Fúzie, akvizície a spoločné podniky

Čo, ak vôbec vplyv na spojenie s United a Continental Airlines spojenie bude mať na lacné letenky a lacný zájazd sa ešte len ukáže.

Dve letecké spoločnosti budú aj naďalej pôsobiť samostatne až do polovice roku 2012.

Toto je aktualizácia na tom, kde sa veci majú, pretože Spojené Continental Holding prevzala obe spoločnosti vlani v októbri:

• Stánky na 83 letiskách začala umožňuje cestujúcim odbaviť sa na lety na jednej leteckej 18. mája.
• United staré logo na letisko Chicago O'Hare bol nahradený názvom United sa symbolom zemegule Continental. Táto zmena prebieha na všetkých letiskách.
• Ponúka tréner Spojených miest s väčší priestor pre ktoré poplatky prémiu. "Economy Plus" miesta sa neočakáva, že budú predávať na lietadlá Continental až do začiatku roku 2012.
• Organizácia spojených oznámila, že udrží United tri triedy služieb pre medzinárodné lety a Continental dve triedy služby najmenej najbližších niekoľkých rokoch.
• Letecká spoločnosť dúfa, že ponúka kombináciu rezervačný systém (na základe existujúceho systému Continental), v marci 2012.
• Časté letci môžu spojiť svoje United a Continental účtov a kombinovať kilometrov.
• Cestovatelia môžu vyskúšať rokmi, dostane miesto úlohy a kontrolovať stav letu na jeden United alebo Continental stránky bez ohľadu na letecké spoločnosti, letí.
• Obe spoločnosti začali ponúkať rovnakú ponuku pre nákupy na palube jedlo tréner od 1. mája, aj keď ponuky pre biznis triedu zostávajú rôzne.
• Batožina poplatky, letový zmeny, v pohotovostnom režime požiadavky a nakladania s maloletých bez sprievodu sú teraz identické medzi dvoma leteckými spoločnosťami.

O AUTOROVI

www.cheapfares.com zamestnanci si písanie a zdieľanie článkov cestovné správy, že ich zapojenie a veríme, ostatní budú zaujímavé.

Frázy fúzie a akvizície (skrátene M & A) sa odkazuje na stránku podnikovej stratégie, podnikových financií a manažmentu sa zaoberá nákupom, predajom a kombináciou rôznych spoločností, ktoré môžu pomôcť, financie, alebo pomôcť rastúcou spoločnosťou v danom odvetví rýchlo rastú, bez nutnosti vytvárať ďalšie obchodné jednotky.

Získavanie
Akvizícia, (ďalej len "cieľ") iným. Konsolidácia je, keď dve spoločnosti spoja dohromady a vytvoria novú spoločnosť úplne. Nadobudnutia, môžu byť súkromné ​​alebo verejné, podľa toho, či nadobúdaného alebo zlúčených spoločností, alebo nie je uvedený na verejných trhoch. Nadobudnutia, môžu byť priateľské alebo nepriateľské. Či kúpy je vnímaný ako priateľský alebo nepriateľský závisí na tom, ako je to oznámi a prijatých cieľovej spoločnosti správna rada zamestnancov, riaditeľov a akcionárov. Je úplne bežné, aj keď pre M & A sa zaoberajú komunikáciou sa uskutoční v tzv "dôvernosti bubliny", kedy sa tok informácií obmedzený z dôvodu dôvernosti dohôd (Harwood, 2005). V prípade, priateľské transakcie spoločností spolupracovať pri rokovaniach, v prípade nepriateľského riešenie, cieľ prevzatia nechce byť kúpený alebo cieľovej predstavenstvo žiadne predchádzajúce znalosti z ponuky. Nepriateľské akvizície môže, a často, potom príjemný na konci, ako acquiror zabezpečuje schválenie transakcie z predstavenstva nadobúdaného podniku. To zvyčajne vyžaduje zlepšenie podmienok ponuky. Akvizícia zvyčajne sa odkazuje na kúpu menšie firmu a väčší. Niekedy však bude menšie firmy získať kontrole väčšie alebo dlhšie zavedené spoločnosti a mať svoje meno na nový subjekt. To je známe ako readmisiu. Ďalší druh akvizície je reverznej fúzie, dohodu, ktorá umožní súkromnej spoločnosti, aby sa verejne obchodovaných v krátkom časovom období. Spätné spojenie nastane, keď súkromné ​​spoločnosti, ktorá má silné vyhliadky a túži získať financovanie kúpi verejne obchodovaných spoločností shell, zvyčajne jeden s žiadnym obchodným majetku a obmedzené. Dosiahnutie úspechu akvizície sa ukázala byť veľmi ťažké, a rôzne štúdie ukázali, že 50% z akvizície boli neúspešné. Akvizičného procesu je veľmi zložité, s mnohými dimenziami ovplyvňuje jeho výsledok. Tam je tiež rôzne stavby užívané na zabezpečenie kontroly nad aktívami spoločnosti, ktoré majú rôzne daňové a právne dôsledky:

