מיזוגים, רכישות, מיזמים משותפים

הביטוי מיזוגים ורכישות (מקוצר M & A) מתייחס להיבט של האסטרטגיה הארגונית, מימון חברות וניהול להתמודדות עם רכישת, מכירת שילוב של חברות שונות שיכולות לסייע, כספים, או לעזור חברה הגוברת בענף נתון לצמוח במהירות ללא צורך ליצור גוף עסקי אחר.

רכישה
הרכישה, (ה 'יעד') על ידי אחר. קונסולידציה היא כאשר שתי החברות לשלב יחד כדי ליצור חברה חדשה לגמרי. הרכישה עשויה להיות פרטית או ציבורית, תלוי אם החברה הנרכשת או מיזוג או לא מופיע בשווקים הציבוריים. הרכישה עשויה להיות ידידותית או עוינת. אם לרכוש נתפסת תלוי ידידותית או עוינת על איך זה לידיעת וקיבל על ידי הדירקטוריון של חברת המטרה של המנהלים, העובדים ובעלי המניות. זה בהחלט נורמלי אף על M & A התקשורת עסקה להתקיים "בועה סודיות" בשם כל כך זורם מידע לפיו מוגבלים בשל הסכמי סודיות (Harwood, 2005). במקרה של עסקה ידידותית, החברות לשתף פעולה במשא ומתן, במקרה של עסקה עוין, יעד ההשתלטות אינו מוכן להיות קנה או קרש של יעד אין ידע קודם של ההצעה. רכישות עוינות יכולים, ולעיתים קרובות לעשות, להפוך ידידותי בסוף, כמו acquiror מאבטח את אישור העסקה מהלוח של החברה הנרכשת. זה בדרך כלל דורש שיפור בתנאי ההצעה. רכישה בדרך כלל מתייחס לרכוש של חברה קטנה על ידי אחד גדול. לפעמים, לעומת זאת, חברה קטנה תרכוש שליטה וניהול של חברה גדולה או הקימו כבר לשמור את שמה של הישות המשולבת. תופעה זו ידועה בשם השתלטות הפוכה. סוג נוסף של הרכישה המיזוג ההפוך, עסקה שתאפשר לחברה פרטית כדי לקבל המפורטים בפומבי בתקופת זמן קצרה. מיזוג הפוך מתרחש כאשר חברה פרטית כי יש סיכויים חזקה להוט לגייס מימון קונה חברה פגז המפורטים בפומבי, בדרך כלל אחד ללא נכסים עסקיים מוגבלת. הצלחה השגת הרכישה הוכיחה להיות מאוד קשה, בעוד מחקרים שונים הראו כי 50% מכלל הרכישות עלו בתוהו. תהליך הרכישה מורכב מאוד, עם ממדים רבים המשפיעים על תוצאותיה. יש גם מגוון של מבנים המשמשים בהבטחת שליטה על נכסי החברה, אשר יש השלכות מס שונות הרגולציה:

* הרוכש קונה את המניות, ולכן שליטה, של חברת יעד הנרכשים. השליטה הבעלות בחברה בתמורה מעבירה שליטה אפקטיבית על הנכסים של החברה, אך מאז היא רכשה את החברה בשלמותה כעסק חי, צורה זו של העסקה נושאת עמה את כל ההתחייבויות שנצברו על ידי עסקים על העבר שלה ואת כל הסיכונים שהחברה פניהם בסביבה המסחריים שלה.
* הקונה רוכש את הנכסים של חברת המטרה. המזומנים היעד מקבלת מחוץ למכור את משולמת חזרה לבעלי מניותיה דיבידנד על ידי או באמצעות חיסול. סוג זה של עסקה עוזב את החברה ליעד כמו קליפה ריקה, אם הקונה רוכש את הנכסים כולה. הקונה בדרך כלל מבנים העסקה כמו רכישת נכס "דובדבן להרים" את הנכסים שהיא רוצה ולהשאיר את הנכסים וההתחייבויות, כי זה לא. זה יכול להיות חשוב במיוחד כאשר ההתחייבויות עשוי לכלול בעתיד הנראה לעין, פרסים נזק unquantified כגון אלה יכול לנבוע התדיינות על מוצרים פגומים, או הטבות לעובדים הפסקות, או לנזק סביבתי. החיסרון של מבנה זה הוא מס שיפוט רבים, בעיקר מחוץ לארצות הברית, להטיל על העברות של נכסים בודדים, ואילו עסקאות המניות יכול לעתים קרובות להיות מובנים כמו כמו חילופי מסוגו או הסדרים אחרים, כי הם פטורים ממס או מס נייטרלי , הן לקונה והן בעלי המניות של המוכר.

המונחים "demerger", "ספין אוף" ו "ספין החוצה" משמשים לעתים כדי לציין מצב שבו חברה אחת מתפצלת לשני, יצירת החברה השנייה ברשימה בנפרד בבורסה.
ההבחנה בין מיזוגים ורכישות

אמנם לעתים קרובות למונח, המיזוג במונחים ורכישת אומר דברים שונים במקצת. כאשר חברה אחת משתלטת אחר קובע בבירור את עצמו בתור הבעלים החדשים, לרכוש את נקראת הרכישה. מנקודת מבט משפטית, חברת היעד חדלה מלהתקיים, הקונה "בולע" את העסק המניות של הקונה ממשיך להיות הנסחרות.

במובן הטהור של המילה, מיזוג קורה כאשר שתי חברות מסכימים ללכת קדימה כחברה חדשה אחת ולא להישאר בבעלות בנפרד ומופעל. סוג זה של פעולה נקרא באופן מדויק יותר בתור "מיזוג בין שווים". החברות בדרך כלל בגודל זהה בערך. מניות שתי החברות הן נכנעו מניות החברה החדשה הוא הוציא במקומו. לדוגמה, המיזוג של 1999 גלקסו Wellcome ו SmithKline ביצ'ם, שתי החברות חדלו להתקיים כאשר הם הממוזג, ואת חברה חדשה, GlaxoSmithKline, נוצר.

בפועל, עם זאת, מיזוגים בפועל שווה לא קורה לעתים קרובות. בדרך כלל, חברה אחת יקנו אחר, במסגרת תנאי העסקה, פשוט לאפשר את חברת רכש להכריז כי הפעולה היא מיזוג בין שווים, גם אם היא טכנית הרכישה. להיות קנה החוצה לעתים קרובות קונוטציה שלילית, ולכן, על ידי תיאור העסקה כמיזוג בלשון נקייה, מקבלי העסקה מנהלים בכירים לנסות להפוך את השתלטות יותר טעים. דוגמה לכך תהיה השתלטות של קרייזלר על ידי דיימלר בנץ ב -1999 אשר הופנה נרחב כמיזוג באותה תקופה.

עסקת הרכישה יהיה גם בשם מיזוג מנכ"לים כאשר שניהם מסכימים כי הצטרפותו יחד הוא האינטרס של שתי החברות שלהם. אבל כאשר העסקה היא לא ידידותית (כלומר, כאשר חברת המטרה לא רוצה לרכוש) זה נחשב תמיד הרכישה.

עסקים הערכת שווי

חמשת הדרכים הנפוצות ביותר valuate עסק הם

* הערכת שווי הנכס,
* הערכת שווי הרווחים ההיסטוריים,
* לתחזוקה הרווחים העתידיים הערכה,
* שווי יחסי (החברה להשוות & עסקאות דומות),
* תזרים מזומנים מהוון (DCF) הערכת שווי

אנשי מקצוע אשר valuate עסקים בדרך כלל לא משתמשים רק באחת השיטות הבאות, אך שילוב של כמה מהם, כמו גם ואולי אחרים שלא הוזכרו לעיל, על מנת לקבל ערך מדויק יותר. המידע במאזן או דוח הרווח והפסד מתקבל על ידי אחד שלושה צעדים חשבונאיים: שימו לב כדי Reader, אירוסין סקירה או ביקורת.

