו כמו חילופי מסוגו או הסדרים אחרים, כי הם פטורים ממס או מס נייטרלי , הן לקונה והן בעלי המניות של המוכר.

המונחים "demerger", "ספין אוף" ו "ספין החוצה" משמשים לעתים כדי לציין מצב שבו חברה אחת מתפצלת לשני, יצירת החברה השנייה ברשימה בנפרד בבורסה.
ההבחנה בין מיזוגים ורכישות

אמנם לעתים קרובות למונח, המיזוג במונחים ורכישת אומר דברים שונים במקצת. כאשר חברה אחת משתלטת אחר קובע בבירור את עצמו בתור הבעלים החדשים, לרכוש את נקראת הרכישה. מנקודת מבט משפטית, חברת היעד חדלה מלהתקיים, הקונה "בולע" את העסק המניות של הקונה ממשיך להיות הנסחרות.

במובן הטהור של המילה, מיזוג קורה כאשר שתי חברות מסכימים ללכת קדימה כחברה חדשה אחת ולא להישאר בבעלות בנפרד ומופעל. סוג זה של פעולה נקרא באופן מדויק יותר בתור "מיזוג בין שווים". החברות בדרך כלל בגודל זהה בערך. מניות שתי החברות הן נכנעו מניות החברה החדשה הוא הוציא במקומו. לדוגמה, המיזוג של 1999 גלקסו Wellcome ו SmithKline ביצ'ם, שתי החברות חדלו להתקיים כאשר הם הממוזג, ואת חברה חדשה, GlaxoSmithKline, נוצר.

בפועל, עם זאת, מיזוגים בפועל שווה לא קורה לעתים קרובות. בדרך כלל, חברה אחת יקנו אחר, במסגרת תנאי העסקה, פשוט לאפשר את חברת רכש להכריז כי הפעולה היא מיזוג בין שווים, גם אם היא טכנית הרכישה. להיות קנה החוצה לעתים קרובות קונוטציה שלילית, ולכן, על ידי תיאור העסקה כמיזוג בלשון נקייה, מקבלי העסקה מנהלים בכירים לנסות להפוך את השתלטות יותר טעים. דוגמה לכך תהיה השתלטות של קרייזלר על ידי דיימלר בנץ ב -1999 אשר הופנה נרחב כמיזוג באותה תקופה.

עסקת הרכישה יהיה גם בשם מיזוג מנכ"לים כאשר שניהם מסכימים כי הצטרפותו יחד הוא האינטרס של שתי החברות שלהם. אבל כאשר העסקה היא לא ידידותית (כלומר, כאשר חברת המטרה לא רוצה לרכוש) זה נחשב תמיד הרכישה.

עסקים הערכת שווי

חמשת הדרכים הנפוצות ביותר valuate עסק הם

* הערכת שווי הנכס,
* הערכת שווי הרווחים ההיסטוריים,
* לתחזוקה הרווחים העתידיים הערכה,
* שווי יחסי (החברה להשוות & עסקאות דומות),
* תזרים מזומנים מהוון (DCF) הערכת שווי

אנשי מקצוע אשר valuate עסקים בדרך כלל לא משתמשים רק באחת השיטות הבאות, אך שילוב של כמה מהם, כמו גם ואולי אחרים שלא הוזכרו לעיל, על מנת לקבל ערך מדויק יותר. המידע במאזן או דוח הרווח והפסד מתקבל על ידי אחד שלושה צעדים חשבונאיים: שימו לב כדי Reader, אירוסין סקירה או ביקורת.

הערכת שווי העסק מדויק הוא אחד ההיבטים החשובים ביותר של M & A כמו הערכות כאלה תהיה השפעה משמעותית על המחיר כי עסק יימכר. לרוב המידע הזה בא לידי ביטוי במכתב של חוות הדעת של ערך (LOV) כאשר העסק הוא להיות valuated למען אינטרס. ישנן דרכים אחרות, מפורט יותר לבטא את הערך של העסק. למרות הדיווחים הללו בדרך כלל מקבלים מפורט יותר ויקר כמו בגודל של החברה גדל, זה לא תמיד המקרה כפי שיש תעשיות מסובך רבים אשר דורשים יותר תשומת לב לכל פרט, ללא קשר לגודל.

מימון M & A

מיזוגים נבדלים בדרך כלל בחלקו על ידי הדרך בה הם מימן בחלקו היחסי של החברות מרכישות. שיטות שונות של מימון עסקת M & A קיימים:

מזומנים

תשלום במזומן. עסקאות כאלה מכונים בדרך כלל רכישות ומיזוגים ולא כי בעלי המניות של חברת המטרה מוסרים מהתמונה היעד מגיע בשליטה (בעקיפין) של בעלי המניות של המציע.

מניות

תשלום במניות של החברה לרכוש, הנפיקה לבעלי המניות של החברה הנרכשת ביחס נתון יחסי הערכת השווי של האחרון.

מומחה M & A חברות ייעוץ

אמנם כיום הרוב המכריע של M & A ייעוץ הניתן על ידי שירות מלא בנקים להשקעות, בשנים האחרונות חלה עלייה בולטת של M & A יועצים מומחה, אשר רק לספק M & A ייעוץ (לא מימון). חברות אלה מכונים לעתים חברות המעבר, סיוע לעסקים המכונה לעתים קרובות "חברות במעבר." כדי לבצע את השירותים הללו בארה"ב, יועץ צריך להיות סוחר מתווך מורשה, ובכפוף תקנה (FINRA) ה-SEC. מידע נוסף על M & A חברות הייעוץ ניתן בכל המייעצת של החברה.

המניעים מאחורי M & A

הרציונל דומיננטי בשימוש להסביר פעילות M & A היא כי חברות רכישת מחפשים ביצועים פיננסיים משופרים. המניעים הבאים נחשבים כדי לשפר את הביצועים הכספיים:

