合併、買収、ジョイントベンチャーはそう緩くそれが混乱のハイレベルがあることは当然であることをビジネスの語彙に使用されています。 三つのモデルの中から選択するための枠組みを示唆する前に、それはこれらの用語の概念化がクリアされていることを非常に重要です。

合併：合併は、両社が一緒に来てずつとなっているプロセスを指します。 このような場合には、他の上にない一つの会社のルール。 通常、両社の経営陣は、結果として会社の制御を共有し、両社の名前は、結果として企業のために保持されます。 AOLタイムワーナー、グラクソスミスクライン（ファイザーに次ぐ世界第二位の製薬会社）、ヒーローホンダ（インドでも有数のオートバイのブランド）、ソニーエリクソン（の携帯電話の第三位のメーカー - 合併の多くの高プロファイルの例があります。世界）および多くの他。 これらの各ケースでは、両社の名前は、レバレッジの両方のブランド名の出資をするために保持された。 したがって、簡単に言えば、合併は、すべてのリソースをプールし、多かれ少なかれ同じ身長の二つ以上の組織から新しい組織を作成します。

買収：一方、企業買収は、一企業が他社を買収するプロセスを参照してください。 このような状況では購買会社は、既存の企業に買収した会社を吸収する。 買収は、いずれかの競合企業を吸収することで競争を排除したり、企業全体の管理の下で独立したエンティティとして取得した会社を保持することにより、企業のポートフォリオを拡大して実施することができます。 この後者のケースでは、多くの財閥の中核です。 News Corpは株式会社がない他のニュース事業でそれをマージするために約100万人の登録ユーザーではMySpace、大手オンラインネットワーキングサイトを買収したが、企業のポートフォリオを展開する。 一方、ボーダフォングループPLC上で、GBP 86億円（米国1690億ドルまたは1160000000000元）の時価総額で世界最大のモバイル通信ネットワークの会社は最近、エッサールハチソン（インドの大手携帯電話ネットワークの一つ）で67％の株式を取得190億米ドル（130億元）のため。 この買収の目的は、非常に有利なインドの携帯電話市場に参入することでした。 この買収により、インドは米国の後にボーダフォンの第二位の市場となった。 前に述べたように多くの例から明らかなように、企業の合併買収（M＆A）の3つの主要な目的を果たす：M＆A企業のポートフォリオ拡大のツールと​​して、競争力の防御機構として、市場参入戦略として機能する

ジョイントベンチャー：合弁会社は、2つ以上の企業が市場で結合力を形成するために一緒にプールにそれらのリソースを同意するアプローチです。 合併とは異なり、 ジョイントベンチャーは新たな合併の出現を必要としません。 合弁事業の各参加者は、彼らの個々のエンティティを保持していますが統一されたビジネスの力のような競合他社に対抗することを選択。 ジョイントベンチャーはジョイントベンチャーの非常に普及した形態である。 最近、世界最大の小売業者Wal - Martは活況を呈してインドの小売市場でのつま先のホールドを得るためにインドのバーティ企業との合弁事業を締結した。 この動きは、規制の制約がインド市場で動作する完全な外資系小売チェーンを禁止するようにウォルマートは、インド市場に参入していることができる唯一の​​方法でした。 このように、この合弁会社は、ウォルマートのための市場参入の戦略だった。 コスタリカコーヒー、英国と西ヨーロッパ間の主要なコーヒーのブランド - 別の例を考えてみましょう。 このブランドは、中国の江蘇省に拠点を置く悦達グループとの合弁会社で、最近、中国市場に参入した。 これは、ため外国人市場について学び、足のホールドを得るためにその必要性のいずれかの規制上の制約が、より多くのではなかった。 したがって、合弁会社は、確かに企業にとって非常に一般的な参入戦略です。 このアプローチは、独自の長所と短所があります。 明らかな利点は、合弁を通じて市場への参入企業は現地企業のローカルな知識の恩恵を受けるだろうということです。 明らかな欠点は、合弁企業が慎重に合意されていない場合は、新しい市場への参入企業が乗車のために取られる可能性があるということです。 このように、単純に定義されて、 ジョイントベンチャーは、買収よりもリスクが少ないですが交渉可能であるため、協同組合とから離れて歩くことが容易。 彼らは、相互利益が双方にメリットを提供する特定のプロジェクトで作業するために別の強みと一緒に両社をもたらす。

の決定要因

意味が理解されれば、企業は3つのアプローチを評価する企業の戦略的なコンテキストを提供していくアプローチが、間の選択に影響を与える3つの主要な要因を考慮する必要があります。

企業がM＆Aやジョイントベンチャーは、いずれの市場において競争に取り組むためにあるのいずれかに従事する根本的な理由のひとつ市場における競争の1.Level。 世界中の企業がそれらの比例市場での存在感とパワーは、リーダーとしての地位を主張できるような市場とその統合を信じるために用意する必要があります。 さらに、コストと事後の利益を削減する企業の巨大な圧力と、買収は結果として、組織の規模の大きさをスケールと活用を増やすためにチャネルを提供します。 このように、市場が特定の部門にどのように競争力に応じて、会社は3つのオプションの間で決定する必要があります。 米国における航空業界では最も競争力のある産業の一つです。 統合は、コストを削減し、稼働率の向上、基盤となる収益性を高めるようにこのように、企業は激しい買収に頼ってきました。 逆に、家電は仕事の専門性の高い性質のため、企業がコラボレーションやジョイントベンチャーを好む業界です。 したがって、サムスン、ソニー、エリクソンとソニーの作品で動作する、インテルは、IBMなどと連携。 これらの戦略的合弁事業は、企業が活用し、お互いのコアコンピタンスをすることができます。

エントリM＆通常規模を大きくするか、切断コストとの合弁事業のためにどちらかに頼っているの2.Barriersは、新たな市場やセグメントを入力することが好ましい。 このように、考慮すべき重要な要因の一つは、新しい市場に参入するための現在の障壁のレベルです。 いくつかの市場は、規制上の制約などのエントリへの高い障壁が、確立された競合他社、最初のエントリへの投資などを正当化していない非常に不安定な市場によって特徴付けられる。 彼らは企業がコラボレーションを通じて、既存の知識を活用し、資源をできるようにするようなケースでは、ジョイントベンチャーは、好ましい選択肢です。 一方、参入障壁が低いところ、企業が合併を介して、または買収を通じて、どちらの市場で非常に強い足のホールドを得ることができます。