הערכת שווי העסק מדויק הוא אחד ההיבטים החשובים ביותר של M & A כמו הערכות כאלה תהיה השפעה משמעותית על המחיר כי עסק יימכר. לרוב המידע הזה בא לידי ביטוי במכתב של חוות הדעת של ערך (LOV) כאשר העסק הוא להיות valuated למען אינטרס. ישנן דרכים אחרות, מפורט יותר לבטא את הערך של העסק. למרות הדיווחים הללו בדרך כלל מקבלים מפורט יותר ויקר כמו בגודל של החברה גדל, זה לא תמיד המקרה כפי שיש תעשיות מסובך רבים אשר דורשים יותר תשומת לב לכל פרט, ללא קשר לגודל.

מימון M & A

מיזוגים נבדלים בדרך כלל בחלקו על ידי הדרך בה הם מימן בחלקו היחסי של החברות מרכישות. שיטות שונות של מימון עסקת M & A קיימים:

מזומנים

תשלום במזומן. עסקאות כאלה מכונים בדרך כלל רכישות ומיזוגים ולא כי בעלי המניות של חברת המטרה מוסרים מהתמונה היעד מגיע בשליטה (בעקיפין) של בעלי המניות של המציע.

מניות

תשלום במניות של החברה לרכוש, הנפיקה לבעלי המניות של החברה הנרכשת ביחס נתון יחסי הערכת השווי של האחרון.

מומחה M & A חברות ייעוץ

אמנם כיום הרוב המכריע של M & A ייעוץ הניתן על ידי שירות מלא בנקים להשקעות, בשנים האחרונות חלה עלייה בולטת של M & A יועצים מומחה, אשר רק לספק M & A ייעוץ (לא מימון). חברות אלה מכונים לעתים חברות המעבר, סיוע לעסקים המכונה לעתים קרובות "חברות במעבר." כדי לבצע את השירותים הללו בארה"ב, יועץ צריך להיות סוחר מתווך מורשה, ובכפוף תקנה (FINRA) ה-SEC. מידע נוסף על M & A חברות הייעוץ ניתן בכל המייעצת של החברה.

המניעים מאחורי M & A

הרציונל דומיננטי בשימוש להסביר פעילות M & A היא כי חברות רכישת מחפשים ביצועים פיננסיים משופרים. המניעים הבאים נחשבים כדי לשפר את הביצועים הכספיים:

* כלכלת בקנה מידה: זה מתייחס לעובדה כי החברה המשולבת לעתים קרובות יכול להפחית עלויות קבועות על ידי הסרת מחלקות לשכפל או פעולות, הפחתת עלויות של החברה ביחס לזרם הכנסות זהה, ובכך להגדיל את שולי הרווח.
* כלכלת היקף: זה מתייחס את היעילות קשור בעיקר עם דרישה בצד שינויים, כגון הגדלה או הקטנה של היקף שיווק והפצה, של סוגים שונים של מוצרים.
* הגדלת נתח ההכנסות או בשוק: זה מניח כי הקונה יהיה לקלוט מתחרה גדולה ובכך להגדיל את כוח השוק שלה (על ידי לכידת נתח שוק גדול יותר) כדי לקבוע מחירים.
* הצלב הנמכר: לדוגמה, הבנק קונה ברוקר המניות יוכל למכור את המוצרים שלה ללקוחות בנקאות ברוקר של מניות, ואילו הברוקר יכול להירשם לקוחות הבנק עבור חשבונות תיווך. או, יצרן יכול לרכוש ולמכור מוצרים משלימים.
* Synergy: לדוגמה, ניהול כלכלות כגון ההזדמנות מוגברת של התמחות ניהול. דוגמה נוספת רוכשים הכלכלות בשל גודל מנת מוגברת קשורה לקנות בתפזורת, הנחות.
* מיסוי: החברה רווחית יכול לקנות יצרנית הפסד להשתמש אובדן של יתרון היעד שלהם על ידי הקטנת חבות המס שלהם. בארצות הברית ובמדינות רבות אחרות, הכללים נמצאים במקום להגביל את היכולת של חברות רווחיות של "חנות" עבור חברות אובדן ההחלטות, להגביל את המניע מס של החברה לרכוש. מזעור אסטרטגיות מס כוללות רכישת נכסי החברה שאינם ביצוע הפחתת חבות המס הנוכחית במסגרת תוכנית טאנר לבן PLLC נכסים מוטרד השחזור.
* גיוון גיאוגרפי או אחר: זה נועד כדי להחליק את הרווחים בתוצאות של חברה, אשר בטווח הארוך smoothens את מחיר המניה של החברה, נותן ביטחון למשקיעים שמרניים יותר להשקיע בחברה. עם זאת, זה לא תמיד לספק ערך לבעלי המניות (ראה להלן).
* העברת משאבים: משאבים מופצים בצורה לא אחידה על פני חברות (בארני, 1991) ואת האינטראקציה של היעד לרכישת חברת משאבי יכולים ליצור ערך באמצעות מידע או להתגבר על חוסר הסימטריה או על ידי שילוב של משאבים נדירים.
* אינטגרציה אנכית: אינטגרציה אנכית מתרחשת כאשר חברת במעלה או במורד המיזוג (או רוכש אחר). ישנן מספר סיבות לכך להתרחש. אחת הסיבות לכך היא להפנים בעיה חיצונית. דוגמה נפוצה היא של ההחצנה כזו היא הדרה כפולה. הדרה כפולה מתרחשת כאשר שתי החברות במורד הזרם יש כוח המונופול, הפירמה בכל מפחית התפוקה מרמת תחרותי לרמה מונופול, יצירת שני הפסדים תסבולת. על ידי מיזוג של חברת אינטגרציה אנכית יכול לאסוף אובדן אחד תסבולת ידי הגדרת התפוקה של הפירמה במורד לרמה תחרותית. זה מגדיל רווחים עודף הצרכן. המיזוג יוצר חברה אינטגרציה אנכית יכולה להיות רווחית.
* הקליטה של ​​עסקים דומים תחת ניהול אחד: תיק דומה הושקעו על ידי שתי קרנות נאמנות שונות (Ahsan רזא חאן, 2009) כלומר שוק מאוחדת כסף לממן צמיחה מאוחדת קופת הכנסה, גרמו להנהלת לספוג שוק מאוחדת קופת כסף צמיחה מאוחדת הכנסה הקרן.

עם זאת, בממוצע ועל פני המשתנים למד בדרך כלל, את הביצועים הפיננסיים של חברות רכישת אינו חיובי לשנות כפונקציה של פעילות הרכישה שלהם. לכן, מניעים נוספים מיזוג ורכישה, כי לא יכול להוסיף ערך לבעלי המניות כוללים:

* גיוון: גם אם זה גידור חברה נגד ההאטה בענף בודד הוא נכשל לספק ערך, שכן זה אפשרי עבור בעלי המניות הפרט כדי להשיג את אותו הדבר על ידי גיוון גידור בתיקי ההשקעות שלהם במחיר נמוך בהרבה מאשר אלה הקשורים למיזוג. (בספרו אחת עד בוול סטריט, פיטר לינץ' נשכחת כינה זאת "diworseification").
* ההיבריס של מנהל: ביטחון עצמי מופרז של המנהל על הסינרגיה הצפויה M & A שתוצאתה תשלום יתר עבור חברת המטרה.
* בניית האימפריה: מנהלי חברות גדולות יש לנהל כוח ומכאן יותר.
* מנהל של פיצוי: בעבר, צוותי ניהול מסוימות ההנהלה היה התשלום שלהם מבוסס על הסכום הכולל של הרווח של החברה, במקום ברווח למניה, אשר ייתן את הקבוצה תמריץ סוטה לקנות חברות כדי להגדיל את הרווח הכולל בעוד להקטין את הרווח למניה (אשר כואב הבעלים של החברה, בעלי המניות), אם כי כמה מחקרים אמפיריים מראים כי פיצוי קשורה לרווחיות יותר מאשר הרווחים של החברה בלבד.