* כלכלת בקנה מידה: זה מתייחס לעובדה כי החברה המשולבת לעתים קרובות יכול להפחית עלויות קבועות על ידי הסרת מחלקות לשכפל או פעולות, הפחתת עלויות של החברה ביחס לזרם הכנסות זהה, ובכך להגדיל את שולי הרווח.
* כלכלת היקף: זה מתייחס את היעילות קשור בעיקר עם דרישה בצד שינויים, כגון הגדלה או הקטנה של היקף שיווק והפצה, של סוגים שונים של מוצרים.
* הגדלת נתח ההכנסות או בשוק: זה מניח כי הקונה יהיה לקלוט מתחרה גדולה ובכך להגדיל את כוח השוק שלה (על ידי לכידת נתח שוק גדול יותר) כדי לקבוע מחירים.
* הצלב הנמכר: לדוגמה, הבנק קונה ברוקר המניות יוכל למכור את המוצרים שלה ללקוחות בנקאות ברוקר של מניות, ואילו הברוקר יכול להירשם לקוחות הבנק עבור חשבונות תיווך. או, יצרן יכול לרכוש ולמכור מוצרים משלימים.
* Synergy: לדוגמה, ניהול כלכלות כגון ההזדמנות מוגברת של התמחות ניהול. דוגמה נוספת רוכשים הכלכלות בשל גודל מנת מוגברת קשורה לקנות בתפזורת, הנחות.
* מיסוי: החברה רווחית יכול לקנות יצרנית הפסד להשתמש אובדן של יתרון היעד שלהם על ידי הקטנת חבות המס שלהם. בארצות הברית ובמדינות רבות אחרות, הכללים נמצאים במקום להגביל את היכולת של חברות רווחיות של "חנות" עבור חברות אובדן ההחלטות, להגביל את המניע מס של החברה לרכוש. מזעור אסטרטגיות מס כוללות רכישת נכסי החברה שאינם ביצוע הפחתת חבות המס הנוכחית במסגרת תוכנית טאנר לבן PLLC נכסים מוטרד השחזור.
* גיוון גיאוגרפי או אחר: זה נועד כדי להחליק את הרווחים בתוצאות של חברה, אשר בטווח הארוך smoothens את מחיר המניה של החברה, נותן ביטחון למשקיעים שמרניים יותר להשקיע בחברה. עם זאת, זה לא תמיד לספק ערך לבעלי המניות (ראה להלן).
* העברת משאבים: משאבים מופצים בצורה לא אחידה על פני חברות (בארני, 1991) ואת האינטראקציה של היעד לרכישת חברת משאבי יכולים ליצור ערך באמצעות מידע או להתגבר על חוסר הסימטריה או על ידי שילוב של משאבים נדירים.
* אינטגרציה אנכית: אינטגרציה אנכית מתרחשת כאשר חברת במעלה או במורד המיזוג (או רוכש אחר). ישנן מספר סיבות לכך להתרחש. אחת הסיבות לכך היא להפנים בעיה חיצונית. דוגמה נפוצה היא של ההחצנה כזו היא הדרה כפולה. הדרה כפולה מתרחשת כאשר שתי החברות במורד הזרם יש כוח המונופול, הפירמה בכל מפחית התפוקה מרמת תחרותי לרמה מונופול, יצירת שני הפסדים תסבולת. על ידי מיזוג של חברת אינטגרציה אנכית יכול לאסוף אובדן אחד תסבולת ידי הגדרת התפוקה של הפירמה במורד לרמה תחרותית. זה מגדיל רווחים עודף הצרכן. המיזוג יוצר חברה אינטגרציה אנכית יכולה להיות רווחית.
* הקליטה של ​​עסקים דומים תחת ניהול אחד: תיק דומה הושקעו על ידי שתי קרנות נאמנות שונות (Ahsan רזא חאן, 2009) כלומר שוק מאוחדת כסף לממן צמיחה מאוחדת קופת הכנסה, גרמו להנהלת לספוג שוק מאוחדת קופת כסף צמיחה מאוחדת הכנסה הקרן.

עם זאת, בממוצע ועל פני המשתנים למד בדרך כלל, את הביצועים הפיננסיים של חברות רכישת אינו חיובי לשנות כפונקציה של פעילות הרכישה שלהם. לכן, מניעים נוספים מיזוג ורכישה, כי לא יכול להוסיף ערך לבעלי המניות כוללים:

* גיוון: גם אם זה גידור חברה נגד ההאטה בענף בודד הוא נכשל לספק ערך, שכן זה אפשרי עבור בעלי המניות הפרט כדי להשיג את אותו הדבר על ידי גיוון גידור בתיקי ההשקעות שלהם במחיר נמוך בהרבה מאשר אלה הקשורים למיזוג. (בספרו אחת עד בוול סטריט, פיטר לינץ' נשכחת כינה זאת "diworseification").
* ההיבריס של מנהל: ביטחון עצמי מופרז של המנהל על הסינרגיה הצפויה M & A שתוצאתה תשלום יתר עבור חברת המטרה.
* בניית האימפריה: מנהלי חברות גדולות יש לנהל כוח ומכאן יותר.
* מנהל של פיצוי: בעבר, צוותי ניהול מסוימות ההנהלה היה התשלום שלהם מבוסס על הסכום הכולל של הרווח של החברה, במקום ברווח למניה, אשר ייתן את הקבוצה תמריץ סוטה לקנות חברות כדי להגדיל את הרווח הכולל בעוד להקטין את הרווח למניה (אשר כואב הבעלים של החברה, בעלי המניות), אם כי כמה מחקרים אמפיריים מראים כי פיצוי קשורה לרווחיות יותר מאשר הרווחים של החברה בלבד.

השפעות על ניהול

מחקר שפורסם בגיליון יולי 2008 / אוגוסט של כתב העת של אסטרטגיה עסקית עולה כי מיזוגים ורכישות להרוס המשכיות מנהיגות בצוותים העליון חברות היעד וניהול במשך עשור לפחות בעקבות העסקה. המחקר מצא כי חברות היעד לאבד 21 אחוז מהמנהלים שלהם מדי שנה לפחות 10 שנים לאחר הרכישה -. יותר מכפול מהמחזור מנוסים לא התמזגו חברות [6] אם העסקים של רכשה חברות רכישת חפיפה, ואז מחזור כזה צפוי, או במילים אחרות, לא יכול להיות רק מנכ"ל, סמנכ"ל כספים, וכו 'בכל פעם.

בטווח הקצר גורמים

אחד הגורמים העיקריים בטווח הקצר שהצית בתנועה המיזוג הגדול היה הרצון לשמור על מחירים גבוהים. כלומר, עם חברות רבות בשוק, ההיצע של המוצר נותר גבוה. במהלך הפאניקה של 1893, הביקוש ירד. כאשר הביקוש יורד טובה, כפי שמודגם על ידי אספקת קלאסי מודל הביקוש, מחירי מונעים למטה. כדי להימנע מכך ירידה במחירים, החברות מצאו אותו רווחית לשתף פעולה ולטפל אספקת נגד שינויים בביקוש הטוב. סוג זה של שיתוף פעולה שהוביל אינטגרציה אופקית רחבה בקרב חברות של התקופה. התמקדות בחברות הייצור ההמוני רשאי להפחית עלויות יחידת לשיעור נמוך הרבה יותר. חברות אלו בדרך כלל היו עתירי הון והיה עלויות קבועות גבוהות. מכיוון מכונות חדשות מומנו בעיקר באמצעות אגרות חוב, תשלומי הריבית על איגרות החוב היו במעקב גבוהה על ידי פאניקה של 1893, אך המשרד לא היה מוכן לקבל הפחתה בכמות בתקופה זו.

בטווח הארוך גורמים

בטווח הארוך, בשל הרצון לשמור על עלויות נמוכות, זה היה יתרון עבור חברות למזג ולצמצם את עלויות ההובלה שלהם ובכך לייצר וההובלה ממקום אחד ולא באתרים שונים של חברות שונות כמו בעבר. זה הביא משלוח ישירות לשוק ממיקום אחד זה. בנוסף, שינויים טכנולוגיים לפני מיזוג התנועה בתוך חברות הגדילו את גודל יעיל של צמחים עם קווי הייצור עתירי הון המאפשר יתרונות לגודל. טכנולוגיה משופרת כך ותחבורה היו החלוצים לתנועה המיזוג הגדול. בין השאר בשל המתחרים כאמור לעיל, וכן בין השאר בשל הממשלה, לעומת זאת, רבים מהם מיזוגים מוצלחים בתחילה פורקו בסופו של דבר. הממשל האמריקאי העביר את חוק שרמן בשנת 1890, הגדרת חוקים נגד קביעת מחיר ומונופולים. החל ב 1890 עם מקרים כגון ארה"ב לעומת Addyston צנרת פלדה ושות', בתי המשפט תקפו אסטרטגיות עבור חברות גדולות עם אחרים או בתוך חברות משלהם כדי למקסם רווחים. תיקון מחיר עם מתחרים יצרה תמריץ גדול לחברות לאחד ולמזג תחת שם אחד, כך שהם לא היו מתחרים יותר מבחינה טכנית לא תיקון מחיר.