前の2つの要因が、相乗効果とリソースとともに3.Synergiesとリソースは、会社が利用できる3つのオプション間を決定する上で同様に重要です。 企業間の合併や合弁事業は、一緒に来て企業間の相乗効果の高いレベルがあるかどうかを効率的に作業することが証明されています。 シナジーは、企業文化、製品ポートフォリオ、戦略目標、およびサプライチェーンや物流システムにすることができます。 そのような相乗効果が存在する場合、企業は生産的合併や合弁事業の目的を実装することができます。 同様に、買収のオプションについては、重要な要因は、金融資源の可用性です。 買収は、買収される企業の簿価よりもはるかに高い価格で場所を取るとして、買収企業はかなりのリソースへのアクセスを持っているかが必要です。

結論

合併、買収、合弁事業は、企業にとって利用可能なすべて均等に強力な企業の成長戦略です。 任意の単一のアプローチの選択は、内部と外部の両方の要因に依存します。 企業は主に各アプローチの戦略的意味を理解するし、熱心に上記の要因に照らして、それぞれのアプローチを評価するために同様に世界中の企業が経験した多くの成功と失敗を考えると、そうした方が良いと言えるでしょう。

このような理由から、我々はここでwww.lawyersbench.comであなたはすべての拠点がカバーされていることを判断するのに役立つ迅速な15ポイントのチェックリストをまとめました。 これは、あなたが考えることよりも重要です - 結局、半ばベンチャーは、基本的な条件について議論することに時間ではありません！

1。 アイデンティティ。 に関与している人を正確に書面で確認して合弁会社 。

2。 NDA。 あなたは、署名される非開示契約が必要ですか？ （一方の当事者が素晴らしいアイデアを持っている、と他が製造またはプロモーションに関与する一般的にされている場合）。

3。 各当事者の責任は何ですか？ あなたのそれぞれが"当事者"に何をもたらすか書面でのリスト。

4。 企業はグローバル、または地理的範囲が限られている？

5。 （政府等から必要なライセンスである）事業のセットアップに関連する法的な考慮事項があります

6。 の構造の合弁会社 。 それは、パートナーシップまたは企業、または2当事者間だけでJV契約です？ それは、ボード上に置くとどのように任命されている会社ですか？ 循環で、どのような条件でどのような株式の種類ですか？ どのように少数株主が保護されますか？

7。 融資。 誰がベンチャーのための資金を供給？ それは、合弁当事者間の何らかの方法で分割されているか、そのような銀行やベンチャーキャピタルなどの外部ソースから来たのか？ 現金または商品またはサービスへの投資です？

8。 会社の構造を使用する場合、どのような出口の規定が必要ですか？ 例えば、一方の側がその株式を売却したい場合、どのような条件が適用されますか？ 他の当事者が購入する先買権を持っているか？ 彼らはまた、同時に買収される要求はできますか？ 株式をどのように評価されるのですか？ 新しい着信株主は既存株主と同じ権利と責任を持っているのだろうか？ 拒否権はありますか？

9。 非競争。 ベンチャーへの当事者は、 新しい事業と直接競合するから禁止されるのでしょうか？ それはterritorially制限でしょうか？

10。 情報の共有。 どのような権利は、パートナーは、ベンチャーの内部の仕組みについて知る必要があるのですか？ 定期的な管理アカウントが提供されることはありますか？ 我々はベンチャーの日々のランニングでは直接の関与がなかった場合でも、例えば、www.lawyersbench.com、JVのパートナーによって開発された製品に対する権利を持っているでしょうか？ 独立した監査についてはどうですか？

11。 利益分配。 どのように利益が分配されるか？ ときは？ どのような条件の下で？ 一方の当事者は、利益の分配を強制することはできますか？

12。 IPR。 新しい合弁会社はどのような知的財産権を取得するのでしょうか？ 彼らは、ベンチャーが溶解されている場合、特定の政党に戻すか？ 誰がベンチャーが開発した新しい知的財産権を所有している？

13。 従業員 。 どのように多くの社員が必要になる、そしてどのように編成されるのですか？ 新株予約権、またはその他のインセンティブはありますか？ 別の企業から従業員を転送するほぼ確実にプロセスと関連する従業員の権利に法的アドバイスを受けにあなたが参加する。 www.lawyersbench.comで私たちは常に特別な社員のための場所に関連する"キー- man'の保険を持つことになります。

14。 管理。 ビジネスを監査し、誰が規制を順守する責任があるでしょう銀行はなるベンチャーを、、管理人からチェック！

15。 終了します。 ベンチャーは、定義された寿命を持っている、またはそれはオープンエンドですか？ どのような状況は、それが途中で終了させることができます？ この問題が発生した場合、どのように（現金及びIPRを含む）に分散される資産です。 負債ではなく、彼らはに委譲か資産がある場合は？

あなたが十分にすべてのこれらの点に答えるなら、あなたは賢明なよく構造化されたジョイントベンチャーにするはずです。 いつものように 、法的整理にコミットする前に法的助言を得る。

著者について

あなたが大きく、市場へのリーチを高めるあなたの市場に参入障壁を打破する、または単により短い時間で急騰し収入を発生させたいのビジネス所有者である場合、これらの古いadagesは、ヘルプwww.jointwebventuresのために、より多くの関連になってきています。com。 連邦のアライアンスプログラム（CAP）によると、企業は2005年にすべての収入の25％を占めて戦略的提携、40兆ドルの合計を予想しています。 ホーム親（Whaps）でより多くのsolopreneursと作業は非常に競争の激しいグローバルな環境で生存の確率を増大させるために団結することにしたので、この図は、着実に過去数年間で成長しています。

あなたは、私は競争の激しい今日のビジネス環境で成功するための知っている最も強力なツールの一つを習得しようとしています。 私が話して当然だジョイントベンチャー 、または具体的には、ジョイントベンチャー、ガイドドットを訪問することができますあなたのビジネスの影響力を拡大し、より強力な市場プレゼンスを作成するために他の人、人のグループ、またはビジネスエンティティと提携COM。 ジョイントベンチャーはにあり、そして、この戦略的な武器を利用していないのであれば、チャンスはあなたの競争がいる、またはすぐに自分に有利にこれを使用して、になります...。 おそらくあなたに対して！ 私たちの主な目的は成功した合弁会社にすることです。 あなたが情報に基づいた起業家である場合に発生します。