השפעות על ניהול

מחקר שפורסם בגיליון יולי 2008 / אוגוסט של כתב העת של אסטרטגיה עסקית עולה כי מיזוגים ורכישות להרוס המשכיות מנהיגות בצוותים העליון חברות היעד וניהול במשך עשור לפחות בעקבות העסקה. המחקר מצא כי חברות היעד לאבד 21 אחוז מהמנהלים שלהם מדי שנה לפחות 10 שנים לאחר הרכישה -. יותר מכפול מהמחזור מנוסים לא התמזגו חברות [6] אם העסקים של רכשה חברות רכישת חפיפה, ואז מחזור כזה צפוי, או במילים אחרות, לא יכול להיות רק מנכ"ל, סמנכ"ל כספים, וכו 'בכל פעם.

בטווח הקצר גורמים

אחד הגורמים העיקריים בטווח הקצר שהצית בתנועה המיזוג הגדול היה הרצון לשמור על מחירים גבוהים. כלומר, עם חברות רבות בשוק, ההיצע של המוצר נותר גבוה. במהלך הפאניקה של 1893, הביקוש ירד. כאשר הביקוש יורד טובה, כפי שמודגם על ידי אספקת קלאסי מודל הביקוש, מחירי מונעים למטה. כדי להימנע מכך ירידה במחירים, החברות מצאו אותו רווחית לשתף פעולה ולטפל אספקת נגד שינויים בביקוש הטוב. סוג זה של שיתוף פעולה שהוביל אינטגרציה אופקית רחבה בקרב חברות של התקופה. התמקדות בחברות הייצור ההמוני רשאי להפחית עלויות יחידת לשיעור נמוך הרבה יותר. חברות אלו בדרך כלל היו עתירי הון והיה עלויות קבועות גבוהות. מכיוון מכונות חדשות מומנו בעיקר באמצעות אגרות חוב, תשלומי הריבית על איגרות החוב היו במעקב גבוהה על ידי פאניקה של 1893, אך המשרד לא היה מוכן לקבל הפחתה בכמות בתקופה זו.

בטווח הארוך גורמים

בטווח הארוך, בשל הרצון לשמור על עלויות נמוכות, זה היה יתרון עבור חברות להתמזג ולהפחית עלויות ההובלה שלהם ובכך לייצר וההובלה ממקום אחד ולא באתרים שונים של חברות שונות כמו בעבר. זה הביא משלוח ישירות לשוק ממיקום אחד זה. בנוסף, שינויים טכנולוגיים לפני מיזוג התנועה בתוך חברות הגדילו את גודל יעיל של צמחים עם קווי הייצור עתירי הון המאפשר יתרונות לגודל. טכנולוגיה משופרת כך ותחבורה היו החלוצים לתנועה המיזוג הגדול. בין השאר בשל המתחרים כאמור לעיל, וכן בין השאר בשל הממשלה, לעומת זאת, רבים מהם מיזוגים מוצלחים בתחילה פורקו בסופו של דבר. הממשל האמריקאי העביר את חוק שרמן בשנת 1890, הגדרת חוקים נגד קביעת מחיר ומונופולים. החל ב 1890 עם מקרים כגון ארה"ב לעומת Addyston צנרת פלדה ושות', בתי המשפט תקפו אסטרטגיות עבור חברות גדולות עם אחרים או בתוך חברות משלהם כדי למקסם רווחים. תיקון מחיר עם מתחרים יצרה תמריץ גדול לחברות לאחד ולמזג תחת שם אחד, כך שהם לא היו מתחרים יותר מבחינה טכנית לא תיקון מחיר.

מקור: ויקיפדיה כולל מרובים

מיזוגים הפוך נחשבים חלום על ידי מייסדי החברה הם רבים מצפים ליום שבו החברה ו-up-הקרובים שלהם צעיר יכול להיות בברכה לזירה של שוק המניות לציבור כחברה הרשומות בפומבי.

עם זאת, קיימות שיטות מגוונות כי עסק פרטי יכול להשתמש בו כדי לערער את שוק ההון למשוך הון. הנפוץ ביותר הוא IPO (הנפקה ראשונה לציבור). ההנפקה היא כאשר חברה פרטית החזיקה בעבר מקרוב במקור מציע למכור מניות שלה לציבור המשקיעים.

כאשר עסק פרטי שנערך מקרוב ביקורים דרישות צריך לעשות מיזוג הפוך - נקרא לפעמים השתלטות הפוכה - עם חברה פגז הציבור, זה כאמצעי להזנת בשוקי ההון מהיר ואולי לתת מנהלי חברה פרטית אסטרטגיית יציאה.

בדוגמה שלעיל, החברה נסחרת נקרא "קליפה", שכן כל מה שנותר מהחברה המקורית הוא ארגון של החברה ויכולת המסחר.

ב מיזוגים הפוכה הציבור פגז בעלי המניות של שליטה לרכוש חברה פרטית של חברת צדף, מיזוג עם החברה הפרטית. בעלי המניות של העסק הפרטי לקבל את החלק הגדול ביותר של מניות של התאגיד פגז הציבור, ובכך לשלוט המנהלים שלה.

כמובן, את הפרטים הנוגעים למיזוג הפוכה הם רבים, ואולי גם סקירה של אופי של מיזוג הפוך פגז הציבור היא נושא שראוי העלה עם עו"ד ניירות ערך מנוסים עם ידע עמוק של כל ניירות ערך החלים and Exchange Commission (SEC) הכללים.

כאשר שוקלים לבצע מיזוג במהופך עם חברת פגז שפע של פריטים דורשים תגובה. מושגים חיוני לקחת את מרכז הבמה, כגון: AIM בבורסה, היווצרות ריט, הגשת דוחות רישום SB-1 ו-SB-2, שלטון 15c211, עושי שוק, החזקות ציבור, מיזוגים ורכישות (M & A), טופס S-8 המניות של החברה המייסדים והמנהלים, המשקיעים מוכרים, ה-SEC נוהלי חשבונאות, תכנון אסטרטגי, בנקאות השקעות, ברוקר NASD / הסוחרים, ואת לניירות ערך (SEC).

העצה הטובה ביותר לציבור הולך יש לחפש קודם שוקל מיזוג הפוך, שכן מנכ"ל רבות של ניסיון, הם לא מודעים למלכודות של הולך הציבור באמצעות מיזוג פגז ציבורית הפוכה.

חלק מן היתרונות מנקיטת ציבורי חברה בבעלות פרטית עם מיזוג הפוך דרכים טובות יותר לגייס הון, שכן מספר מקורות היוון הם הרבה יותר לעומת מה חברה פרטית יכול למשוך. יתר על כן, אם יש עניין מספיק גבוה מ - ציבור המשקיעים, את תחזית ההשקעות על החברה מגדילה זה יכול לספק שוק משני להנפקת המניות של החברה. החברה יכולה גם לשמור מנהלי על ידי מתן אופציות. ניירות ערך של חברה ציבורית וכתוצאה מכך יכול גם להיות מועסק כמטבע לרכישת עסקים אחרים (מיזוגים ורכישות).