מקור: ויקיפדיה כולל מרובים

מיזוגים הפוך נחשבים חלום על ידי מייסדי החברה הם רבים מצפים ליום שבו החברה ו-up-הקרובים שלהם צעיר יכול להיות בברכה לזירה של שוק המניות לציבור כחברה הרשומות בפומבי.

עם זאת, קיימות שיטות מגוונות כי עסק פרטי יכול להשתמש בו כדי לערער את שוק ההון למשוך הון. הנפוץ ביותר הוא IPO (הנפקה ראשונה לציבור). ההנפקה היא כאשר חברה פרטית החזיקה בעבר מקרוב במקור מציע למכור מניות שלה לציבור המשקיעים.

כאשר עסק פרטי שנערך מקרוב ביקורים דרישות צריך לעשות מיזוג הפוך - נקרא לפעמים השתלטות הפוכה - עם חברה פגז הציבור, זה כאמצעי להזנת בשוקי ההון מהיר ואולי לתת מנהלי חברה פרטית אסטרטגיית יציאה.

בדוגמה שלעיל, החברה נסחרת נקרא "קליפה", שכן כל מה שנותר מהחברה המקורית הוא ארגון של החברה ויכולת המסחר.

ב מיזוגים הפוכה הציבור פגז בעלי המניות של שליטה לרכוש חברה פרטית של חברת צדף, מיזוג עם החברה הפרטית. בעלי המניות של העסק הפרטי לקבל את החלק הגדול ביותר של מניות של התאגיד פגז הציבור, ובכך לשלוט המנהלים שלה.

כמובן, את הפרטים הנוגעים למיזוג הפוכה הם רבים, ואולי גם סקירה של אופי של מיזוג הפוך פגז הציבור היא נושא שראוי העלה עם עו"ד ניירות ערך מנוסים עם ידע עמוק של כל ניירות ערך החלים and Exchange Commission (SEC) הכללים.

כאשר שוקלים לבצע מיזוג במהופך עם חברת פגז שפע של פריטים דורשים תגובה. מושגים חיוני לקחת את מרכז הבמה, כגון: AIM בבורסה, היווצרות ריט, הגשת דוחות רישום SB-1 ו-SB-2, שלטון 15c211, עושי שוק, החזקות ציבור, מיזוגים ורכישות (M & A), טופס S-8 המניות של החברה המייסדים והמנהלים, המשקיעים מוכרים, ה-SEC נוהלי חשבונאות, תכנון אסטרטגי, בנקאות השקעות, ברוקר NASD / הסוחרים, ואת לניירות ערך (SEC).

העצה הטובה ביותר לציבור הולך יש לחפש קודם שוקל מיזוג הפוך, שכן מנכ"ל רבות של ניסיון, הם לא מודעים למלכודות של הולך הציבור באמצעות מיזוג פגז ציבורית הפוכה.

חלק מן היתרונות מנקיטת ציבורי חברה בבעלות פרטית עם מיזוג הפוך דרכים טובות יותר לגייס הון, שכן מספר מקורות היוון הם הרבה יותר לעומת מה חברה פרטית יכול למשוך. יתר על כן, אם יש עניין מספיק גבוה מ - ציבור המשקיעים, את תחזית ההשקעות על החברה מגדילה זה יכול לספק שוק משני להנפקת המניות של החברה. החברה יכולה גם לשמור מנהלי על ידי מתן אופציות. ניירות ערך של חברה ציבורית וכתוצאה מכך יכול גם להיות מועסק כמטבע לרכישת עסקים אחרים (מיזוגים ורכישות).

תגמולים רבים של לקיחת ציבורית לחברה פרטית לקזז רחוק החלופה של הנותרים דאגה פרטיים. את החותמת קשורה לתאגיד נסחרת הוא ברכה: הזדמנויות מעולה לגיוס הון לצמיחה והתרחבות הם שיקולים המושלם להפוך לחברה ציבורית. הפוך מיזוגים עם חברות פגז הציבורי יש מקום בין דרכים רבות לקחת חברה ציבורית.

פרנקלין א רוברסון הוא מיזוג הפוך ומומחה פיננסיים חברות עם רקורד ארוך של מגזר השירותים הפיננסיים של החברה, לקבל מידע נוסף על מר רוברסון ומיזוגים הפוך.

בשנת לחתוך את ותחב של עולם העסקים של היום נראה כי מיזוגים ורכישות הם צו השעה. השמות הגדולים האחרונים להיות כאמור מיזוג אפשרי הם ערוצים ארבע וחמש. המיזוג מתבצע הביט כחלופה הריקון את CH4 החולה עם כסף מן ה-BBC.

הסיפור עושה זאת להעלות נקודה מעניינת לגבי מיזוגים ורכישות , וכי היא שהם לעתים קרובות להתרחש מהסיבות הנכונות, לא בדיוק כמו אנשים מאמינים, אך ורק כדי להיפטר התחרות מונופול בשוק מסוים.

מיזוגים ורכישות יש עבר ססגוני בלשון המעטה. על ידי האיש ברחוב הם נראים כמו גם הגדולים של עולם העסקים בריונות בדרכם להפוך גדולים יותר מכל אחד אחר, או פשוט, פשוטו כמשמעו, את המרדף אחרי עושר מוגזם. המיזוג של סוני עם קולומביה Tri-Star תמונות היא מקרה אחד כזה שנותן את התהליך שם רע. בסופו של דבר כתב את סוני $ 2.7M כדי למיין את כל הבעיות המשפטיות.

אבל בכל מקרה שבו נראה סכומי עתק בוזבזו או איבד ישנו מקרה שבו רכישה באמת עובד. השותפות בין BMW ו - רולס רויס ​​היה מועיל לשני הצדדים ורכישה של AOL של טיים וורנר יש אומר כי בזמן ארוך הטווח וורנר היה מסוגל כמה סערות מזג אוויר גרוע במיוחד מבלי להיעלם לחלוטין.

אז מה כל זה אומר? מה הוא מעורב?

ישנם הבדלים דקים מיזוגים ורכישות . הרכישה, אשר ידוע גם בשם השתלטות, מתרחש כאשר חברה אחת הוא נרכש על ידי חברה אחרת. ישנם שני סוגים של הרכישה היא בלבול בין השניים כי לעתים קרובות תוצאות בעיתונות רע כי תהליך ניתנת לעיתים קרובות.

השתלטות עוינת מתרחש כאשר חברה לא רוצה להיות השתלטו. זה סוג כזה של מיזוג שאנשים זוכר כפי שזה לעיתים קרובות סוג של סיפור זה הופך את ניירות מקבל את הכיסוי ביותר בתקשורת. השתלטות עוינת להתרחש מסיבות שונות, אבל כסף בתחרות הם בדרך כלל בליבה ההחלטה. חברה גדולה יותר עשויים להרגיש מאוימים על ידי הפוטנציאל של החברה קטן לקחת נתח שוק מסוים. במקרה כזה החברה גדול יותר יהיה לראות באמצעות כוח הרתעתה ואת הוגנת לשלוט בשוק.

השתלטות ידידותית יותר כרוך תהליך של משא ומתן רוב הזמן היא מועילה לשני הצדדים. חברה קטנה שאולי נאבקים אבל יש משאבים יקרי ערך והכישרון הזה יכול להיות מנוצל במקום אחר. במקרה כזה חברה גדולה יכולה לעזור על ידי רכישת חברה קטנה יותר. התהליך הוא לעיתים קרובות נכתבו גם על ידי החברה קטן יותר. לעתים קרובות הם הגיעו לנקודה שבה הם יכולים ללכת עוד את הכלים העומדים לרשותם ואת הצורך לעזור להרחיב להתקדם. לפעמים הדרך היחידה להשיג זאת היא באמצעות לעזור בתהליך שנרכש על ידי ישות גדולה יותר באותו תחום של העסק .