私たちは合弁事業の技術的側面に飛び込むためにこのように、それが必要である。 具体的には、次の合弁会社は、通常、複数の関係者、企業は、株式市場、もちろん知的財産、資産、知識、そして、、利益にパートナーシップを形成する戦略的提携である。 合弁会社は、契約の所有権移転がないという意味で、合併とは異なります。 このパートナーシップは、業界でgoliathsの間で発生する可能性があります。 単数形は、例えば、SBSとBellSouthの間に戦略的提携である。 それは提携は、それらが正常に彼らの大きな競争相手と戦うに役立つと信じて二つの小さな企業の間でも発生する可能性があります。

同一の製品とサービスを持つ企業にも多大なリソースを投資することなく、彼らは考えていないことができないかという市場に浸透する力を参加させることができます。 さらに、地域の規制のために、いくつかの市場が唯一のローカルビジネスとベンチャーまたはいくつかのケースではジョイントベンチャー - ソフトウェアドットコムをご覧ジョイントを介して侵入することができる、大規模な企業目的のためには、中小企業とのジョイントベンチャーを形成するために決定することができます迅速であっても、その処分で現金をたっぷり使って、重要な知的財産、技術、または取得するために特に困難なリソースを獲得。

パートナリングのプロセスはよく知られている、時の試練を経た原則です。 合弁会社の重要な側面は、プロセス自体ではなく、その実行に嘘はありません。 我々はすべて何をすべきか知っている：具体的には力を合わせることが必要である。 しかし、それは瞬間の興奮で"ホーズ"と"そそります"を見落とすことは容易である。 ヘルプwww.jointベンチャー- guide.comのため。 我々は成功の八重要なファクターの私たちのレビューで"ホーズ"を見ていきます。 現時点では、規模の大小すべての合併は、、あなたの側の成功のすべてのチャンスを維持するために、詳細に計画され、厳格な計画に従って実行する必要があることに注意してみましょう。

"そそります"は慎重に当事者がどの資産（有形、無形）の合弁会社にもたらすだけでなく、この戦略的提携の目的はどの一覧が表示されます法的な契約でカバーされるべきである。 ジョイントベンチャーの法的な契約のテンプレートを容易に見つけることができます。インターネット。 このような取引関係に入るときにも適切な法的アドバイスを求めることができる。

www.easy - JV - manager.com www.jointwebventures.com

フレーズの合併や買収は、 （省略されたM＆A）の販売と、援助資金、または特定の産業に成長する企業を支援することなく、急速に成長することができる別の企業の結合、企業戦略、コーポレートファイナンス、購買を扱う管理の側面を指し別のビジネスエンティティを作成する必要がなくなります。

買収
別による買収、（'ターゲット'）。 統合は、両社は完全に新会社を形成するために一緒に結合するときです。 買収は、被取得企業または合併により吸収される会社があるとき、または公共の市場に記載されていないかどうかに応じて、プライベートまたはパブリックにすることができる。 買収は、友好的または敵対的な可能性があります。 購入は友好的か敵対的であると認識されるかどうかは、その役員、従業員と株主の対象会社の取締役会によって伝達され、受信される方法によって異なります。 M＆Aディールの通信は、情報フローが原因で機密保持契約（ハーウッド、2005）に制限されるという、いわゆる"機密性のバブル"で場所を取るためにも、それは非常に正常です。 フレンドリーなトランザクションの場合、会社は交渉に協力し、敵対的買収の場合には、買収のターゲットには、購入する意思がないまたはターゲットの取締役会は提案の事前知識を持っていません。 敵対的買収は、と多くの場合、買収が被買収企業の取締役からの取引の承認を固定しているように、最後に優しいオフしませんできます。 これは通常、オファーの条件の改善が必要です。 買収は、通常、大きいものから小さい会社の購入を指します。 しかし、時には、小さな会社が大きくなったり長く確立された会社の経営権を取得し、合併後のためにその名前を保持します。 これは、逆買収として知られています。 買収の別のタイプは逆合併、公的に短い時間内にリストされてしまうために民間企業を可能にする取引です。 ときに強力な見通しを持っており、資金調達が上場シェルの会社、ないビジネスと限られた資産で通常つを購入高めるために熱望している民間企業逆合併が発生します。 買収の成功を達成するためには、種々の研究は、買収の50％が不成功であったことを示している一方、非常に困難であることが証明されている。 取得プロセスはその成果に影響を与える多くの側面で、非常に複雑です。 さまざまな税金や規制意味を持っている企業の資産に対する支配を確保することに使用される様々な構造もあります。

*買い手は、購入されている対象会社から、株式を購入し、そのための制御。 順番に企業の所有権の制御は、会社の資産を効果的に制御を伝えますが、企業がゴーイングコンサーンとしてそのまま取得されるので、トランザクションのこの形式は、それは過去を介してその事業による未払債務のすべてとのすべてで運びます同社が商用環境で直面するリスク。
*買い手は、対象会社の資産を買収。 ターゲットは、売却から受け取った現金は、配当によって、または清算を通じた株主に払い戻される。 バイヤーが全体の資産を購入すればこのタイプのトランザクションは、空のシェルとして対象会社を残します。 それが望んでいると、それにはない資産と負債を残すこと"チェリーピック"資産への資産の購入などのバイヤーは、しばしば構造のトランザクションを。 これは予見可能な負債がそのような不良品、従業員給付、終端、または環境破壊をめぐる訴訟から生じうるものとして、将来、unquantified損害賠償を含むことができる場合に特に重要になることがあります。 株式の取引が頻繁に同じような種類の交換または非課税または課税中立的その他の措置として構造化することができるのに対し、この構造の欠点は、特に米国外の多くの法域では、、個々の資産の譲渡に課される税です。 、両方の買い手に対して、売り手の株主に。

用語"会社分割"、"スピンオフ"と"スピンアウト"が時々別々に証券取引所に上場番目の会社を生成する、一つの会社が二つに分割状況を示すために使用されます。
合併と買収の区別