תגמולים רבים של לקיחת ציבורית לחברה פרטית לקזז רחוק החלופה של הנותרים דאגה פרטיים. את החותמת קשורה לתאגיד נסחרת הוא ברכה: הזדמנויות מעולה לגיוס הון לצמיחה והתרחבות הם שיקולים המושלם להפוך לחברה ציבורית. הפוך מיזוגים עם חברות פגז הציבורי יש מקום בין דרכים רבות לקחת חברה ציבורית.

פרנקלין א רוברסון הוא מיזוג הפוך ומומחה פיננסיים חברות עם רקורד ארוך של מגזר השירותים הפיננסיים של החברה, לקבל מידע נוסף על מר רוברסון ומיזוגים הפוך.

בשנת לחתוך את ותחב של עולם העסקים של היום נראה כי מיזוגים ורכישות הם צו השעה. השמות הגדולים האחרונים להיות כאמור מיזוג אפשרי הם ערוצים ארבע וחמש. המיזוג מתבצע הביט כחלופה הריקון את CH4 החולה עם כסף מן ה-BBC.

הסיפור עושה זאת להעלות נקודה מעניינת לגבי מיזוגים ורכישות , וכי היא שהם לעתים קרובות להתרחש מהסיבות הנכונות, לא בדיוק כמו אנשים מאמינים, אך ורק כדי להיפטר התחרות מונופול בשוק מסוים.

מיזוגים ורכישות יש עבר ססגוני בלשון המעטה. על ידי האיש ברחוב הם נראים כמו גם הגדולים של עולם העסקים בריונות בדרכם להפוך גדולים יותר מכל אחד אחר, או פשוט, פשוטו כמשמעו, את המרדף אחרי עושר מוגזם. המיזוג של סוני עם קולומביה Tri-Star תמונות היא מקרה אחד כזה שנותן את התהליך שם רע. בסופו של דבר כתב את סוני $ 2.7M כדי למיין את כל הבעיות המשפטיות.

אבל בכל מקרה שבו נראה סכומי עתק בוזבזו או איבד ישנו מקרה שבו רכישה באמת עובד. השותפות בין BMW ו - רולס רויס ​​היה מועיל לשני הצדדים ורכישה של AOL של טיים וורנר יש אומר כי בזמן ארוך הטווח וורנר היה מסוגל כמה סערות מזג אוויר גרוע במיוחד מבלי להיעלם לחלוטין.

אז מה כל זה אומר? מה הוא מעורב?

ישנם הבדלים דקים מיזוגים ורכישות . הרכישה, אשר ידוע גם בשם השתלטות, מתרחש כאשר חברה אחת הוא נרכש על ידי חברה אחרת. ישנם שני סוגים של הרכישה היא בלבול בין השניים כי לעתים קרובות תוצאות בעיתונות רע כי תהליך ניתנת לעיתים קרובות.

השתלטות עוינת מתרחש כאשר חברה לא רוצה להיות השתלטו. זה סוג כזה של מיזוג שאנשים זוכר כפי שזה לעיתים קרובות סוג של סיפור זה הופך את ניירות מקבל את הכיסוי ביותר בתקשורת. השתלטות עוינת להתרחש מסיבות שונות, אבל כסף בתחרות הם בדרך כלל בליבה ההחלטה. חברה גדולה יותר עשויים להרגיש מאוימים על ידי הפוטנציאל של החברה קטן לקחת נתח שוק מסוים. במקרה כזה החברה גדול יותר יהיה לראות באמצעות כוח הרתעתה ואת הוגנת לשלוט בשוק.

השתלטות ידידותית יותר כרוך תהליך של משא ומתן רוב הזמן היא מועילה לשני הצדדים. חברה קטנה שאולי נאבקים אבל יש משאבים יקרי ערך והכישרון הזה יכול להיות מנוצל במקום אחר. במקרה כזה חברה גדולה יכולה לעזור על ידי רכישת חברה קטנה יותר. התהליך הוא לעיתים קרובות נכתבו גם על ידי החברה קטן יותר. לעתים קרובות הם הגיעו לנקודה שבה הם יכולים ללכת עוד את הכלים העומדים לרשותם ואת הצורך לעזור להרחיב להתקדם. לפעמים הדרך היחידה להשיג זאת היא באמצעות לעזור בתהליך שנרכש על ידי ישות גדולה יותר באותו תחום של העסק .

המיזוג שונה במקצת הרכישה בכך שהוא שילוב של שתיים או יותר חברות כדי ליצור חברה חדשה לגמרי. עם רכישת החברות המעורבות או לשמור את השמות שלהם או להיעלם. ב מיזוג הצדדים המעורבים יוצאים תחת חדש באנר עם זהות שם חדש. למרות מיזוגים יש מוניטין טוב יותר מאשר רכישות יש עדיין מקום התעללות הם הסתכלו מקרוב על ידי הרשויות כדי לקבוע מה תהיה להם השפעה על השוק.

אז על פניו של אותו CH4 ו חמישי המיזוג נראה כי הצעה מעניינת, אחד עוזר השני לאור זמנים קשים עבור חברות הטלוויזיה. עם זאת אני בטוח שזה יהיה נראה מקרוב לפני כל החלטה. רק הזמן יגיד.

אלא אם כן אתה שף ברמה עולמית, יש צורך לעקוב אחר מתכון כדי ליצור יצירת מופת קולינרית. כשם שקשה לבשל בלי מתכון אי אפשר לטפל דיפלומטית מיזוגים בלי תוכנית. מיזוגים ורכישות דורשים מנהיגים עסקיים להעניק תשומת לב לפרטים היתוך חלקה.

עם זאת, אנשים מתעלמים לעיתים קרובות והם הרבה יותר בפירוט. כמו מתכון שף מספק רשימה של מרכיבים אשר צפוי כבר כמה מרכיבים אינטראקציה, הערכות העובד לספק למנהלי עם מתכון לעובדים כי יכול להיות שימושי עבור המודיעין בזמנים כאלה.

השלב שלאחר המיזוג מחייב התאמות בכל זווית של העסקים חייב להיבדק. אנשים לא שמחים בדרך כלל על הרעיון של שינוי. לכן, חשוב כי מנהלי להציג את השלב שלאחר המיזוג כתקופת הסתגלות עבור העובדים שלהם. הערכות יכול להקל על המאבק של שלב ההתאמה על ידי:

- עובד זיהוי נקודות החוזק של אזורי לפתח
- זיהוי עובדים אשר יגרום צוות יעיל
- זיהוי כל כישרון עובדים לשינוי סגנון תקשורת

כאשר מנהלים יכולים בקלות לזהות את המרכיבים האלה, הם יכולים לספק את סגנון הניהול שלהם לצרכים של העובדים שלהם. על ידי תקשורת לצרכי העובדים שלהם מנהלים להקל את פוטנציאל הפריון מופחת.

הערכות יכולים לזהות את נקודות החוזק והחולשה של העובד. בדיוק כמו החומרים להסתמך על מרכיבים אחרים טעם טוב, חלק מהעובדים דורשים אימון נוסף לי יותר פרודוקטיביים. מנהלים צריכים להיות מוכנים מאמן עובדיהם; הקושי טמון בזיהוי אשר העובדים דורשים אימון. ברגע העובדים מוערכים, המנהלים שלהם אז יש את היכולת לזהות היכן עובד מצטיין באופן טבעי, ולאן העובד דורש פיתוח.