המיזוג שונה במקצת הרכישה בכך שהוא שילוב של שתיים או יותר חברות כדי ליצור חברה חדשה לגמרי. עם רכישת החברות המעורבות או לשמור את השמות שלהם או להיעלם. ב מיזוג הצדדים המעורבים יוצאים תחת חדש באנר עם זהות שם חדש. למרות מיזוגים יש מוניטין טוב יותר מאשר רכישות יש עדיין מקום התעללות הם הסתכלו מקרוב על ידי הרשויות כדי לקבוע מה תהיה להם השפעה על השוק.

אז על פניו של אותו CH4 ו חמישי המיזוג תיראה הצעה מעניינת, אחד עוזר השני לאור זמנים קשים עבור חברות הטלוויזיה. עם זאת אני בטוח שזה יהיה נראה מקרוב לפני כל החלטה. רק הזמן יגיד.

אלא אם כן אתה שף ברמה עולמית, יש צורך לעקוב אחר מתכון כדי ליצור יצירת מופת קולינרית. כשם שקשה לבשל בלי מתכון אי אפשר לטפל דיפלומטית מיזוגים בלי תוכנית. מיזוגים ורכישות דורשים מנהיגים עסקיים להעניק תשומת לב לפרטים היתוך חלקה.

עם זאת, אנשים מתעלמים לעיתים קרובות והם הרבה יותר בפירוט. כמו מתכון שף מספק רשימה של מרכיבים אשר צפוי כבר כמה מרכיבים אינטראקציה, הערכות העובד לספק למנהלי עם מתכון לעובדים כי יכול להיות שימושי עבור המודיעין בזמנים כאלה.

השלב שלאחר המיזוג מחייב התאמות בכל זווית של העסקים חייב להיבדק. אנשים לא שמחים בדרך כלל על הרעיון של שינוי. לכן, חשוב כי מנהלי להציג את השלב שלאחר המיזוג כתקופת הסתגלות עבור העובדים שלהם. הערכות יכול להקל על המאבק של שלב ההתאמה על ידי:

- עובד זיהוי נקודות החוזק של אזורי לפתח
- זיהוי עובדים אשר יגרום צוות יעיל
- זיהוי כל כישרון עובדים לשינוי סגנון תקשורת

כאשר מנהלים יכולים בקלות לזהות את המרכיבים האלה, הם יכולים לספק את סגנון הניהול שלהם לצרכים של העובדים שלהם. על ידי תקשורת לצרכי העובדים שלהם מנהלים להקל את פוטנציאל הפריון מופחת.

הערכות יכולים לזהות את נקודות החוזק והחולשה של העובד. בדיוק כמו החומרים להסתמך על מרכיבים אחרים טעם טוב, חלק מהעובדים דורשים אימון נוסף לי יותר פרודוקטיביים. מנהלים צריכים להיות מוכנים מאמן עובדיהם; הקושי טמון בזיהוי אשר העובדים דורשים אימון. ברגע העובדים מוערכים, המנהלים שלהם אז יש את היכולת לזהות היכן עובד מצטיין באופן טבעי, ולאן העובד דורש פיתוח.

אם אתם יודעים את נקודות החוזק של העובד והחולשות שלאחר המיזוג, ניתן לקבוע תיאורים עבודה, עמדות, צוותי. מיזוגים הם הזדמנות לגלות את הכישרון כי כבר זמינים, כמו גם כישרון חדש מחברה אחרת, וכיצד הם יכולים להיות משולב כדי ליצור עסק אפילו יותר פרודוקטיביים.

ההיבט הבא הוא לזהות אילו עובדים יגרום צוות אפקטיבית. לא היית אקראי לערבב שני מרכיבים יחד בתקווה כי התוצאה הסופית היא מאכל, והרעיון זהה צריך להיות מיושם כאשר הבניין צוותים. הרעיון של להיות מקובצים מחדש יכול להיות קשה עבור עובדים, אבל עם עזרה של מנהלים הערכות יכול למקם אנשים על סמך התנהגותם ואישיותם כדי להפוך את צוותי פורה ומהנה.

מנהלים צריכים לזכור שאנשים קיבוץ מבוסס על הדמיון שלהם הוא לא תמיד התוכנית הטובה ביותר. רק בגלל אנשים דומים לא אומר שהם יהיה פרודוקטיבי באותה קבוצה.

המפתח לבניית צוותי מוצלחת היא ליצור איזון בין חברי הצוות. הערכות לזהות נטיות התנהגותיות טבעיות של אדם ואת הגישות. מנהלים לבחון הערכה של כל עובד, ולאחר מכן הקבוצה עובדים המבוסס על התוצאות שלהם. כל קבוצה צריכה חבר כי היא חזקה בו חבר אחר צרכי הפיתוח. זה יבטיח כי כל הפרטים הדרושים ננקטו בחשבון, חשיבה קבוצתית שלא יהרסו מאמצים של הצוות.

בשלב שלאחר המיזוג יכול להיות מלחיץ עבור העובדים. לשנות יותר מדי בבת אחת יכול להרגיש המכריע, אשר יכול להוריד את המורל ואת התפוקה. הערכות יציין כיצד העובדים להתמודד עם השינוי. חלק מהעובדים ידרוש מעמיק יותר תקשורת מאשר לאחרים, וחלקם ידרשו אימון נוסף כדי המעבר בהצלחה בתפקידם החדש. הערכות יחשפו את הצרכים של העובדים, להקל על מנהלים לטפל צרכים אלה.

מיזוגים לא צריך להיות מלחיץ כמו שחושבים. ההערכות הן את המתכון מיזוג מקרי. הם נותנים למנהלים את הכלים וההבנה הדרושים לעובדי המעבר לתוך תפקידים חדשים, תוך פיתוח אותם באותו זמן. הערכות שכיר, אימון, ומעורבות לעשות עבור מתכון זה יגרום לעסק משגשג, ויאפשר למנהלי ליצור סביבות עבודה לטובת העובדים והחברה.

רבים של מיטב החברות בעולם לגדול באמצעות רכישות כמרכיב של התוכנית האסטרטגית שלהם. חברות להשתמש רכישות כדי להרחיב את עמדתם בשווקים הקיימים תוך סיכון חדשים. ורכישות אינם שונים אז כל תוכנית אסטרטגית אחרים; תוכנית העבודה, ולעבוד את התוכנית. שקול את הנקודות הבאות כמדריך אם אתה רוצה לבצע אסטרטגיה מוכח ויעיל של העסק שלך גדל באמצעות רכישה:

פיתוח קריטריונים

לפני ביצוע כל פניות אל מועמדים פוטנציאליים לרכישה, לפתח להגדיר שלך של קריטריונים, אשר מאפשרים לך להתמקד זמן ואנרגיה לקראת סוג של מועמדים בצורה הטובה ביותר לעמוד ביעדים שלך. שקול את הנקודות הבאות: סוג העסק, מינימום (ומקסימום אפשרי) ההכנסות, הרווחים מינימום, מיקום גיאוגרפי, כיסוי גיאוגרפי, שהוקמה שנים, שלאחר המיזוג וניהול במקום, היכולת להעביר את העסק, סיבוב סביב המצב (אם מסתכלים תחת ביצועים חברות כמו רכישות אפשריות), דרישות ההון לגדול העסק נוספת, ואת המוצר / שירות או משלימים קו לעסק הקיים שלך.