しばしば同義語として使用されていますが、用語の合併や買収は、わずかに異なることを意味する。 ある企業が別の引き継ぎ、はっきりと新しい所有者としての地位を確立すると、購入は買収と呼ばれています。 法的観点から、対象会社が消滅し、買い手"ツバメ"ビジネスと買い手の株価は取引され続けている。

言葉の純粋な意味で、合併は、両社が一つの新会社として前進するのではなく、個別に所有し、運営を維持することに同意するときに発生します。 アクションのこの種は、より正確には"対等合併"と呼ばれています。 企業はしばしばほぼ同じ大きさのです。 両社の株式は明け渡され、新会社の株式は、その場所に発行されます。 例えば、グラクソウェルカムとスミスクラインビーチャム1999年合併で、両社は、合併時に消滅し、新会社、グラクソスミスクラインは、作成されました。

しかし、実際には、等号の実際の合併は非常に頻繁に起こるものではない。 通常、ある会社は別のを買うだろうし、契約の条件の一部として、単にそれが技術的買収の場合でも、買収会社はアクションが対等合併であることを宣言することができます。 買収されているが、しばしば合併として婉曲的に契約を記述することで、従って、否定的な意味合いを運ぶ、ディールメーカーとトップマネジメントは、テイクオーバーが口に合うようにしてみてください。 この例では、広く一度に合併と呼ばれていた1999年のダイムラーベンツによるクライスラーの買収になる。

両方のCEOが一緒に参加することが彼らの会社の双方の最善の利益になることに同意したときの購入契約は、合併に呼び出されます。 しかし、取引が非友好的である場合（対象会社が購入することを望んでいないとき、つまり）、それは常に買収とみなされます。

ビジネス評価

ビジネスを評価する5つの最も一般的な方法です。

*資産評価、
*過去の実績の評価、
*将来の保守性の利益の評価、
*相対評価（類似会社比較＆匹敵する取引）、
*割引キャッシュフロー（DCF）評価

Professionals who valuate businesses generally do not use just one of these methods but a combination of some of them, as well as possibly others that are not mentioned above, in order to obtain a more accurate value. The information in the balance sheet or income statement is obtained by one of three accounting measures: a Notice to Reader, a Review Engagement or an Audit.

Accurate business valuation is one of the most important aspects of M&A as valuations like these will have a major impact on the price that a business will be sold for. Most often this information is expressed in a Letter of Opinion of Value (LOV) when the business is being valuated for interest's sake. There are other, more detailed ways of expressing the value of a business. While these reports generally get more detailed and expensive as the size of a company increases, this is not always the case as there are many complicated industries which require more attention to detail, regardless of size.

Financing M&A

Mergers are generally differentiated from acquisitions partly by the way in which they are financed and partly by the relative size of the companies. Various methods of financing an M&A deal exist:

キャッシュフロー

現金によるお支払い。 そのようなトランザクションは、通常、対象会社の株主は、画像から削除されているため、買収ではなく、合併と呼ばれ、ターゲットは、入札者の株主の（間接）の制御下に置かれている。

在庫切れ

買収会社の株式の支払いは、後者の評価に比例した所定の割合で被買収会社の株主に発行された。

スペシャリストのM＆Aアドバイザリー会社

現時点ではM＆A助言の大部分はフルサービスの投資銀行によって提供されているが、近年は​​、専門家のM＆AのみM＆Aアドバイスを（していない融資）を提供顧問、の卓越性の上昇を見てきました。 これらの企業は、時々しばしば米国でこれら​​のサービスを実行するには"移行期にある企業。"と呼ばれる事業を支援し、移行の企業と呼ばれ、顧問は、ライセンスブローカーディーラー、およびSEC（FINRA）の規制対象となる必要があります。 M＆Aアドバイザリー会社の詳細については、企業のアドバイザリーで提供されています。

M＆Aの背後にある動機

M＆A活動を説明するために使用される支配的な理論的根拠は、買収企業が改善された財務実績を求めるということです。 以下の動機は、財務パフォーマンスを向上させるために考えられている。

規模の*経済：これは、合併後の会社は頻繁に利益率を高めることが、同じ収益源の相対会社のコストを削減、重複した部門または操作を削除することによって、その固定費を削減できるという事実を指す。
範囲の*経済：これは、製品のさまざまなタイプのマーケティングや流通の範囲を増減など、主に需要サイドの変化に関連付けられている効率性、、を指します。
*は、収益や市場シェアを拡大​​：これは、買い手が主要な競争相手を吸収されることを想定していますので、価格を設定するには、その市場支配力を（増加、市場シェアを獲得して）増加する。
*クロスセリング：ブローカーは証券会社の口座については銀行の顧客にサインアップすることができるたとえば、株式ブローカーを購入する銀行はその後、株式ブローカーの顧客にその銀行商品を販売することができます。 または、製造業者は、補完的な製品を購入し、販売することができます。
*シナジー：たとえば、このような経営専門の増加の機会として、経営の経済性。 別の例では、増加するためのサイズとそれに関連する大量買いの割引のために経済を購入している。
*課税：収益性の高い会社は彼らの税負担を減らすことにより、その利点として、ターゲットの損失を使用するために損失のメーカーを購入することができます。 米国および他の多くの国では、ルールが取得企業の税動機を制限する、企業を作るの損失のため、"買い物"に有益な企業の能力を制限するためにあります。 税金の最小化戦略は、不良企業の資産を購入し、タナー - ホワイトPLLC不良資産の復旧計画の下、現在の税負担を減らすことが含まれます。
*地理的または他の多角化：これは、長期的に保守的な投資家に会社への投資でより多くの自信を与え、会社の株価を滑らかに企業の収益結果を滑らかにするために設計されています。 しかし、これは常に（下記参照）、株主への価値を提供していません。
*リソースの転送：リソースが不均一に企業全体に分散されている（バーニー、1991）とターゲットの相互作用と企業のリソースを取得するには、非対称性や希少資源を組み合わせることにより、いずれかの克服の情報を介して値を作成することができます。
*垂直統合：上流と下流の企業が（または一方が他方を取得）をマージするときに垂直統合が発生します。 発生するこれにはいくつかの理由があります。 一つの理由は、外部性の問題を内部化することです。 一般的な例は、このような外部性である二重疎外である。 アップストリームとダウンストリームの両方の企業が独占力を持っているときに二重疎外が発生し、各企業は2つの死荷重損失を作成する、競争力のあるレベルから独占レベルに出力を低減します。 マージすることにより、垂直統合型の企業は競争力のあるレベルに下流企業の出力を設定して、1つの死荷重を収集することができます。 これは、利益と消費者余剰を増加させる。 垂直統合型企業を作成する合併は、利益が上がります。
単一の管理下にある類似の事業の*吸収：同じような二つの異なるミューチュアルファンドが投資したポートフォリオ（Ahsanラザカーン、2009）すなわち米国のマネーマーケットファンド、米国の成長と所得のファンドは、経営陣が団結し成長と所得に統一マネーマーケットファンドを吸収する原因ファンド。