אם אתם יודעים את נקודות החוזק של העובד והחולשות שלאחר המיזוג, ניתן לקבוע תיאורים עבודה, עמדות, צוותי. מיזוגים הם הזדמנות לגלות את הכישרון כי כבר זמינים, כמו גם כישרון חדש מחברה אחרת, וכיצד הם יכולים להיות משולב כדי ליצור עסק אפילו יותר פרודוקטיביים.

ההיבט הבא הוא לזהות אילו עובדים יגרום צוות אפקטיבית. לא היית אקראי לערבב שני מרכיבים יחד בתקווה כי התוצאה הסופית היא מאכל, והרעיון זהה צריך להיות מיושם כאשר הבניין צוותים. הרעיון של להיות מקובצים מחדש יכול להיות קשה עבור עובדים, אבל עם עזרה של מנהלים הערכות יכול למקם אנשים על סמך התנהגותם ואישיותם כדי להפוך את צוותי פורה ומהנה.

מנהלים צריכים לזכור שאנשים קיבוץ מבוסס על הדמיון שלהם הוא לא תמיד התוכנית הטובה ביותר. רק בגלל אנשים דומים לא אומר שהם יהיה פרודוקטיבי באותה קבוצה.

המפתח לבניית צוותי מוצלחת היא ליצור איזון בין חברי הצוות. הערכות לזהות נטיות התנהגותיות טבעיות של אדם ואת הגישות. מנהלים לבחון הערכה של כל עובד, ולאחר מכן הקבוצה עובדים המבוסס על התוצאות שלהם. כל קבוצה צריכה חבר כי היא חזקה בו חבר אחר צרכי הפיתוח. זה יבטיח כי כל הפרטים הדרושים ננקטו בחשבון, חשיבה קבוצתית שלא יהרסו מאמצים של הצוות.

בשלב שלאחר המיזוג יכול להיות מלחיץ עבור העובדים. לשנות יותר מדי בבת אחת יכול להרגיש המכריע, אשר יכול להוריד את המורל ואת התפוקה. הערכות יציין כיצד העובדים להתמודד עם השינוי. חלק מהעובדים ידרוש מעמיק יותר תקשורת מאשר לאחרים, וחלקם ידרשו אימון נוסף כדי המעבר בהצלחה בתפקידם החדש. הערכות יחשפו את הצרכים של העובדים, להקל על מנהלים לטפל צרכים אלה.

מיזוגים לא צריך להיות מלחיץ כמו שחושבים. ההערכות הן את המתכון מיזוג מקרי. הם נותנים למנהלים את הכלים וההבנה הדרושים לעובדי המעבר לתוך תפקידים חדשים, תוך פיתוח אותם באותו זמן. הערכות שכיר, אימון, ומעורבות לעשות עבור מתכון זה יגרום לעסק משגשג, ויאפשר למנהלי ליצור סביבות עבודה לטובת העובדים והחברה.

Many of the best companies in the world grow through acquisitions as a component of their strategic plan. Companies use acquisitions to expand their position in existing markets and venture into new ones. Acquisitions are no different then any other strategic plan; plan the work, and work the plan. Consider the following as a guide if you want to follow a proven and effective strategy of growing your business through acquisition:

Developing Criteria

לפני ביצוע כל פניות אל מועמדים פוטנציאליים לרכישה, לפתח להגדיר שלך של קריטריונים, אשר מאפשרים לך להתמקד זמן ואנרגיה לקראת סוג של מועמדים בצורה הטובה ביותר לעמוד ביעדים שלך. שקול את הנקודות הבאות: סוג העסק, מינימום (ומקסימום אפשרי) ההכנסות, הרווחים מינימום, מיקום גיאוגרפי, כיסוי גיאוגרפי, שהוקמה שנים, שלאחר המיזוג וניהול במקום, היכולת להעביר את העסק, סיבוב סביב המצב (אם מסתכלים תחת ביצועים חברות כמו רכישות אפשריות), דרישות ההון לגדול העסק נוספת, ואת המוצר / שירות או משלימים קו לעסק הקיים שלך.

משאבים כספיים

לפני שתמשיך עם כל השיחות, לקבוע המשאבים הכספיים שלך לרכוש את מועמד פוטנציאלי. האם יש לך מזומנים הון שבוצעו על ידו או נגיש או אתה צריך לבדוק כל עסקה על בסיס כל מקרה לגופו? מהירות של מימון יכול לקבוע את מידת ההצלחה של הרכישה.

מידע ראשוני נדרש

חברות הן, לעיתים קרובות, מסרבים למסור מידע. קבע מראש את המידע הדרוש שאתה צריך לקבל החלטה מושכלת. רק להתמודד עם חברות מוכנים לעמוד בדרישות מציאותי שלך; ההיענות שלהם היכולת לספק את המידע הדרוש לך גם הוא אינדיקטור של כמה רציני המוכר.

תקשורת

(by either party) hinders success. טוב תקשורת בין שני הצדדים את העסקה נע קדימה, עניים תקשורת (על ידי מי מהצדדים) מעכבת הצלחה. לפני יישום תוכנית לצמוח באמצעות רכישה, טופס הצוות להתמודד הפנימית שלך. מי קבע את הנקודות של אנשי הקשר יהיה כאשר אתה מחפש וסקירה המגעים לרכישה. מתאר את תחומי האחריות שלהם, כך יש לך זרימה חזקה של מידע ומעקב דין וחשבון. בצע אדם אחד מפתח את ממשק עם רכישת מועמדים, הם צריכים לנהל את הפרטים של האינטראקציה שלך עם העסק כי נשקלת. הדברים הללו הם חיוניים כדי שתהיה לנו תוכנית תקשורת מוצק במקום, כך המועמדים לרכישת מתאים מטופלות בצורה היעילה והמקצועית ביותר שניתן. כיצד התקשורת הוא טיפל בין שתי החברות הוא חשוב, לעתים קרובות את החברה למכור הוא נרדף על ידי קונים אחרים; תהליך יעיל ומקצועי על ידי לך (בתור קונה פוטנציאלי של העסק המוכרים) רק יכול להגדיל את הסיכוי שלך להצלחה.

שלאחר המיזוג ואינטגרציה תוכנית

Determine what you are going to do with the business after you have bought it; this is as important as finding the business to buy. The plan will have to be modified and tailored to specific acquisition candidates, but having a template to work from will allow you to integrate your acquisitions more smoothly and leverage acquired assets, technology and techniques to grow both businesses. Without a plan or template you have to identify and manage the integration on the fly and by the seat of your pants. Since the acquisition may represent a sizeable investment of capital, resources and time – it is in your best interest to make the integration go as smoothly as possible.

Acquisition Team

As mentioned above; establishing your deal team is very important from a communication standpoint. Throughout the entire process questions will arise that may be outside your area of expertise; have internal and external team members to cover areas in which you are not proficient. Team members may not just consist of you and your internal management but also outside consultants experienced in areas of need. They can assist in your plan to grow through acquisition, manage the search, coordinate the teams efforts, cover things that are not in your area of expertise and help the entire process become more efficient and productive.

Over-eating or bingeing is detrimental to one's health. Similarly, over-acquisition can cause corporate indigestion such as over-leveraging, post merger integration difficulties, cultural misfits etc. You are what you eat.