משאבים כספיים

לפני שתמשיך עם כל השיחות, לקבוע המשאבים הכספיים שלך לרכוש את מועמד פוטנציאלי. האם יש לך מזומנים הון שבוצעו על ידו או נגיש או אתה צריך לבדוק כל עסקה על בסיס כל מקרה לגופו? מהירות של מימון יכול לקבוע את מידת ההצלחה של הרכישה.

מידע ראשוני נדרש

חברות הן, לעיתים קרובות, מסרבים למסור מידע. קבע מראש את המידע הדרוש שאתה צריך לקבל החלטה מושכלת. רק להתמודד עם חברות מוכנים לעמוד בדרישות מציאותי שלך; ההיענות שלהם היכולת לספק את המידע הדרוש לך גם הוא אינדיקטור של כמה רציני המוכר.

תקשורת

(by either party) hinders success. טוב תקשורת בין שני הצדדים את העסקה נע קדימה, עניים תקשורת (על ידי מי מהצדדים) מעכבת הצלחה. לפני יישום תוכנית לצמוח באמצעות רכישה, טופס הצוות להתמודד הפנימית שלך. מי קבע את הנקודות של אנשי הקשר יהיה כאשר אתה מחפש וסקירה המגעים לרכישה. מתאר את תחומי האחריות שלהם, כך יש לך זרימה חזקה של מידע ומעקב דין וחשבון. בצע אדם אחד מפתח את ממשק עם רכישת מועמדים, הם צריכים לנהל את הפרטים של האינטראקציה שלך עם העסק כי נשקלת. הדברים הללו הם חיוניים כדי שתהיה לנו תוכנית תקשורת מוצק במקום, כך המועמדים לרכישת מתאים מטופלות בצורה היעילה והמקצועית ביותר שניתן. כיצד התקשורת הוא טיפל בין שתי החברות הוא חשוב, לעתים קרובות את החברה למכור הוא נרדף על ידי קונים אחרים; תהליך יעיל ומקצועי על ידי לך (בתור קונה פוטנציאלי של העסק המוכרים) רק יכול להגדיל את הסיכוי שלך להצלחה.

שלאחר המיזוג ואינטגרציה תוכנית

לקבוע מה אתה הולך לעשות עם העסק לאחר שרכשת את זה; זה חשוב כמו למצוא העסק לקנות. התוכנית תצטרך להיות שונה ומותאמת המועמדים לרכישת ספציפי, אלא שיש תבנית לעבוד מ תאפשר לכם לשלב הרכישות שלך יותר חלקה בנכסים שנרכשו במינוף, טכנולוגיה וטכניקות לגדול בשני עסקים. ללא תוכנית או תבנית אתה צריך לזהות ולנהל את האינטגרציה על לטוס ועל ידי המושב של המכנסיים שלך. מאז הרכישה עשוי לייצג השקעה גדולה למדי של, משאבי הון וזמן - זה האינטרס שלך לבצע אינטגרציה ללכת בצורה חלקה ככל האפשר.

רכישת הקבוצה

כאמור, הקמת צוות העסקה שלך הוא מאוד חשוב מן התקשורת המבט. לאורך כל השאלות כל התהליך תקום שעשויים להיות מחוץ לתחום המומחיות שלך, יש חברי הצוות פנימיים וחיצוניים כדי לכסות את התחומים בהם אתם לא בקיאים. חברי הצוות לא יכול להכיל רק אותך ואת הניהול הפנימי שלך, אלא גם יועצים חיצוניים מנוסים בתחומים הצורך. הם יכולים לסייע התוכנית שלך לצמוח באמצעות רכישה, לנהל את החיפוש, לתאם את מאמצי צוותים, לכסות דברים שאינם בתחום המומחיות שלך ולעזור את התהליך כולו הפך ליעיל ופרודוקטיבי יותר.

יתר אכילה או זלילה הוא מזיק לבריאות. כמו כן, יתר הרכישה יכולה לגרום קלקול קיבה חברות כגון יתר ומינוף, שלאחר המיזוג ואינטגרציה קשיים, תרבות יוצלחים וכו 'אתה מה שאתה אוכל.

למרות צמיחה מהירה באמצעות רכישת הוא חוויה מרגשת בעסקים רץ, הוא גם בעל סיכונים הרבה יותר ממה שנראה לעין. כאשר החברה בצרות, כמה מנכ"לים גם ללכת על רכישה של מסע קניות. היא זוהרת יותר מרגש מאשר לנסות לתקן בעיות אספקה ​​ארציים בחזרה במשרד. זה לוקח את תשומת הלב של בעלי המניות מן הבעיות המקומי הרשים אותם עם תוכניות מרחיבה. רכישה מהירה נעשה בחיפזון עם שיעורי הבית לקוי, העיתוי הלא נכון, מסיבות אגואיסטיות וחוסר סבלנות להצלחה עלול לגרום אסון.

דון הרווארד, מייקל פורטר למד את שיעור ההצלחה של 33 חברות להערכה רבה במשך 36 שנים של רכישה. הנתונים שלו גילה כי למעלה ממחצית מהרכישות היו קשורים divested מאוחר יותר.

מחקר שנערך ע"י McKinsey & Company מצאו שיעור הכישלון של 61% בתוכניות הרכישה, עם אי ספיקת כהגדרתו לא מרוויח מספיק לחזור על כספים שהושקעו. לפעמים כשלים אלה בשל העובדה כי מיזוג או רכישה היה חוסר התאמה מלכתחילה, עם סיכויים קטנים להצלחה.

אחוז גבוה של קשיים וכישלונות המיזוג הם תוצאה של ניהול לקוי. חברות היעד הם ביקשו אסטרטגית ארב, אבל אז המעקב מעשים הם מתוזמר היטב. לעתים קרובות אנשים בחברות שניהם יהיה מוטרד ברצינות על איך הרכישה עשוי להשפיע על הקריירה האישית שלהם. חלק ניכר תכנון מיזוג / רכישה צריך להיות מכוון להחליט כיצד חששות אלה יטופלו. למשל, המיזוג של נובל עם WordPerfect גרם לאנשים שני הארגונים לחוות תדהמה החברה המשולבת בהמשך התנדנדה על סף אסון.

לאחר רכישת WordPerfect עבור ארה"ב 855,000,000 $, נמכר Novell אותו Corel פחות משנתיים מאוחר יותר רק עבור ארה"ב 115 מיליון דולר. חברות מדיה בפני בעיות דומות של בולמוסי הרכישה. הדעה המקובלת בענף כי השלוחה תמרון כזה היה לגדל את העסק על ידי רכישת. Sony Corporation (יפן) היתה דוגמה טובה להיות אחד הראשונים מיזם באגרסיביות לתוך מוסיקה וסרטים. הקורס אותו הפעולה אומצה על ידי ויוונדי יוניברסל (צרפתית), ברטלסמן (גרמניה) ו-AOL טיים וורנר (ארה"ב). זה היה האמין כי מוצר יכול להיות מפותח, אז דרך משווקים מגוון רחב של in-house ערוצים, מדיסקים, DVD קומפקטי, אתרי אינטרנט ואפילו פארקי שעשועים. זה הביא לשגשוג של עסקים הדורשים מיומנויות שונות ומומחיות, וכתוצאה מכך הכישלונות של מיזמים אלה הרכישה.