しかし、平均的に、最も一般的に研究の変数間で、買収企業の業績は、積極的に彼らの買収活動の関数として変化しません。 したがって、株主価値を追加することはできません合併と買収のための追加の動機は、次のとおりです。

*多様化：これは、個々の業界の低迷に対して、会社をヘッジするかもしれないがそれは個人株主に対して合併に伴うものよりもはるかに低コストで、ポートフォリオを多様化することにより、同じヘッジを達成することが可能であるため、それは、価値を提供するために失敗する。 （彼の本のウォールストリートの一つ上で、ピーターリンチはmemorablyこの"diworseification"と呼ぶ。）
*マネージャーの傲慢：ターゲット企業のための過払いにつながるM＆Aから期待されるシナジー効果に関する管理者の過信。
*帝国構築：管理者が管理する大企業、したがって、より多くのパワーを持っている。
*マネージャーの報酬：過去、特定の経営管理チームではチームの総利益を増加させる企業を買収する邪悪なインセンティブを与える代わりに、一株当たり利益の会社の利益の合計額に基づいて配当を、持っていた一方、一株当たり利益を（会社の所有者、株主を傷つけている）減少し、いくつかの実証研究は、その報酬が会社の単なる利益ではなく収益性にリンクされているを示しているが。

経営への影響

事業戦略のジャーナルの7月/ 2008年8月号に掲載された研究は示唆しているの合併や買収が合意に続く少なくとも10年間のターゲット企業の経営トップのチームでのリーダーシップの継続性を破壊する。 以上の非合併企業で経験した売上高を倍増[6]を買収し、買収企業の企業がして、重複している場合 - 。研究では、対象会社が買収後少なくとも10年間、毎年、その役員の21％を失うことがわかったこのような売上高が予想されるもので、言い換えれば、一度に一つのCEO、CFO、エトセトラが存在する可能性があります。

短期の要因

One of the major short run factors that sparked in The Great Merger Movement was the desire to keep prices high. That is, with many firms in a market, supply of the product remains high. During the panic of 1893, the demand declined. When demand for the good falls, as illustrated by the classic supply and demand model, prices are driven down. To avoid this decline in prices, firms found it profitable to collude and manipulate supply to counter any changes in demand for the good. This type of cooperation led to widespread horizontal integration amongst firms of the era. Focusing on mass production allowed firms to reduce unit costs to a much lower rate. These firms usually were capital-intensive and had high fixed costs. Because new machines were mostly financed through bonds, interest payments on bonds were high followed by the panic of 1893, yet no firm was willing to accept quantity reduction during that period.

Long-run factors

In the long run, due to the desire to keep costs low, it was advantageous for firms to merge and reduce their transportation costs thus producing and transporting from one location rather than various sites of different companies as in the past. This resulted in shipment directly to market from this one location. In addition, technological changes prior to the merger movement within companies increased the efficient size of plants with capital intensive assembly lines allowing for economies of scale. Thus improved technology and transportation were forerunners to the Great Merger Movement. In part due to competitors as mentioned above, and in part due to the government, however, many of these initially successful mergers were eventually dismantled. The US government passed the Sherman Act in 1890, setting rules against price fixing and monopolies. Starting in the 1890s with such cases as US versus Addyston Pipe and Steel Co., the courts attacked large companies for strategizing with others or within their own companies to maximize profits. Price fixing with competitors created a greater incentive for companies to unite and merge under one name so that they were not competitors anymore and technically not price fixing.

出典：Wikipediaなど複数の

合弁パートナーであることはあなたとあなたのビジネスに多くの利点があります。 あなたがに入力するとJV契約には、強み、創造性、そしてすべての関係者の繁栄のための努力を共有することに同意する。 しかし、パートナー間のチームワークや協力の主な利点は何ですか？

増収

確かにジョイントベンチャーを形成する上で主な目標は、収益を増やすことです。 資源、あなたのパートナーとの共有することでうまくいけば次のいずれかの方法でより多くの収入の流れを体験することができます。

レベニューシェア - 合弁会社は、製品やサービスを組み合わせ、クライアントと顧客への販売用に包装されているものであってもよい。 サービスや製品のパッケージ契約では、こうしてあなたとあなたのためのより多くの収入より多くの売り上げにつながる、と可能性がジョイントベンチャーのパートナーを。 あなたが売上の一部を分割するでしょうが、利益の割合は小さく、しかしパイのより大きな部分の割合と考えることはありません。

新しいビジネス-あなたの合弁会社のパートナーシップは、それぞれの事業のそれぞれを高めるために、お互いの才能と強みを使用していることがあります。 彼はあなたが潜在的な顧客のリストをリードしてアクセスできますたとえば、あなたは、あなたのパートナーに素晴らしいパンフレットを提供するために、グラフィックデザインの専門知識を共有することができます。 共同パートナーシップのこのタイプの結果は、個別に測定ではなく、組み合わされている。

新しいネットワーク

Your joint venture can lead to new networks of potential business partners and customers, which can benefit your business. It could bring your products or services to new channels of customers who otherwise would not know your business exist. Find ways to market to your partner's mailing lists. Perhaps provide a free sample to your partner's regular and loyal customers. But don't forget to do the same for your partner. Promote his or her business to your current customers as well.

Your combined networks could also allow you to find other ways to improve your business with other joint ventures. You could find other affiliates or individuals with strengths that could result in another business relationship. This may take time and effort outside your joint venture purpose, but sharing your partner's business contacts can be beneficial as well. Just be sure not to steal or sour any business relationship for your joint venture partner.