While fast growth through acquisition is a thrilling experience in running businesses, it also holds much more risks than meets the eye. When the company is in trouble, some CEOs also go on a shopping spree's acquisition. It is more glamorous and exciting than trying to fix mundane turnaround issues back in the office. It takes shareholders' attention away from the domestic problems and impressed them with expansionary programs. Rapid acquisition done in haste with inadequate homework, wrong timing, egoistic reasons and impatience for success can result in calamity.

Harvard don, Michael Porter studied the success rate of 33 highly regarded companies over a 36-year period of acquisition. His data revealed that over half of the unrelated acquisitions were later divested.

Research by McKinsey & Company found a failure rate of 61% in acquisition programmes, with failure defined as not earning a sufficient return on the funds invested. Sometimes these failures are due to the fact that the merger or acquisition was a mismatch in the first place, with small odds for success.

A high percentage of merger difficulties and failures are the result of defective management. Target companies are strategically sought and stalked, but then the follow-up acts are poorly orchestrated. Often people in both firms will be seriously troubled about how the acquisition may affect their personal careers. A good part of the merger/acquisition planning should be aimed at deciding how these concerns will be addressed. For instance, Novell's merger with WordPerfect caused people in both organizations to experience dismay and the combined company teetered subsequently on the brink of disaster.

After buying WordPerfect for US$855 million, Novell sold it to Corel less than two years later for only US$115 million. Media companies faced similar problems of acquisition binge. The conventional wisdom in the industry that spur such manoeuvre was to grow the business by acquisition. Sony Corporation (Japan) was a case in point of being one of the first to venture aggressively into music and films. The same course of action was adopted by Vivendi Universal (French), Bertelsmann (German) and AOL Time Warner (US). It was believed that a product could be developed, then marketed through a wide range of in-house channels, from compact disks, DVDs, Web sites and even theme parks. This led to a proliferation of businesses requiring different skills and expertise, resulting in the failures of these acquisition ventures.

In their haste to capitalize on the boom years, many companies reckoned that the fastest way to beat the competition was to join in. After all, if you cannot beat it, join it. Thus goes the acquisition spiral. With each new acquisition, it is assumed that revenues automatically jumped up, while margins presumably stayed within acceptable ranges, especially if the deal is accomplished through stock swaps. The growing company acquires not just the market share but the expertise as well. Everything seems to augur well especially from the stock market as long as the company grows and numbers are good. However, therein lies the fundamental flaw with the growth-by-acquisition strategy.

This is what Herb Greenberg of Fortune magazine commented of the US corporate scene: “As with any addiction, the growth-by-bulk acquisition approach necessitates increasing doses of the drug to preserve the high. The only way to keep revenues growing fast enough for Wall Street is to buy ever more companies.” Once the growth curve halts and the stock price plummets to an extent that initiates a vicious downward spiral. The company loses its leveraging ability when capitalization decreases and interest expense increases to service the loan financing for acquisition. In the bid to reduce costs, the company starts trimming corners at the expense of quality, customers, and employees.

Therefore, the adage still holds true, 'Do not bite more than you can chew'. It can become toxic for the company if they go into acquisition binge.

אין סיכונים, לא גמול היא אחת adages הוותיק בעסקים. This formulation of strategic risk was first expressed in written form by the Greek scholar Herodotus in 450 BC

In the realm of corporate mergers and acquisitions, the challenge for many companies is to obtain a highly desirable product or technology while risking as little capital as possible.

While growth through Merger and Acquisition continues to be a highly popular strategy – in 2006 there was a record $3.6 trillion in Merger and Acquisition activity, according to Thompson Financial – many CEOs and CFOs remain wary about making deals. In a recent survey of large corporation executives by Accenture, 45 percent reported their most recent Merger and Acquisition deal had failed to deliver all of the expected results.
One solution to traditional outright purchases is the hybrid Merger and Acquisition model. It is becoming increasingly popular.

In a hybrid Merger and Acquisition deal, a large public corporation takes a stake (typically 10 percent to 50 percent) in a smaller company (public or private). Generally, this equity infusion comes with a call option, a right to purchase the entire company at a later date at contracted valuation metrics.

The hybrid model has been successfully implemented by Cisco Systems, which began using it more than a decade ago. Between 1993 and 2007, Cisco made 119 acquisitions, many of them in start-ups or small companies with limited track records.
There are three key benefits for the equity parent in the hybrid model:

Diversified investments minimize overall risk.

Access to new technologies and products is obtained at minimal cost.

Managed resources are not dissipated.

For example, a corporation willing to spend $250 million could invest it in an outright purchase of one established company or take a dozen $5 million to $25 million stakes in start-up companies.
In the consumer products sector, we can look to Dean Foods, the leading US provider of fluid milk and dairy products, for an example of a very successful hybrid acquisition.

Supermarket shoppers know Dean Foods through its many local brands , including Borden, Pet, Country Fresh, Meadow Gold and Horizon organic.

One of Dean's most successful acquisitions was White Wave, an organic foods company. It was founded in 1976 by Steve Demos, an organic foods pioneer. He introduced Silk soy milk in 1996, just as the organic foods boom was beginning. In 1999, Dean Foods purchased a 25 percent stake for $5 million. Helped by Dean's “smart money,” product sales soared to more than $250 million in 2004, when Dean purchased the remaining 75 percent of White Wave for $224 million.

Dean, acting in the Cisco tradition, left entrepreneur Demos and his management team in place and let the company operate with great autonomy. The result was a win-win outcome. By 2005, Dean Foods had more than $10.8 billion in revenue and was bigger than Kellogg and HJ Heinz.

With successes like this, it may seem surprising we don't see more hybrid deals. The reality is the hybrid concept faces points of resistance on both the seller and buyer side. These include entrepreneurs who are attracted by the glamour of venture capital, and CEOs and CFOs in large corporations who continue to equate ownership with control.

Obtaining an investment from a venture capital firm has great allure to entrepreneurs. Many first-time entrepreneurs believe that getting VC money signifies they have made it to the “big leagues.” What they often overlook are the long odds.

According to Jim Casparie, founder and CEO of the Venture Alliance, the odds of a first-time entrepreneur obtaining venture funding are less than 3 percent. He reports that in 2005, out of 125,000 interested parties making pitches to VC firms, just 2,939 received funding. The average amount worked out to $7.4 million.
When an entrepreneur does catch the eye of a VC firm, he may face punishing valuations, high expenses, and time-consuming reviews by multiple parties.

On the buyer side, resistance to hybrid mergers comes from the traditional culture found in many corporations that equates “ownership” with 100 percent control and a centralized, top-down decision-making process.

However, more and more corporations are coming to understand that in the accelerated world of 21st-century business competition, it is critical to diversify product development by investing in multiple projects. They are also seeing the advantage of fostering an entrepreneurial spirit within the larger corporate structure to improve motivation and boost creative thinking.

A hybrid acquisition can provide a corporation with an efficient vehicle for learning about new products and technologies. It can also serve as a platform for additional acquisitions.

C-level corporate executives, however, must understand that dealing with entrepreneurs requires a special mindset. Many founders are fiercely proud of their company and protective of its products, and they want to maintain a high degree of control.

When both sides understand the benefits of hybrid acquisitions, highly rewarding synergies can take place. As we see more and more hybrid acquisitions pay off, the concept will no longer seem daring but instead will become a basic part of many corporate Merger and Acquisition strategies.

הקדמה

A merger occurs when one company is legally absorbed into another and the surviving company takes over all of the assets and liabilities of the absorbed company. There cannot be any separate transfer of assets or liabilities to other third parties and a certificate of merger must be filed in the state where the new business will incorporate. The absorbed company shareholders are not “bought out” and therefore the merger is, in essence, treated as a stock transaction for federal tax purposes. The shareholders of both of the merged companies exchange their original stock for new stock in the surviving company. The company's board of directors and shareholders must approve the merger.