* Kupujúci kupuje akcie, a tým kontrolu, cieľovej spoločnosti zakúpenia. Vlastníctvo kontrolu nad spoločnosťou potom vyjadruje skutočnú kontrolu nad majetkom spoločnosti, ale od tej doby spoločnosť získala neporušená vo svojej činnosti, táto forma obchodu so sebou nesie všetky záväzky vzniknuté tým, že podniky po svojej minulosti a všetky rizika, že spoločnosť čelí v komerčnom prostredí.
* Kupujúci kupuje majetok cieľovej spoločnosti. Hotovosti cieľ dostane od predávajú-off sa vracia do svojich akcionárov dividendy alebo likvidáciou. Tento typ transakcie listov cieľovej spoločnosti ako prázdna škrupina, v prípade, že kupujúci kúpi aj celý majetok. Kupujúci často štruktúry transakcie nákupu aktív na "cherry-pick" aktíva, ktorá chce a vynechať aktív a pasív, že to tak nie je. Toto môže byť obzvlášť dôležité v prípade, predvídateľné záväzky môžu zahŕňať budúcnosti nekvantifikovanej odškodné, ako tie, ktoré by mohli vzniknúť zo súdnych sporov na chybné výrobky, zamestnanecké výhody a ukončenie, alebo poškodenia životného prostredia. Nevýhodou tejto štruktúry je daň, ktorá mnohých krajinách, najmä mimo územia Spojených štátov, uložiť na prevody jednotlivých aktív, zatiaľ čo akciami možno často štruktúru ako vecné výmeny alebo iné opatrenia, ktoré sú oslobodené od dane alebo daňové neutrálny , a to ako pre kupujúceho a predávajúceho akcionárov.

Pojmy "rozdelenie", "spin-off" a "spin-out" sa niekedy používajú na označenie situácie, keď jedna spoločnosť sa rozdelí do dvoch, vytvorí druhá spoločnosť samostatne na burze cenných papierov.
Rozdiel medzi fúzií a akvizícií

I keď sa často používa ako synonymá, termíny fúzií a akvizícií znamenať nepatrne odlišné veci. Keď jedna spoločnosť preberá ďalšie a jasne etabluje ako nový vlastník, je kúpa tzv akvizície. Z právneho hľadiska cieľovej spoločnosti, zaniká, kupujúci, "lastovičky", obchodné a kupujúci akcie naďalej obchodovať.

V čistom slova zmysle, zlúčenie sa stane, keď dve firmy sa dohodli, že ísť ďalej ako samostatná nová spoločnosť, skôr než zostať oddelene vlastní a prevádzkuje. Tento druh akcie je presnejšie označuje ako "zlúčenie sa rovná". Firmy sú často o rovnakej veľkosti. Akcie oboch spoločností sa vzdal a nové akciovej spoločnosti sa vydáva na svojom mieste. Napríklad v roku 1999 spojením Glaxo Wellcome a SmithKline Beecham, obe firmy prestali existovať, keď oni sa spojili, a nová spoločnosť GlaxoSmithKline, bola vytvorená.