Joint Venture Case Example: Saving Money and Increasing Clients

As an example, John was a freelance writer who found that he could offer copywriting services to his joint partner, Michael, in exchange for free web hosting that Michael's company provided. While working with Michael, John was introduced to Joyce, who was a CPA and performed Michael's bookkeeping. John approached Joyce in a similar manner and offered his copywriting and promotional services in exchange for tax advice for his freelance business. Joyce agreed, and the result was increased business for both Michael and Joyce, while John saved heaps of money on accounting and web services .

Save Time and Money

Your joint venture is a way to combine efforts and resources. By doing so, you could save money on your own marketing budget if you share marketing costs. And you can save time by sharing the required tasks with your joint venture partner. Freeing up your time and money to focus on other ways to grow your business, or even to spend more time with family , can be one of the best benefits you enjoy.

Source: ArticlesFactory.com

著者について

Reverse mergers are considered as a dream by many company founders and they look forward to the day when their up-and-coming young company can be welcomed into the arena of the public stock market as a publicly listed company.

Nonetheless, there are varied methods that a private business can use to appeal to the capital markets and attract capital. The most common is the IPO (Initial Public Offering). An IPO is when a previously closely held private company originally offers to sell its stock to the investing public.

When a closely held private business visits the requirements needed to do a reverse merger – sometimes called a reverse takeover – with a public shell company, it is as a means for entering the capital markets fast and perhaps giving the private company directors an exit strategy.

In the example above, the publicly traded company is referred to as a “shell,” since all that's left of the original company is the corporate organization and trading ability.

In public shell reverse mergers the shareholders of a private company purchase control of the shell company, merging it with the private company. The shareholders of the private business get the greatest portion of the stock of the public shell corporation, thereby controlling its board of directors.

Of course, the specifics pertaining to a reverse merger are many, and possibly an overview of the character of a public shell reverse merger is a subject that should be broached with a experienced securities attorney with a deep knowledge of all the applicable Securities and Exchange Commission (SEC) rules.

When contemplating a reverse merger with a shell company a multitude of items require a response. Crucial concepts take center stage, such as: AIM stock exchange, REIT formation, filing registration statements SB-1 and SB-2, rule 15c211, market makers, public float, mergers and acquisitions (M&A), form S-8 stock for company founders and directors, accredited investors, SEC accounting practices, strategic planning, investment banking, NASD broker/dealers, and the Securities and Exchange Commission (SEC).

The best going public advice should be sought before contemplating a reverse merger, since many CEO's are inexperienced and not aware of the pitfalls of going public via a public shell reverse merger.

Some of the benefits from taking a privately held company public with a reverse merger are better ways to raise capital, since the multiple sources of capitalization are much greater versus what a private company can attract. Furthermore, if there is a high enough interest from the investing public, the investment outlook about the company increases it could provide a secondary market for the company's stock issue. The company can also keep managers by offering stock options. The resulting public company's securities can also be employed as currency for acquiring other businesses (Mergers and Acquisitions).

The numerous rewards of taking a private company public far offset the alternative of remaining a private concern. The cachet associated with a publicly traded corporation is a boon; the superior opportunities for raising capital for growth and expansion are perfect considerations for becoming a publicly traded company. Reverse mergers with public shell companies have a place among the many ways to take a company public.

Franklin A. Roberson is a reverse merger and corporate financial specialist with a long track record in the corporate financial services sector; get more information about Mr. Roberson and reverse mergers.

If you don't possess the time, money or inclination to create your own hot selling product there is plenty of scope for profit by using other people's.
In this quick article I'll detail the best ways to take a third-party product and use it to fill your own bank account.

1。 Resell Rights
Resell Rights let you sell a product and keep all of the money. It's an ideal way to start. Usually you'll need your own payment system to accept the money and your own webspace to sell it – but that's very cheap to do these days.
Resell Rights can be free, or cost anywhere up to $1000 and beyond. The free Resell Rights are usually not worth bothering with. You want to sell items that have LIMITED distribution – quite simply because you'll have less competition!

2。 Master Resell Rights
Unfortunately these are bad news. With the Master Rights you can pass on Resell Rights yourself. This means one thing – thousands of competitors in a very short time.

3。 Reprint Rights
These are sometimes confused with Resell Rights but they are usually used to describe hard-copy material. For example, printed books, tape sets, CD's or Videos.

You usually have to handle the duplication yourself but sometimes the company will provide copies, and even ship them for you, for a small fee.
These products usually cost more to acquire the rights but can be very profitable. As the old saying goes, it's easier to sell 10 copies at $1000 each than it is to sell 1000 at $10.

4。 アフィリエイトプログラム
When you enter into an affiliate agreement you are sharing the cost and effort of promoting a product. You will take a percentage of the sales in exchange, so you want at least 50% for it to be worth your while.
With an affiliate program you can usually join at no cost, but will make less money – and have more competitors!
One other advantage, the company provides the site and the collection of payments. All you do is promote and cash your check.

5。 Drop Shipping
This makes the traditional form of selling easier for the information age. Profit = Cost – Selling Price , and with a Drop Shipper you merely take the money from your customer and tell the shipper to send them the product. You then pay the shipper their price. For example, you can buy a Widescreen TV for $1299 but you are selling it for $1499. You make $200 per sale but never get involved in the distribution at all.
This method is used extensively on eBay and in online shopping malls.

6. Joint Ventures
These blur the line between the other processors. Basically, you connect those who make products with those who sell and promote them. You can acquire resell rights, or create your own product, or be part of an affiliate network. You then contact possible sellers, for example Ezine Owners, who may be interested in selling the product for a cut of the profit.
This way you can connect BIG sellers with BIG products and slice of some of the profit for yourself!

7。 Branding Rights
These can be combined with Resell Rights but sometimes are offered as an extra. With Branding Rights you can make some or all of the links within a product possible money-spinners for yourself.

For example, you can take a book on copywriting and give it away, or sell it. But within this book are other links to further services, all that could make extra back-end sales for you.

As you can see there are plenty of ways to make money WITHOUT the expense of time of building your own product!
by Stuart Reid

http://www.netpreneurnow.com

著者について

Stuart Reid is an ezine publisher and webmaster. Try the new “Any Brander” Software and brand ANY product, old or new, with your own link – even if you didn't create it!

http://v3k.net/anybrander

For family business owners, the employees, if they are not actually family, they are like family. Many have been there through the bad times and the good. They may have not gotten an expected raise because of tough times. They have been to each other's children's weddings. The boss has helped the employee family with an unexpected healthcare expense. The bonds are very strong. An admirable trait that we see from almost every business owner we represent is the deep concern for what happens to my employees when the new owner has our company.