Acquisitions can occur in two ways:

• Buy the assets of the company
• Buy the company's shares from the stockholders

Under the acquisition scenario, the shareholders of the company being bought can, in most instances, take their money and “ride off into the sunset.” The terms of the payment can be either in cash or stock of the purchase (which is as good as cash for publicly traded companies). The acquisition is different from a merger in that the selling shareholders do not own stock in a new, combined enterprise. The buyer can select targeted assets or liabilities to take and others to discard which the seller must accomodate. For example, the buyer does not have to assume the debt of the company being bought–although in most cases they do.

In mergers and acquisitions, tax and net income considerations of both the buyer and seller are a major factor in determining how the deal is ultimately structured. The selling shareholders participating in acquisition of asset deals may have to pay significant taxes on gains unless the transaction is structured in a way that allows the taxes to be deferred. Types of tax deferrable transactions include statutory mergers, stock-for-stock swaps, and stock-for-equity swaps. If the purchase price paid for the assets exceeds its fair market value, the excess payment is treated as goodwill under current accounting rules. The goodwill is then amortized over a period of generally 5 to 7 years and the annual amortization amount is taken as a charge against the buyer's net income. Consequently, if a buyer's shareholders are very focused on net income growth, purchasing assets in excess of fair market value presents an obstacle. In addition, the goodwill expense is not deductible for federal tax purposes (unlike other items such as depreciation).

One way to bypass the goodwill amortization issue is to structure the transaction as a “pooling of interest.” The table below shows the difference between the purchase and pooling structure.

Minority vs. Majority Equity Position

The percentage equity ownership that a buyer takes in a target company can have material effect on its reported financial statements. The nature of the impact varies according to the following:

• less than 20% ownership
• greater than 20% ownership, but less than 50%
• greater than 50% ownership

At the less than 20% equity ownership level , the buying company is not required to consolidate any portion of the revenue or net income of the selling company to its financial statements. This can be a very important consideration if the selling company is expected to experience losses at once and in the near future as it grows its business. The buying company does not need to dilute its earnings because of its obligation to consolidate its share of the losses since its investment is a relatively small minority. As an example, NYNEX recently invested $3 million, for less than 10 percent equity position, in VDONet Corp., a maker of compression technology equipment for transmitting video over the internet. NYNEX's goal is to have a competitive edge in multimedia services over standard phone lines.

However, there is an exception to this rule. If the buying company, as a condition of its investment, has significant veto power over key business decisions made by the selling company, then they are deemed to have operating control and would act more like a majority investor.

If the acquirer has an equity interest between 20% and 50% , they are required to consolidate their share of profits or losses from the target company regardless of whether they have veto rights over key operating plans. Most buyers who take this level of equity ownership usually structure the deal to give them a path to control at a later date. This can be the right of first refusal to buy additional equity or a guaranteed future majority share at an agreed upon price or method to calculate the price.

An equity position of greater than 50% most often means the buyer has control of the day-to-day running of the business and, therefore, will consolidate the total revenue of the target company to its financial statements as well as its portion of profits and losses. However, as discussed above, if the minority shareholder(s) are given veto rights that clearly prevent the majority shareholder from exercising full control over the operations of the business, then revenue consolidation is disallowed but the percentage of earnings is not.

Merger and acquisition transaction types are normally executed in one of the following formats:

• statutory merger
• exchange of stock for stock
• purchase of assets for stock
• purchase of stock for cash
• purchase of assets for cash

Statutory Merger

A statutory merger involves two companies merging their businesses and generally the shareholders receive payment in stock. The deal is non-taxable and can be done as either a purchase or a pooling of interest. Recently, NYNEX and Bell Atlantic, two regional telephone companies merged their businesses into one enterprise that kept the Bell Atlantic brand name after the merger. Consequently, N's shareholders exchanged their original shares in that company for shares in the new Bell Atlantic company. The combination is expected to be treated as a tax-free transaction.

Exchange of Stock for Stock

Exchange of stock for stock deals occur when the selling shareholders sell their company to the buyer and receive shares in the buyer's company as the security for payment. The transaction is usually non-taxable and can be done as a purchase or pooling of interest. For example, Cabletron Systems, a maker of computer networking equipment, agreed to purchase Network Express, a provider of high-speed computer network switches, for $116 million in stock. Cabletron Systems will exchange 0.1388 of its common shares for each of Network Express' 10.7 million shares outstanding.

Purchase of Assets for Stock

In this type of transaction, an asset or a group of assets (such as selected plants and machinery) and not the entire company of the seller is purchased. In some cases, only the corporate shell of the seller remains which can be liquidated at a later date. The currency used to fund the purchase is stock of the buyer's company. This transaction is also non-taxable and can be treated as a purchase or pooling of interest. In May 1996, Ronald Perelman's New World Communications Group, Inc. sold two TV stations to NBC for $425 million. If NBC, a unit of General Electric Co., paid for the stations with stock, then that deal would be an example of a purchase of assets for stock transaction.

Purchase of Stock for Cash

This type of transaction is fairly common and occurs when the shareholders sell their stock for cash to a buyer. The buyer will then have majority or full control depending on the number of shareholders who sell. This type of deal is taxable to the shareholders of the selling company if they realize a gain from selling their shares. This type of transaction is treated as a purchase only and pooling of interest benefits does not come into play. After months of wrangling over price, the US oil giant Mobil Oil acquired the Australian oil and gas producer, Ampolex Ltd., for $1.4 billion in cash.

Purchase of Assets for Cash

This transaction is similar to a purchase of assets for stock, except that the assets are paid for with cash and not stock. This transaction is also taxable to the selling shareholders and can only be done as a purchase and not a pooling of interest.

מיזוגים הן כאשר חברה נוספת מחליט להצטרף יחד.

רכישות הן כאשר חברה רוכשת חברה ב '

בריתות הן חברות אשר פועלים יחד כדי להשיג מטרה ביחד. יעדים כמו, כדי למנוע compeitition בשוק או להתחרות עם חברות אחרות.

מיזם משותף הוא ישות שנוצר בין שני צדדים או יותר לבצע פעילות כלכלית יחד. הצדדים מסכימים ליצור ישות חדשה על ידי הון עצמי כאחד התורמים, והם מכן לשתף את ההכנסות, ההוצאות, ושליטה של ​​הארגון. המיזם ניתן לפרויקט ספציפי אחד בלבד, או קשר עסקי מתמשך כגון מיזם משותף סוני אריקסון.

דוגמה רכישה (השתלטות):
פרוקטר אנד גמבל השתלטות של ג'ילט

דוגמה למיזוג:
AT & T ו-BellSouth Corporation

דוגמה של מיזם משותף:
Sony Ericsson

סטארט רבים מוצאים כי שיתוף פעולה עם חברות ידועות חזק יותר יכול לעזור להם לפרוץ לשוק מהירה ומאובטחת מימון יקר פחות שאחרת היו זמינים להם.

ב, מיזמים משותפים בעבר התמקדו בייצוג חברות במדינות שונות או אזורים גיאוגרפיים. בעשורים האחרונים, התופעה של מיזמים משותפים לפעילויות מראש הפך נפוץ יותר. ברית יכולים להקנות לחברה יתרון יחסי גודל או היכולת ללמוד את השדה מהר יותר, או לספק משלים באזורים בהם היא חסרה (למשל, ברית בין סטארט אפ עם יתרון בפיתוח וייצור עם החברה עם מיומנויות שיווק מוכחת). כאשר מיזם משותף מבוצע באופן רשמי, על ידי הקמת ישות משפטית נפרדת זה (הידוע גם בשם מיזם משותף), הוא דומה באופיו לרכישה חלקית תמורת מניות. הסיבה לכך היא כי העסקה יוצר ישות אשר משלב את היתרונות היחסיים של שני הצדדים קשרים עתידם ביחד, לפחות בכל הנוגע לתחום הנדון.