מרוב חיפזון שלהם כדי לנצל את שנות הגאות, חברות רבות העריך כי הדרך המהירה ביותר לנצח את התחרות היה להצטרף אליו אחרי הכל, אם אתה לא יכול לנצח אותו, להצטרף אליה. כך הולך הספירלה הרכישה. עם רכישת כל חדש, ההנחה היא כי ההכנסות באופן אוטומטי קפץ, בעוד שולי כנראה נשאר בתוך טווחי מקובלת, בעיקר אם את העסקה נעשה באמצעות חילופי מניות. החברה גדל רוכש לא רק את נתח השוק אלא גם את המומחיות. הכל נראה מבשר טובות במיוחד של שוק המניות כל עוד החברה צומחת מספרים טובים. עם זאת, טמונה פגם מהותי עם אסטרטגיית הצמיחה-by-הרכישה.

זה מה הרב גרינברג של המגזין פורצ'ן ציין זירת בארה"ב החברה: "כמו בכל התמכרות, את הצמיחה-by-בתפזורת גישה רכישה מחייב הגדלת מינון של התרופה כדי לשמור על גבוה. הדרך היחידה לשמור על ההכנסות גדל מהר מספיק בוול סטריט היא לקנות חברות יותר ויותר. "ברגע עקומת הצמיחה עוצרת ואת מחיר המניה צונח במידה שמתחיל ספירלית כלפי מטה קסמים. for acquisition. החברה מאבדת את יכולת מינוף שלה כאשר יורדת וריבית ההיוון חשבון מגביר לשירות מימון הלוואה לרכישת. בניסיון להפחית עלויות, החברה מתחילה זמירה פינות על חשבון איכות, לקוחות, ועובדים.

לכן, האמרה עדיין נכון, 'אל לנשוך יותר ממה שאתה יכול ללעוס ". זה יכול להיות רעילים עבור החברה אם הם נכנסים בולמוסי הרכישה.

אין סיכונים, לא גמול היא אחת adages הוותיק בעסקים. ניסוח זה של סיכון האסטרטגית באה לידי ביטוי תחילה טופס שנכתב על ידי המלומד היווני הרודוטוס בשנת 450 לפני הספירה

בתחום של מיזוגים ורכישות חברות, האתגר עבור חברות רבות היא להשיג מוצר או טכנולוגיה רצוי מאוד תוך סיכון כבירת שפחות.

למרות צמיחה באמצעות רכישה ומיזוג ממשיכה להיות האסטרטגיה הפופולרי ביותר - בשנת 2006 היה סכום שיא של 3600000000000 פעילות רכישה ומיזוג, על פי תומפסון פיננסים - מנכ"לים רבים כספים להישאר זהירים לגבי ביצוע עסקאות. בסקר שנערך לאחרונה של מנהלים בתאגיד גדול על ידי אקסנצ'ר, 45 אחוז דיווחו על מיזוג האחרונים שלהם ולהתמודד רכישת נכשל לספק את כל התוצאות הצפויות.
אחד הפתרונות רכישות הסף המסורתיים הוא מיזוג היברידית מודל רכישה. זה נהיה יותר ויותר פופולרי.

במיזוג היברידית עסקת רכישה, חברה ציבורית גדולה לוקח נתח (בדרך כלל 10 אחוז עד 50 אחוז) בחברה קטנה (ציבורי או פרטי). באופן כללי, זה עירוי הון מגיע עם אופציית רכש, זכות לרכוש את החברה כולה במועד מאוחר יותר על מדדי הערכה נדבק.

המודל ההיברידי יושמה בהצלחה על ידי סיסקו סיסטמס, שהחלה להשתמש בו יותר מאשר לפני עשור. בין השנים 1993 ו - 2007, עשה סיסקו 119 רכישות, רבים מהם בחברות הזנק או חברות קטנות עם לעקוב אחר רשומות מוגבל.
ישנם שלושה יתרונות מרכזיים עבור ההורה הון במודל כלאיים:

מגוונים השקעות למזער את הסיכון הכולל.

גישה לטכנולוגיות ומוצרים חדשים מתקבל בעלות מינימלית.

משאבים מנוהלים לא התפוגג.

לדוגמה, תאגיד מוכן להשקיע 250,000,000 $ יכול להשקיע אותו לרכוש הסף של חברה אחת הקימה או לקחת $ 5,000,000 25 מיליון דולר נתחים עשרות חברות הזנק.
במגזר מוצרי הצריכה, אנחנו יכולים להסתכל על מזונות דין, ספקית מובילה של ארה"ב נוזל חלב ומוצרי חלב, למשל רכישת מכונית היברידית מוצלח מאוד.

הקונים יודעים סופרמרקט דין מזונות באמצעות מותגים מקומיים רבים שלה , כולל בורדן, חיות מחמד, מדינה טריים, זהב אחו ו Horizon אורגני.

אחד ביותר של דין רכישות מוצלח היה גל לבן, חברת מזון אורגני. היא נוסדה בשנת 1976 על ידי סטיב הדגמות, חלוץ מזון אורגני. הוא הציג חלב סויה המשי בשנת 1996, בדיוק כמו בום מזון אורגני היתה ההתחלה. בשנת 1999, דין פודס לרכוש נתח של 25 אחוזים עבור 5 מיליון דולר. עזרו ידי הדיקן "כסף חכם", מכירות המוצר נסק ליותר מ -250 מיליון דולר בשנת 2004, כאשר רכשה את דין 75 האחוזים הנותרים של הגל הלבן 224,000,000 $.

דין, הפועל במסורת סיסקו, שמאל הדגמות היזם וצוות הניהול שלו במקום ולאפשר לחברה לפעול עם אוטונומיה רבה. התוצאה היתה התוצאה win-win. בשנת 2005, דין פודס היו יותר מ 10800000000 $ בהכנסות היה גדול יותר קלוג ו HJ Heinz.

עם הצלחות כמו זה, זה עשוי להיראות מפתיע, אנחנו לא רואים יותר עסקאות היברידית. המציאות היא מושג היברידית פרצופים נקודות ההתנגדות על המוכר והן לצד הקונה. אלה כוללים יזמים אשר נמשכים הזוהר של הון סיכון, וכן מנכ"לים כספים בתאגידים גדולים אשר ממשיכים להשוות הבעלות עם שליטה.

קבלת השקעה של חברת הון סיכון יש קסם גדול ליזמים. רבים לראשונה יזמים מאמינים כי מקבל כסף VC מסמל הם הפכו אותו ל "בליגה העליונה." מה הם לעתים קרובות להתעלם הסיכויים ארוך.

לדברי ג'ים Casparie, מייסד ומנכ"ל של הברית סיכון, הסיכויים של יזם לראשונה בהשגת מימון מיזם פחות מ 3 אחוזים. הוא מדווח כי בשנת 2005, מתוך 125,000 בעלי עניין קבלת מסרים לחברות הון סיכון, רק 2939 זכו למימון. הסכום הממוצע הסתדר עד 7,400,000 $.
כאשר היזם אינו לתפוס את העין של חברת הון סיכון, הוא עלול להעניש פנים הערכות, ההוצאות גבוהות, זמן רב ביקורות ידי צדדים מרובים.

בצד הקונה, התנגדות מיזוגים היברידית מגיע מן התרבות המסורתית נמצא כי תאגידים רבים משווה "הבעלות" עם שליטה 100 אחוזים מרכזי, מלמעלה למטה תהליך קבלת ההחלטות.

עם זאת, יותר ויותר חברות מגיעות להבין כי בעולם של תחרות מואצת של המאה ה -21 עסק, חשוב לגוון את פיתוח המוצר על ידי השקעה בפרויקטים רבים. הם גם רואים את היתרון של טיפוח רוח היזמות בתוך המבנה הארגונית יותר כדי לשפר את המוטיבציה ולשפר את החשיבה היצירתית.