The Hollywood portrayal of Mergers and Acquisitions on Wall Street is that the money guys come in and slash the staff, do their financial gymnastics, show impressive short term profits, and then flip the company to a new buyer and pocket millions on the backs of the loyal displaced employees. Does this really happen? Unfortunately is does happen, but the circumstances are generally the result of industries becoming bloated with legacy costs and wages and benefits at a level not competitive with the world economy. We have seen it with the steel industry, airlines, and now the auto industry.

However, for the family business, the backdrop is much different. The organizations are generally very lean. The employees are not constrained in their job description by union rules. They do what is necessary to get the job done. They often can perform multiple jobs and get plugged in where needed. Every employee is vital to the company's performance.

Business buyers are generally pretty smart folks. If they aren't, pretty soon they will find themselves in trouble from poor acquisition choices. They recognize the value that the employees bring to the table. These employees are keepers of the customer relationships, they are the well of knowledge about the company's products and competitive advantage, they know all the gotcha's to avoid. They are the new buyer's path to business continuity post acquisition and they are valued.

Business buyers look to mitigate risk by keeping these employees in place and will attempt to access the likelihood of key employees staying on post acquisition. We have heard from business buyers that if they feel like key employee A and key employee B leave, then we are not interested in the acquisition. As business sellers it is important to recognize this and to take necessary steps in advance of your sale to help the key employees stay.

At a point where the sale is ready to close, it is important to make sure employees have some reassurances that the ownership change will improve their situation. Often times the benefit package from the large company buyer is superior to the current package. Buyers will often incorporate a salary increase after the merger or acquisition . Owners may elect to share some of their gains with key loyal employees through a stay on bonus or some lump sum payment recognizing the years of loyal service.

The finance and administrative area is the one exception to this rule. These functions are often a total duplication of those functions in the buying company and these employees are most vulnerable to a cut. These employees have contributed greatly to the company and have been loyal. The seller, unfortunately, can not dictate to the buyer that these employees have to be retained, so he must make accommodations on his own. He should attempt to get an understanding from the buyer, their plans for these employees and arrive at a joint proactive communication plan with the buyer. If the news is bad for the employee, the seller, at the very least should give the employee as much advanced notice as possible. The seller will often implement some severance package, if one was not already in place to give the displaced employee a chance to seek a new opportunity without financial hardship.

Most of the employees will be vital to the post acquisition success of the new company. If they interface with customers and/or suppliers they will be needed. If they are in possession of key knowledge about the company, products, industry, technology, etc., they will be valued and will have a solid job post sale.

著者について：
Dave Kauppi is a Merger and Acquisition Advisor and President of MidMarket Capital , representing owners in the sale of privately held businesses. We provide Wall Street style investment banking services to lower mid market companies at a size appropriate fee structure.

In the cut and thrust of today's business world it seems that mergers and acquisitions are the order of the day. The latest big names to be mentioned as a possible merger are Channels Four and Five. The merger is being looked at as an alternative to bailing out the ailing CH4 with money from the BBC.

The story does however raise an interesting point about mergers and acquisitions and that is that they often take place for the right reasons, not just as some people believe, purely to get rid of competition and monopolise a particular market.

Mergers and acquisitions have a colourful past to say the least. By the man in the street they are seen as either the big boys of the business world bullying their way to becoming bigger than everyone else or just, plain and simple, the pursuit of excessive wealth. Sony's merger with Columbia and Tri-Star Pictures is one such incident that gives the process a bad name. Eventually Sony wrote off $2.7m to sort out all the legal problems.

But for every case where it appears vast sums of money have been wasted or lost there is a case where an acquisition actually works. The partnership between BMW and Rolls Royce was beneficial to both parties and AOL's acquisition of Time Warner has mean that in the long term Time Warner was able to weather some particularly bad storms without disappearing completely.

So what does it all mean? What is involved?

There are subtle differences in mergers and acquisitions . An acquisition, which is also known as a takeover, takes place when one company is bought by another company. There are two types of acquisition and it is the confusion between the two that often results in the bad press that the process is often given.

A hostile takeover takes place when a company does not want to be taken over. It's this type of merger that people seem to remember as it's often the type of story that makes the papers and receives the most coverage in the media. Hostile takeovers occur for various reasons but money and competition are usually at the heart of the decision. A larger company may feel threatened by the potential of a smaller company to take a share of a particular market. In such a case the larger company would be seen as using its power to intimidate and unfairly control the market.

A friendly takeover involves more of a process of negotiations and most of the time is beneficial to both parties. A smaller company might be struggling but have valuable resources and talent that could be utilized elsewhere. In such a case a large company can help out by buying the smaller company. The process is often also started by the smaller company. Very often they have reached a point where they can go no further with the tools at their disposal and need help to expand and move forward. Sometimes the only way to get this help is through the process of being acquired by a bigger entity in the same field of business .

A merger differs slightly to an acquisition in that it is the combination of two or more companies to form a completely new company. With an acquisition the companies involved either keep their names or disappear. In a merger the parties involved emerge under a new banner with a new identity and name. Although mergers have a better reputation than acquisitions there is still room for abuse and they are looked at closely by the authorities to determine what impact they will have on a market.

So on the face of it the CH4 and FIVE merger would appear to be an interesting proposition; one helping out the other in light of difficult times for TV companies. However I'm sure it'll be closely looked at before any decision is made. 時間だけが教えてくれる。

Ask any business owner who has sold a business or attempted to sell a business , “What would you do differently?” If he or she attempted to sell it without help, chances are pretty good that the transaction did not succeed. If the transaction were actually completed, chances are that they did not get a good price, but had no idea that this occurred.

We were recently engaged to sell a medical products company. In our process we will identify 50 to 150 companies that would be likely buyers based on similar products, services or markets served. When those targets are approved by our seller client, we get on the phone and contact the buying prospect to see if we can generate some interest and get confidentiality agreements executed.

We were able to identify several interested buyers and were at the stage where they were submitting their qualified Letters of Intent. The LOI basically says that if we complete our due diligence and we find that everything is as you earlier presented it, we will pay you $XXX under these terms and conditions.