V praxi, však, aktuálne fúzie rovná sa veľmi často nedeje. Obvykle sa jedna spoločnosť kúpiť inú a ako súčasť dohody povedané, len aby získala firma vyhlásiť, že akcia je zlúčenie sa rovná, aj keď je to technicky akvizície. Byť vyplatil často nesie negatívne konotácie, teda tým, že popisuje riešenie eufemisticky ako zlúčenie, obchod výrobcovia a top manažérov snažiť, aby prevzatia chutnejšie. Príklad tohto by bol prevzatia Chrysler Daimler-Benz v roku 1999, ktorá bola široko odvolával sa na ako zlúčenie v tej dobe.

Nákup dohoda bude tiež nazývaný zlúčením, kedy obaja generálni riaditelia sa zhodujú, že spojí je v najlepšom záujme oboch svojich spoločností. Ale keď dohoda je nepriateľský (to je, keď cieľová spoločnosť nechce byť zakúpené) je vždy považovaný za akvizíciu.

Oceňovanie podniku

Päť najčastejších spôsobov, ako zhodnotiť podnikania

* Oceňovanie aktív,
* Historický zisk ocenení
* Budúce udržateľný zisk ocenení
* Relatívna ocenení (porovnateľné firmy a porovnateľných transakciách),
* Diskontovaných peňažných tokov (DCF), ocenenie

Profesionáli, ktorí oceniť podniky vo všeobecnosti nepoužívajú iba jednu z týchto metód, ale kombinácia niektorých z nich, rovnako ako možno ďalšie, ktoré neboli uvedené vyššie, za účelom získania viac presnú hodnotu. Informácie v súvahe, alebo výkazu ziskov a strát je dosiahnuté jedným z troch účtovných opatrení: Poznámka pre čitateľa, previerke či audit.

Presné oceňovanie podniku je jedným z najdôležitejších aspektov M & A ako ocenenie ako sú tieto, bude mať zásadný vplyv na cenu, že podnik sa bude predávať za. Najčastejšie sa táto informácia je vyjadrená v liste zo stanoviska hodnôt (LOV), ak je obchodná byť ocenené za záujem svoje. Existujú aj ďalšie, podrobnejšie spôsoby vyjadrenia hodnoty podniku. Aj keď tieto správy väčšinou získať podrobnejšie a drahý, ako je veľkosť spoločnosti sa zvyšuje, toto nie je vždy prípad, ako tam je veľa zložitých priemyselných odvetviach, ktoré vyžadujú väčšiu pozornosť detailom, bez ohľadu na veľkosť.

Financovanie M & A

Fúzie sú všeobecne odlíšiť od akvizície jednak spôsob, akým sú financované a čiastočne relatívnu veľkosť spoločnosti. Rôzne spôsoby financovania, M & A riešenie existuje:

Peniaze

Platba v hotovosti. Tieto transakcie sú obvykle nazývajú akvizície ako fúzie, pretože akcionári cieľovej spoločnosti, sú z obrazu a cieľovej spadá (nepriame) riadenie uchádzačov akcionárov.

Skladom

Platba v nadobúdajúcej spoločnosti akcie, vydané akcionárom nadobúdanej spoločnosti v danom pomere proporcionálne k oceneniu tých druhých.

Špecialista M & A poradenských firiem

Aj keď v súčasnej dobe väčšina M & A poradenstvo poskytuje full-service investičných bánk, v posledných rokoch došlo k nárastu dôležitosť odborných M & A poradcovia, ktorí majú len M & A poradenstvo (a nie finančnej). Tieto spoločnosti sú niekedy označované ako prechod spoločnosti, pomoc podnikom často označované ako "spoločnosti v prechode." Na vykonanie týchto služieb v USA, musí poradca byť licencovaným maklérom predajcu, a podľa SEC (FINRA) nariadenia. Viac informácií o M & A poradenských firiem je uvedený na firemné poradenstvo.