בריתות הן יקרות, לא רק בשל מזומנים עוזב את הידיים של החברה, אך בשל למדי חוזר שממנו ניתן היה למנוע. ראשית, מיזמים משותפים כרוך בהשקעת משאבים זמן ניהולי בהקמת מיזם, ניהול זה, ופתרון התנגשויות אינטרסים בין השותפים על תפקודו של המיזם. Even when a proper set of contracts, incentive schemes, and various transfer prices from the partners to the joint venture resolve most conflicts, almost no joint venture manages to entirely avoid conflicts between its respective parties.

יתר על כן, יכול ליצור בריתות עלויות עקיפות על ידי חסימת האפשרות של שיתוף פעולה עם חברות מתחרות, ובכך אולי אפילו להכחיש החברה אפשרויות מימון שונות. למשל, ברית עם אריקסון בתחום התקשורת הסלולרית יכולה להקטין את הסיכוי של חוזים עם נוקיה, ובכך להביא את החברה בסיכון שאם אריקסון הוא נחלש, כך יהיה כל החברות תלויים בכך.

מיזמים משותפים גם לחשוף את החברה ושותפיה, ועל טכנולוגיות ייחודיות כי יש מתגלים לפעמים לחברה השותפים שלה, אשר יכול מאוחר יותר תהפוך למתחרה או יכול לנצל את פירות סיכון או ידע טוב יותר מאשר ההפעלה עצמה. בנוסף, שותפים אסטרטגיים עשויים לעתים קרובות להוביל את החברה לכיוונים המשרתים את החברה שותף טוב יותר מאשר הם עושים את החברה עצמה.

לדעתי, אני מוצא את "מיזם משותף" הוא מסוכן לפחות. כאשר 2 חברות או מתמזגת יותר, עובדים עלולים לאבד את מקום עבודתם ואת הסיכויים / לקוחות עלול להיות אבוד. בשנת הרכישה, הרכישה חייב על פי הכללים של הרוכש (ניהול וכן הלאה). ב הברית, כל החברות האחרות / עסק שאינם הברית יסבלו. בעוד מיזם משותף, שני צדדים או יותר לבצע פעילות כלכלית יחד. תראו את Sony Ericsson על איך הם עושים כל כך טוב עכשיו!

הקדמה

Once a company identifies a prospect with which to explore various types of business combination, it must then determine the best method to approach the prospect. סוג של גישה יכול להיות עוד יותר מעניין אם היעד לא יזמה החיפוש הציבור קונה נכסיה או שותף אסטרטגי. עוסק הזמינים לציבור הן בדרך כלל כאשר חברה היא להיות מוכר על ידי קניות ברחבי בנקאים או הון סיכון לחברות וארגונים שעשויים להיות כאילו יש אינטרס הנכסים או חלקים מהם. במקרה זה, הקונה אינו צריך לפנות את המטרה (אם כי אפשר לעשות את זה באופן יזום), אלא לחכות שיחת טלפון לא רצויות להגיע אליהם. אלה נכסים זמינים לציבור, אם יש להם ערך, עלול בסופו של דבר בתרחישים המכרז או הצעות אשר לא יכול להיות הדרך הטובה ביותר לבצע עסקה.

החוכמה היא ליזום דיונים עם יעד פוטנציאלי עוד לפני שהם מחליטים שהם רוצים להיכנס צירוף עסקים עם מישהו אחר. לעתים קרובות בדיונים להפיק את היתרונות של שילוב הנכסים של עסקים וגם במקרה היא משכנעת כל כך וניהול מחליט ללכת קדימה עם הרבה, למרות שאף נשקלה לפני תחילת הדיונים. בתרחישים אלה, הסביבה להתמודד היא הרבה יותר שיתוף פעולה ידידותי כי אין מכרז או הצעות מתקיים. ישנן שתי דרכים שבהן שאינו ציבורי דיונים יכול להיות יזם:

• השתמש צוות פנימי פיתוח עסקי
• השתמש בנקאים ויועצים

צוות פיתוח עסקי פנימי

דרך טובה להציג את החברה שלך פוטנציאל עסקי שילוב המטרה היא לשלוח מכתב אחד או שניים הדף בכיר מנהל הפיתוח העסקי שלהם כי הפרטים הבאים:

• תיאור קצר של החברה ומוצריה
• גודל החברה שלך, שווקים גיאוגרפיים, יחידות עסקיות ומשימות הקשורות שלהם
• רמת בקצרה, הסיבה גבוהה למה זה יכול הגיוני עבור שתי החברות לפתוח בדיאלוג על דרכים לעסוק בעסקה אשר תיצור ערך עבור כל פירמה
• צרף הדו"ח השנתי של החברה שלך, חוברות המוצר לעיתונות חשוב

המכתב צריך גם לציין כי החברה שלך יהיה מעקב בשיחת טלפון כדי לדון תוכנו לארגן פגישה פנים אל פנים עם המומחים המתאימים להתעמק בפרטים את ההזדמנות. בשלב זה, לעשות כל מאמץ כדי למנוע דיונים על מבנה העסקה. זה מוקדם מדי בתהליך. מוקדם מדי דיון התמקדה ברכישת חברה אשר עדיין לא החליט אם הוא מוכן למכור יכול להבריח אותם ולהרוג את העסקה.

דוגמה של מכתב מדגם מוצג להלן.

מטרת הפגישה פנים אל פנים הראשון הוא יש את הסוג הנכון של האנשים שם. בדרך כלל, אלו אנשים שיודעים את העסק ואת השוק בפירוט מספיק והוא יכול להגיע להחלטה על הערך הפוטנציאלי בשילוב נכסים . המשתתפים חייבים להיות הפעלה נוח ברמת ההנהלה עם מצגת מעולה מיומנויות תקשורת. כל צד חייב להראות דאגה כנה לבעיות של הצד האחר ולחפש "win-win" דרכי הטיפול בהן.

השקעה בנקאים ויועצים

בנקאי השקעות ויועצים יש קשרים חזקים מאוד עם בכירים ברוב החברות נמצאים בעמדה להרים את הטלפון להתקשר מטעם הלקוח שלהם כי יקבל פגישה הולך די מהר. הם נלקחים ברצינות רבה, גם על ידי חברות כי הם "קוראים קר", והם מסוגלים לקבל מנהלים להתאים את לוח השנה שלהם ולוחות זמנים כדי ליצור מפגש צירוף עסקים יותר עדיפות מאשר זה יכול להיות אחרת. כתוצאה מכך, בנקאים ויועצים יכול להיות יעיל מאוד תשומת לב החברה יעד של פוטנציאל, אולי יותר מאשר צוות פנימי הפיתוח העסקי יכול.

Investment bankers and consultants, however, expect to do more than target contact work for a client. The contact is only part of a much broader role that they would expect to play. In this regard you will find that consultants are usually more willing to play a less extensive role than investment bankers are. Generally speaking, they are able to bring additional value in the first series of face-to-face meetings because they tend to have more inside details on the strategic goals and objectives of the target firm that makes the value assessment exercise a lot easier. In addition, if their credibility is strong with the target's management team they can help them overcome any fear or anxieties that surface at various points in the exploratory discussions.