We got one offer from a perfect fit buyer and we determined that it was well short of our seller's expectations and well below what our view of the price for similar companies in this market niche. We called this buyer to discuss his offer.

When we told him our client's range of expectations, he said that it was way too expensive. We asked him what basis he had for that conclusion, he replied that he was looking to pay 5 X Cash Flow for a business. We told him that recent transactions indicated that similar companies were selling for 2.5 times revenues and not a price based on a cash flow model.

Let's take this a little further with some ball park calculations based on our transaction. For example, if our client had $5 million in revenue and a 20% cash flow margin, his cash flow is $1 million and according to this buyer, his company should sell for 5 X $1 million or $5 million. The market view, however, is that this company is worth $5 million X 2.5 or $12.5 million. When we dug a little deeper into our buyer's offer we found out that he currently was in the process of buying another similar company.

When we inquired for more detail we found that this other company was a long time competitor, the owner was getting ready to retire and approached this buyer to see if he would be interested in acquiring them. We asked the buyer if the seller was represented by an investment banker, business broker or merger and acquisition advisor. He said that the seller was not. I asked him if there were any other buyers involved in the process. He said that as far as he knew, he was the only buyer. I asked him how the selling price was determined. The buyer said that he set the price based on, you guessed it, 5 X cash flow.

Let's see what this seller's approach is going to cost him. If we assume that he was very similar in size and cash flow to our client. A competitive market price in a formal merger and acquisition process would be $12.5 million. Our buyer will pay him only $5 million and the seller will close thinking he got a fair deal without any market validation. This is a $7.5 million mistake that could have very easily been avoided by hiring a business sales professional that would have invited in multiple buyers and multiple competitive bids.

Well, at least the seller avoided all investment banker fees. This is a sad end to a 25 year history of business excellence. Unfortunately it happens all the time.

Written by Mark Waltzer

The motive to find the value of a business might range from buying/selling business decisions, raising capital through borrowings, planning strategic mergers and acquisition plans etc.

The below article throws light on some of the major issues faced during business valuation and tips on how to deal with such issues.

Issue 1: How to select the right business evaluator?

Ask this simple question “Am I qualified and experienced to evaluate my own business?”

If it is an unchartered territory seek business professionals listed below who usually offers such services:

1.CPAs offer business valuation services. The knowledge gained from handling various accounting, finance and tax work allows an experienced CPA to gain knowledge that is well suited for valuing a business
2.Financial experts/consultants (Non-CPA) can also lend their expertise, but their background and experience needs to be investigated carefully before hiring them.
3.Business Brokers are an obvious choice to value the businesses for sale as they have many years specialization in buying business and selling business which involves business valuation
4.Commercial Real Estate Brokers/Agents are good at appraising real estate, but lack skills and experience to properly value intangible assets like goodwill.

Issue 2: What are the most commonly followed business valuation techniques?

There are many methods to find the value of business but the most popular methods adopted by professional and experienced business brokers are the following:

Letter of Opinion:
The Letter of Opinion is a restricted use valuation intended for small companies with sales less than $250,000. The basis of this valuation is a market comparison with like companies within an industry.

Value Analysis:
The Value Analysis is a discretionary cash flow, since most Main Street businesses are bought and sold on a multiple of annual cash flow.

正式なビジネス評価：
It involves financial analysis, review of the Balance sheet with support documents containing reviews of companies historical and project earnings.

M&A Valuation:
The Mergers and Acquisitions Valuation is a comprehensive business valuation for transactional purposes and is developed in accordance with the Uniform Standards of Professional Appraisal Practice (USPAP).

IRS Revenue Ruling 59-60:
A USPAP governed valuation developed for litigation focusing on US Court Reviews, Cited Court Precedents, and in-depth analysis and research of minority and marketability discounts.

Issue 3: What are the preparatory information and documents required for business valuation?
Following is a checklist of documents and information that professional business advisors ask prior business valuation:

Financial Statements:
These includes balance sheets, income statements, statement of changes in financial position, stockholder's equity or partner's capital holdings statements for last 5 fiscal years, list of subsidiaries, list of equipments, depreciation schedule, aged accounts receivable or payment, prepaid expenses, inventory list, leases (if any), existing contracts with employees, suppliers, franchise agreements, customer agreements, royalty agreements, equipment lease or rentals, loan agreements, labor contract, employee benefit plan, compensation schedule for owners, insurances in force, budgets of projects, if available.

Company Documents:
These includes, articles of incorporation (if any), by-laws, any amendments to either, corporate minutes, partnerships, articles of partnerships (with any amendments) along with list of existing buy/sell agreements, options to purchase stock or partnership interest , or rights of first refusal.

Other Information:
Also keep ready details of company history, changes in ownership and /or bona-fide offers received. Also describe the position as compared to competitors or any other factor making the business unique, relevant marketing literature like brochures, advertisements, list of location where company operates, details in terms of size, and whether it is fully owned or leased. List of states in which the company is licensed to do business, list of current customers, suppliers, major accounts. Resumes of, or list of, key personnel, with age, position, compensation, length of service, education and prior experience. List of memberships with Trade associations or would be eligible for membership. List of any patent, copyright, trademark, and other intangible asset along with correspondence with regulatory agencies for issues related to business.

Issue 4: How is the business valuation undertaken?

Adopting a right business valuation process ensures the sale of business will bring in a better sale price compared to arbitrary valuation of business.

Step 1: The Broker meets with the client to determine what type of valuation is required.
Step 2: During the meeting, the Broker will assist in the completion of the Company Profile information needed for the type of valuation selected.
Step 3: Once the Company Profile has been completed the package of information is mailed, faxed, or emailed to third party Valuation Analyst.
Step 4: The Valuation Analyst will review the documents and begin the valuation.
Step 5: A completed Company Profile is then generated, and all questions that arise are answered.
Step 6: The Analyst will issue a preliminary review of the valuation. It assures that all details have been considered and allows for any adjustments based on new information or further clarifications.
Step 7: Once the review with the business broker has been conducted, the Analyst will finalize, print, and send the final valuation report.
Step 8: The Broker will receive hard copies and an electronic copy (if requested) of the final report. This report is sent to the business seller/owner.

A planned business valuation involves lot of procedures and systematic planning to ensure the right value is found out to help sell business.

Article Source: http://www.ArticleBlast.com