רכישת היברידית יכולה לספק תאגיד עם הרכב יעיל ללמידה על מוצרים וטכנולוגיות חדשות. זה גם יכול לשמש פלטפורמה לרכישות נוספות.

C ברמת מנהלי החברה, לעומת זאת, חייבים להבין כי ההתמודדות עם יזמים דורש חשיבה מיוחדת. מייסדי רבים גאה מאוד של החברה שלהם ואת המגן של מוצריה, והם רוצים לשמור על רמה גבוהה של שליטה.

כאשר שני הצדדים להבין את היתרונות של רכישות היברידית, סינרגיות מתגמל מאוד יכול להתקיים. כפי שאנו רואים יותר ויותר רכישות היברידית יותר לשלם, הרעיון כבר לא נראה נועז אלא תהפוך לחלק בסיסי של מיזוג חברות רבות, רכישת אסטרטגיות.

הקדמה

המיזוג מתרחש כאשר חברה אחת נספג לתוך חוקית אחרת של החברה לשרוד משתלט על כל הנכסים וההתחייבויות של החברה נספג. לא יכול להיות כל העברה נפרד של נכסים או התחייבויות לצדדים שלישיים אחרים ותעודת המיזוג תוגש במצב שבו עסק חדש ישלבו. בעלי המניות של החברה ספג לא "קנה את" ולכן המיזוג היא, למעשה, כאל עסקה המניות לצורכי מס פדרלי. בעלי המניות של שתי החברות התמזגו בורסה המקורי שלהם עבור המניה החדשה של החברה לשרוד. מועצת המנהלים של החברה של הדירקטורים ובעלי המניות צריכים לאשר את המיזוג.

ורכישות יכול להתרחש בשתי דרכים:

• קנה את נכסי החברה
• קנה מניות של החברה מתוך המניות

בתרחיש הרכישה, בעלי המניות של החברה יכול להיות קנה, ברוב המקרים, לקחת את הכסף שלהם "רוכבים לעבר השקיעה." תנאי התשלום יכול להיות במזומן או מניות הרכישה (וזה טוב כמו מזומנים עבור חברות ציבוריות). הרכישה שונה המיזוג בכך בעלי המניות למכור את המניות לא לבד בעסק חדש, משולב. הקונה יכול לבחור נכסים או התחייבויות ממוקד לקחת ואחרים להשליך אשר המוכר חייב להכיל. לדוגמה, הקונה אינו חייב להניח את החוב של החברה קנו, למרות שברוב המקרים הם עושים.

ב מיזוגים ורכישות, מיסוי ושיקולים הרווח הנקי של הקונה והן המוכר הם גורם מרכזי בקביעת האופן שבו העסקה מובנית בסופו של דבר. בעלי המניות למכור את המשתתפים עסקאות רכישת הנכס ייתכן שיהיה עליך לשלם מיסים על רווחים משמעותיים, אלא אם העסקה בנויה באופן המאפשר המסים להיות דחוי. סוגי עסקאות deferrable מס כוללים מיזוגים סטטוטוריים, מניות תמורת חילופי מניות, ומניות תמורת חילופי מניות. אם את מחיר הרכישה ששולם עבור הנכסים עולה על שווי השוק ההוגן שלה, התשלום העודף היא כאל רצון טוב תחת כללי חשבונאות הנוכחי. רצון טוב הוא אז מופחתים על פני תקופה של בדרך כלל 5 עד 7 שנים וסכום ההפחתה השנתי נלקח כמו תשלום כנגד הרווח הנקי של הקונה. כתוצאה מכך, אם בעלי המניות של הקונה ממוקדים מאוד על צמיחת ההכנסה נטו, רכישת נכסים העולה על שווי השוק ההוגן מהווה מכשול. בנוסף, על חשבון המוניטין אינה מוכרת לצורכי מס פדרלי (בניגוד לפריטים אחרים כגון פחת).

דרך אחת לעקוף את הבעיה והפחתות המוניטין הוא מבנה העסקה כמו "אינטרס וריכוז". הטבלה שלהלן מציגה את ההבדל בין רכישת מבנה איגום.

המיעוט לעומת מניות הרוב עמדה

ההון העצמי אחוז הבעלות כי הקונה לוקח בחברה היעד יכולה להיות השפעה מהותית על הדוחות הכספיים שלה דיווח. אופי ההשפעה משתנה בהתאם הבאות:

• פחות מ 20% בעלות
• יותר מ 20% בעלות, אבל פחות מ -50%
• יותר מ 50% בעלות

באותה הרמה פחות מ 20% בעלות הון עצמי, החברה קונה אינו נדרש לבסס את כל חלק מן ההכנסות או הרווח הנקי של החברה למכור את דוחותיה הכספיים. זה יכול להיות שיקול חשוב מאוד אם החברה למכור צפויה לחוות הפסדים בבת אחת בעתיד הקרוב ככל שהוא גדל עסקיה. החברה קונה לא צריך לדלל את רווחיה בשל חובתה לגבש את חלקה של הפסדים מאז השקעתה הוא מיעוט קטן יחסית. כדוגמה, NYNEX לאחרונה השקיעה 3 מיליון דולר, לתפקיד פחות מ 10 אחוזים בהון, ב VDONet קורפ, יצרנית ציוד טכנולוגיית דחיסה להעברת וידאו דרך האינטרנט. המטרה של NYNEX היא להיות יתרון תחרותי שירותי מולטימדיה על קווי טלפון רגילים.

עם זאת, יש חריג לכלל זה. אם החברה קונה, כתנאי ההשקעות שלה, יש זכות וטו על החלטות משמעותיות עסקיים מרכזיים שנעשו על ידי החברה למכור, אז הם כאילו יש שליטה ההפעלה תפעל כמו משקיע הרוב.

אם הרוכש יש אינטרס עצמי בין 20% ל 50%, הם נדרשים לגבש את חלקם של רווחים או הפסדים של חברת המטרה, ללא קשר אם יש להם זכות וטו על תוכניות ההפעלה מפתח. רוב הקונים לקחת את זה לרמה של בעלות הון עצמי בדרך כלל מבנה העסקה לתת להם דרך לשלוט במועד מאוחר יותר. זו יכולה להיות בעלת זכות סירוב ראשונה לרכישת מניות נוספות או נתח מובטח רוב עתיד מוסכמת מחיר או שיטה לחשב את המחיר.

עמדת ההון העצמי של 50% יותר מאשר לרוב אמצעי לקונה יש שליטה של ריצה יום יומית של העסק, ולכן יהיה לגבש את סה"כ ההכנסות של החברה למקד את דוחותיה הכספיים, כמו גם חלק של רווחים והפסדים. עם זאת, כפי שפורט לעיל, אם מניות מיעוט (ים) ניתנות זכויות וטו בבירור למנוע את מניות הרוב לממש שליטה מלאה על הפעילות של העסק, אז איחוד הכנסות אסורה אבל אחוז הרווחים לא.

מיזוג ורכישה סוגי העסקאות מבוצעות בדרך כלל באחד הפורמטים הבאים:

• מיזוג סטטוטורי
• חילופי המניות עבור המניות
• רכישת נכסים על המניות
• רכישת המניות תמורת מזומנים
• רכישת נכסים במזומן

המיזוג הסטטוטורי

מיזוג סטטוטורי כולל שני החברות המתמזגות עסקיהם בדרך כלל בעלי המניות לקבל את התשלום במלאי. העסקה לא חייבת במס ניתן לעשות רכישה או איחוד של עניין. לאחרונה, NYNEX ו בל אטלנטיק, שתי חברות הטלפון האזוריות הממוזגת עסקיהם לתוך מפעל אחד שמר את שם המותג בל אטלנטיק לאחר המיזוג. כתוצאה מכך, בעלי המניות של N מניות החליפו המקורי שלהם בחברה כי מניות החברה החדשה בל אטלנטיק. השילוב צפוי להיות כאל עסקה פטורה ממס.