Motívy M & A

Dominantným dôvodom použité na vysvetlenie M & A aktivity, ktoré firmy hľadajú získanie lepších finančných výsledkov. Nasledovné obrazy sú považované za zlepšenie finančnej výkonnosti:

* Úspory z rozsahu: Toto sa odvoláva na skutočnosť, že novo vzniknutá spoločnosť môže často znížiť fixné náklady odstránením duplicitných oddelení alebo operácií, zníženie nákladov spoločnosti vo vzťahu k rovnakým príjmov, a tým zvýšenie ziskové marže.
* Ekonomika rozsah: Jedná sa o účinnosť spájaný predovšetkým s dopytom na strane zmien, ako je zvýšenie alebo zníženie rozsahu marketingu a distribúcie, rôznych typov výrobkov.
* Zvýšené príjmy a podiel na trhu: Predpokladá sa, že kupujúci bude absorbovať hlavným konkurentom, a tým zvýšiť svoj trhový silu (tým, že zachytí väčší podiel na trhu), nastavenie cien.
* Cross-selling: Napríklad bánk kúpu maklér potom predať svoje bankové produkty maklér zákazníkov, zatiaľ čo sprostredkovateľ sa môžu prihlásiť do banky, brokerské účty zákazníkom. Alebo môže výrobca nadobúdať a predávať doplnkové produkty.
* Synergy: Napríklad, manažérske ekonomiky ako je zvýšená možnosť manažérskeho zamerania. Ďalším príkladom je nákup ekonomiky v dôsledku zvýšenej veľkosť objednávky a súvisiace hromadne kupovať zľavy.
* Dane: zisková firma môže kúpiť stratu výrobca na použitie cieľovej stratu vo svoj prospech tým, že zníži ich daňové povinnosti. V Spojených štátoch a ďalších krajinách, pravidlá, obmedzenia možnosti ziskových spoločností, na "shop" pre firmy, stratu, obmedzenie daňovej motívom nadobúdajúcej spoločnosti. Stratégia minimalizácia daňovej zahŕňajú nákup majetku nesplácaných spoločnosti a zníženie daňovej povinnosti za súčasného Tanner-White PLLC problémových plán navrátenie majetku.
* Zemepisné alebo iné diverzifikácie: Toto je určený pre vyhladenie hospodárske výsledky spoločnosti, ktoré dlhodobo vyhladzuje cena akcií spoločnosti, čo konzervatívnych investorov viac dôvery v investovanie v spoločnosti. Avšak, toto nie je vždy priniesť hodnotu pre akcionárov (pozri nižšie).
* Transfer zdrojov: zdroje sú nerovnomerne rozložené po firiem (Barney, 1991) a interakcie ciele a získanie zdrojov môžete vytvoriť pevné hodnote cez jeden prekonanie informačná asymetria alebo kombináciou vzácnych zdrojov.
* Vertikálna integrácia: Vertikálna integrácia dochádza, keď horné a dolné pevné merge (alebo jeden získa ďalšie). Existuje niekoľko dôvodov, prečo sa tak stalo. Jedným z dôvodov je internalizovať externality problém. Typickým príkladom je také externality je dvojaký marginalizácie. Dvojlôžková marginalizácii vzniká, keď obaja nadväzujúcich firmy monopolné moc, každá firma zníži výstup z konkurencieschopnej úrovni na úrovni monopol, vytvárať dva nosnosti straty. Spojením vertikálne integrovanej spoločnosti je možné zhromaždiť priťažujúcu straty nastavením prúdu firmy výstup na konkurencieschopnej úrovni. To zvyšuje zisky a spotrebiteľský prebytok. Spojenie, ktoré vytvára vertikálne integrovanej spoločnosti môže byť ziskový.
* Absorpčná podobných podnikov pod jednotným vedením: podobné portfólio investované do dvoch rôznych podielových fondov (Ahsan Raza Khan, 2009) a to Spojených fondu peňažného trhu a Spojenými rast a príjmy fondu viedlo k vedeniu absorbovať Spojených fondov peňažného trhu na rast a výnosy Spojených fond.

Avšak, v priemere a po najviac obyčajne študoval premenných, získanie finančných firiem výkon nemá pozitívne zmeny v závislosti na ich akvizičnej činnosti. Preto sa ďalšie motívy pre fúzie a akvizície, ktoré sa nemusia hodnoty pre akcionárov patrí:

* Diverzifikácia: I keď to môže byť zabezpečenie spoločnosti proti poklesu v jednotlivých odvetví sa nepodarí priniesť hodnotu, pretože je možné, aby jednotlivé akcionárov na dosiahnutie rovnakého zabezpečenie prostredníctvom diverzifikácie svojich portfólií za oveľa nižšiu cenu, než tie spojené s fúziou. (Vo svojej knihe jeden až na Wall Street, Peter Lynch pamätné nazval to "diworseification".)
* Manažér aroganciu: správca sebadôvera o očakávaných synergií z M & A, ktorá vedie k preplatku na cieľovej spoločnosti.
* Ríša-stavba: Manažéri väčších spoločností pre správu a tým aj vyšší výkon.
* Manažér na náhradu škody: V minulosti, niektoré tímy výkonný manažment mal ich výplatu na základe celkovej výške zisku spoločnosti, namiesto zisku na akciu, čo by tím perverzné stimul k nákupu podnikov k zvýšeniu celkového zisku, zatiaľ čo zníženie zisku na akciu (čo poškodzuje vlastníkmi spoločnosti, akcionári), aj keď niektoré empirické štúdie ukazujú, že vyrovnanie je viazané na zisku, nie len zisku spoločnosti.

Vplyv na riadenie

Štúdia zverejnená v júli / auguste 2008 Vydanie časopisu Journal of obchodnej stratégie vyplýva, že fúzie a akvizície zničiť kontinuitu vedenia v hornej cieľových spoločností riadiacich tímov najmenej desať rokov po dohode. Štúdia zistila, že cieľ spoločnosti, stráca 21 percent z ich vedenia ročne po dobu najmenej 10 rokov po nadobudnutí. - Viac než dvojnásobný obrat skúsenosti s non-zlúčených podnikov [6] Ak podniky a získanie získaných firiem sa prekrývajú, potom taký obrat sa očakáva, inými slovami, môže existovať iba jeden CEO, CFO a podobne naraz.

Krátkodobé faktory

Jedným z hlavných faktorov, ktoré krátkodobo vyvolal vo Veľkej fúzií hnutia bola túžba udržať vysoké ceny. To znamená, že sa mnoho firiem na trhu, dodávky výrobku je stále vysoká. Počas paniky roku 1893, klesla dopyt. Keď dopyt po páde dobré, o čom svedčí klasické ponuky a dopytu model, ceny sú tlačené dole. Aby sa tomu zabránilo poklesu cien, firmy zistil, že je výhodnejšie dohodnúť sa a manipulovať s dodávkami proti akejkoľvek zmeny v dopyte k dobru. Tento druh spolupráce viedla k rozšíreniu horizontálnej integrácie medzi firmami éry. Zamerané na masovú produkciu firmy môžu znížiť jednotkové náklady na oveľa nižšiu rýchlosť. Tieto firmy väčšinou boli kapitálovo náročné a mal vysoké fixné náklady. Pretože nové stroje boli väčšinou financované prostredníctvom dlhopisov, úroky z dlhopisov boli vysoké nasledovala panika roku 1893, ale žiadna firma bola ochotná akceptovať zníženie množstva počas tohto obdobia.

Dlhodobé faktory

V dlhodobom horizonte, kvôli snahe udržať náklady na nízkej úrovni, je to výhodné pre firmy zlúčiť a znížiť ich náklady na dopravu a tým výrobu a prepravu z jedného miesta a nie rôznych miestach rôznych spoločností ako v minulosti. To viedlo k preprave priamo na trhu, z tohto jedného miesta. Okrem toho, technologické zmeny pred spojením pohybu spoločností zvýšila efektívna veľkosť zariadenia s kapitálovo náročných montážnych liniek umožňujúcich úspory z rozsahu. Tak lepšie technológie a dopravy boli predchodcovia na Veľkú fúzií hnutia. Z časti kvôli konkurencii ako je uvedené vyššie, az časti kvôli vláde, ale mnoho z nich spočiatku úspešnej fúzie nakoniec demontovaný. Vláda Spojených štátov schválil zákon v roku 1890 Sherman, nastavenie pravidiel na stanovenie cien a monopoly. Spúšťanie v roku 1890 sa takéto prípady sú v USA proti Addyston trubiek a ocele Čo súdu napadol veľké spoločnosti pre strategizing s ostatnými alebo v rámci svojej vlastnej spoločnosti s cieľom maximalizovať zisk. Stanovenie cien s konkurenciou vytvoril väčšia motivácia pre firmy zjednotiť a spojiť pod jedným menom, aby nebola konkurencia a už technicky cien.