שערי המניות של מלאי

שערי המניות על עסקאות המניות להתרחש כאשר בעלי המניות למכור את החברה שלהם למכור לקונה ולקבל מניות בחברה הקונה ביטחון לתשלום. העסקה היא בדרך כלל לא במס ניתן לעשות רכישה או איחוד של עניין. לדוגמה, הסכימה Cabletron Systems, יצרנית ציוד לרשתות מחשבים, לרכישת רשת אקספרס, ספקית של מהירות גבוהה מתגי רשת המחשב, עבור $ 116 מיליון מניות. מערכות Cabletron יחליפו של 0.1388 מניות רגילות שלה עבור כל מניות 10,700,000 רשת "אקספרס מצטיינים.

רכישת נכסים עבור במלאי

בסוג זה של עסקה, נכס או קבוצה של נכסים (כגון צמחים נבחרים מכונות) ולא את החברה כולה המוכר נרכש. במקרים מסוימים, רק את הקליפה הארגונית של המוכר נשאר אשר ניתן לחסל במועד מאוחר יותר. המטבע משמש כדי לממן את הרכישה של מניות החברה הקונה. עסקה זו היא גם לא חייבת במס וכן ניתן לטפל רכישה או איחוד של עניין. בחודש מאי 1996, מכרה העולם החדש רונלד פרלמן של תקשורת Group, Inc שתי תחנות הטלוויזיה NBC עבור 425,000,000 $. אם NBC, חטיבה של ג'נרל אלקטריק, שילם עבור תחנות עם המניה, ואז העסקה תהיה דוגמה לרכוש נכסים לעסקה המניות.

רכישת מלאי במזומן

סוג זה של עסקה שכיחה למדי מתרחשת כאשר בעלי המניות למכור את המניות שלהם במזומן לקונה. הקונה לאחר מכן יש רוב או שליטה מלאה בהתאם למספר בעלי המניות המוכרים. סוג זה של העסקה החייבת במס לבעלי המניות של החברה למכור אם הם מבינים רווח ממכירת מניותיהם. סוג זה של העסקה היא כאל לרכוש רק וצירוף הטבות עניין לא נכנסים לשחק. אחרי חודשים של התנצחויות על מחיר, רכשה את ענקית הנפט האמריקאית Mobil Oil הנפט האוסטרלית מפיקת הגז, Ampolex בע"מ, עבור 1.4 מיליארד דולר במזומן.

רכישת נכסים במזומן

עסקה זו דומה לרכישת נכסים על המניות, אלא את הנכסים משולמות על עם מזומנים ולא מניות. עסקה זו גם במס לבעלי המניות למכור יכול להיעשות רק רכישה ולא איגום של עניין.

מיזוגים הן כאשר חברה נוספת מחליט להצטרף יחד.

רכישות הן כאשר חברה רוכשת חברה ב '

בריתות הן חברות אשר פועלים יחד כדי להשיג מטרה ביחד. יעדים כמו, כדי למנוע compeitition בשוק או להתחרות עם חברות אחרות.

מיזם משותף הוא ישות שנוצר בין שני צדדים או יותר לבצע פעילות כלכלית יחד. הצדדים מסכימים ליצור ישות חדשה על ידי הון עצמי כאחד התורמים, והם מכן לשתף את ההכנסות, ההוצאות, ושליטה של ​​הארגון. המיזם ניתן לפרויקט ספציפי אחד בלבד, או קשר עסקי מתמשך כגון מיזם משותף סוני אריקסון.

דוגמה רכישה (השתלטות):
פרוקטר אנד גמבל השתלטות של ג'ילט

דוגמה למיזוג:
AT & T ו-BellSouth Corporation

דוגמה של מיזם משותף:
Sony Ericsson

סטארט רבים מוצאים כי שיתוף פעולה עם חברות ידועות חזק יותר יכול לעזור להם לפרוץ לשוק מהירה ומאובטחת מימון יקר פחות שאחרת היו זמינים להם.

ב, מיזמים משותפים בעבר התמקדו בייצוג חברות במדינות שונות או אזורים גיאוגרפיים. בעשורים האחרונים, התופעה של מיזמים משותפים לפעילויות מראש הפך נפוץ יותר. ברית יכולים להקנות לחברה יתרון יחסי גודל או היכולת ללמוד את השדה מהר יותר, או לספק משלים באזורים בהם היא חסרה (למשל, ברית בין סטארט אפ עם יתרון בפיתוח וייצור עם החברה עם מיומנויות שיווק מוכחת). כאשר מיזם משותף מבוצע באופן רשמי, על ידי הקמת ישות משפטית נפרדת זה (הידוע גם בשם מיזם משותף), הוא דומה באופיו לרכישה חלקית תמורת מניות. הסיבה לכך היא כי העסקה יוצר ישות אשר משלב את היתרונות היחסיים של שני הצדדים קשרים עתידם ביחד, לפחות בכל הנוגע לתחום הנדון.

בריתות הן יקרות, לא רק בשל מזומנים עוזב את הידיים של החברה, אך בשל למדי חוזר שממנו ניתן היה למנוע. ראשית, מיזמים משותפים כרוך בהשקעת משאבים זמן ניהולי בהקמת מיזם, ניהול זה, ופתרון התנגשויות אינטרסים בין השותפים על תפקודו של המיזם. גם כאשר מערכת נכונה של חוזים, תוכניות תמריצים, ומחירי העברה שונים השותפים מיזם משותף לפתור את רוב הקונפליקטים, אין כמעט מיזם משותף מצליח לגמרי למנוע התנגשויות בין הצדדים השונים שלה.

יתר על כן, יכול ליצור בריתות עלויות עקיפות על ידי חסימת האפשרות של שיתוף פעולה עם חברות מתחרות, ובכך אולי אפילו להכחיש החברה אפשרויות מימון שונות. למשל, ברית עם אריקסון בתחום התקשורת הסלולרית יכולה להקטין את הסיכוי של חוזים עם נוקיה, ובכך להביא את החברה בסיכון שאם אריקסון הוא נחלש, כך יהיה כל החברות תלויים בכך.

מיזמים משותפים גם לחשוף את החברה ושותפיה, ועל טכנולוגיות ייחודיות כי יש מתגלים לפעמים לחברה השותפים שלה, אשר יכול מאוחר יותר תהפוך למתחרה או יכול לנצל את פירות סיכון או ידע טוב יותר מאשר ההפעלה עצמה. בנוסף, שותפים אסטרטגיים עשויים לעתים קרובות להוביל את החברה לכיוונים המשרתים את החברה שותף טוב יותר מאשר הם עושים את החברה עצמה.

לדעתי, אני מוצא את "מיזם משותף" הוא מסוכן לפחות. כאשר 2 חברות או מתמזגת יותר, עובדים עלולים לאבד את מקום עבודתם ואת הסיכויים / לקוחות עלול להיות אבוד. בשנת הרכישה, הרכישה חייב על פי הכללים של הרוכש (ניהול וכן הלאה). ב הברית, כל החברות האחרות / עסק שאינם הברית יסבלו. בעוד מיזם משותף, שני צדדים או יותר לבצע פעילות כלכלית יחד. תראו את Sony Ericsson על איך הם עושים כל כך טוב עכשיו!