Zdroj: viac vrátane Wikipedia

Reverznej fúzie sú považované za sen mnohých zakladateľov firmy a tešíme sa na deň, kedy môžu ich nádejný mladý spoločnosť privítala do arény verejného kapitálového trhu ako verejne obchodovaných spoločností.

Avšak, existujú rôzne metódy, ktoré môžu využiť súkromného podnikania apelovať na kapitálové trhy a prilákať kapitál. Najbežnejšie sú IPO (Initial verejnej ponuky). IPO je, keď už blízko držané pôvodne súkromná spoločnosť ponúka na predaj svoje akcie investorom všeobecne.

Keď sa tesne držal súkromného podnikania návštev požiadavky potrebné k tomu reverznej fúzie - niekedy nazýva spätné prevzatie - s verejnou shell spoločnosť, to je ako prostriedok na vstup na kapitálové trhy rýchlo a snáď dávať súkromné ​​spoločnosti, riaditeľa stratégie odchodu.

Vo vyššie uvedenom príklade je verejne obchodovateľná spoločnosť označuje ako "shell", pretože všetko, čo zostalo z pôvodnej spoločnosti je firemné organizácie a obchodné schopnosti.

Vo verejných shell fúzií obrátiť akcionárov súkromnej spoločnosti, riadenie nákupu shell spoločnosti, zlúčením s privátne firmou. Akcionári súkromného podnikania sa najväčšia časť zásob pre verejnoprávny korporácie shell, čím je dosiahnuté kontroly jej predstavenstva.

Samozrejme, špecifiká týkajúce sa spätného spojenia je mnoho, a možno aj prehľad o charaktere verejných shell spojení opak je téma, ktoré by malo byť otvorenie so skúseným advokátom cenných papierov s hlbokou znalosťou všetkých platných Komisia pre cenné papiere (SEC) pravidlá.

Pri uvažovaní o reverznej fúzie so spoločnosťou shell množstvo položiek, je potrebné reagovať. Kľúčové pojmy v strede pozornosti, ako napríklad: AIM burze, REIT tvorbu, ukladanie registračných vyhláseniach, SB-1 a SB-2, pravidlo 15c211, tvorcovia trhu, verejné float, fúzie a akvizície (M & A), tvorí S-8 parku pre firmy zakladatelia a riaditelia, akreditované investorov, SEC účtovných postupov, strategické plánovanie, investičné bankovníctvo, NASD maklér / dílerov, a Komisia pre cenné papiere (SEC).

Najlepšie bude verejnosti vhodné poradiť sa pred premýšľať zvrátiť zlúčenie, pretože mnohí riaditelia sú neskúsení a nie sú vedomí úskalia bude verejnosti prostredníctvom verejných shell spojení naopak.

Niektoré z výhod z prijatia súkromná spoločnosť verejnosti reverznej fúzie sú lepšie spôsoby, ako navýšiť kapitál, pretože viac zdrojov kapitalizácie sú oveľa vyššie v porovnaní toho, čo môže získať súkromná firma. Navyše, ak je dostatočne vysoký záujem investorskej verejnosti, investičné výhľad spoločnosti sa zvyšuje o to by mohla byť sekundárnom trhu pre akcie spoločnosti problém. Spoločnosť môže tiež mať manažéri ponukou akciových opcií. Výsledná verejná cenných papierov spoločnosti možno tiež použiť ako platidlo na získanie iných podnikov (fúzie a akvizície).

Početné odmeny pri súkromnej spoločnosti verejnosti ďaleko offset alternatívne zostávajúcich súkromných znepokojenie. Cachet spojené s verejne obchodovanými cennými papiermi spoločnosť je prínosom, nadradené možnosti získavania kapitálu pre rast a expanziu sú ideálne dôvody pre to stať sa verejne obchodovateľnou spoločnosťou. Reverznej fúzie s verejnými shell spoločnosti miesto medzi mnoho spôsobov, ako spoločnosť verejnosť.

Franklin A. Roberson je reverznej fúzie a finančné odborník s dlhoročnou skúsenosťou v oblasti podnikového sektora finančných služieb, získať viac informácií o pánovi Roberson a reverznej fúzie.

V reze a ťah dnešnom obchodnom svete sa zdá, že fúzie a akvizície sú na dennom poriadku. Posledné veľké mená sa zmienil ako o možnom spojení sú kanály, štyri a päť. Zlúčenie sa díval na ako alternatíva k finančnej výpomoc chorý CH4 s peniazmi od BBC.

Príbeh však vyvoláva zaujímavý bod, o fúziách a akvizíciách , a to je to, že často sa konajú zo správnych dôvodov, nie ako niektorí ľudia veria, čisto, ako sa zbaviť konkurencie a monopol na konkrétnom trhu.

Fúzie a akvizície sú pestré minulosti, prinajmenšom. Mužom z ulice, ktoré sú vnímané ako jeden veľký chlapcov zo sveta podnikania šikanovanie najlepšej ceste stať sa väčší ako všetci ostatní, alebo len, prosté a jednoduché, snaha o nadmerné bohatstvo. Sony je zlúčenie s Columbia a Tri-Star Pictures jeden taký incident, ktorý dáva proces zlé meno. Nakoniec Sony odpísala $ 2,7 m vyriešiť všetky problémy so zákonom.

Ale v každom prípade, ak sa to obrovské sumy peňazí, ktoré boli zbytočne stratené alebo je prípad, kedy získanie skutočne funguje. Partnerstvo medzi BMW a Rolls Royce bol prospešný pre obe strany a AOL akvizícii Time Warner má znamenať, že v dlhodobom horizonte Time Warner bol schopný niektoré obzvlášť zlé počasie, búrky, bez toho, aby zmizla úplne.

Takže čo to všetko znamená? Čo sa jedná?

Tam sú jemné rozdiely v oblasti fúzií a akvizícií . Akvizícia, ktorý je tiež známy ako prevzatie, ak dôjde jedna firma kúpila inú spoločnosť. Existujú dva druhy získavania a to je zmätok medzi nimi, ktoré často vyústi vo zlú povesť, že proces je často daná.

Nepriateľské prevzatie sa koná, keď firma nechce byť prevzaté. Práve tento druh spojenia, ktoré ľudia si pamätám, ako je to často druh príbehu, ktorý umožňuje dokumenty a dostane najviac v médiách. Nepriateľské prevzatie dôjsť z rôznych dôvodov, ale peniaze a súťaže sú väčšinou v centre rozhodnutí. Väčšie spoločnosti sa môžu cítiť ohrození potenciál menšie spoločnosti podieľať sa na určitom trhu. V takom prípade by sa väčšie spoločnosti považovať za pomocou svoje sily s cieľom zastrašiť a nespravodlivo ovládať trh.

Priateľské prevzatie zahŕňa viac procesu rokovania a väčšinu času je prospešné pre obe strany. Menšie firmy by mohlo byť, ale snaží sa cenné prírodné zdroje a talenty, ktoré by mohli byť využité inde. V takom prípade veľká spoločnosť môže pomôcť von tým, že kúpi menšie firmy. Tento proces je často tiež začal menšie firmy. Veľmi často sa dostali do bodu, kedy môžu ísť so žiadnou ďalšie nástroje, ktoré majú k dispozícii a musí sa podieľať na rozširovaní a pohnúť sa dopredu. Niekedy je jediný spôsob, ako dostať túto pomoc je cez fázu získala väčšiu subjekt v rovnakom odbore podnikania .

Fúzie sa mierne líši od akvizície v tom, že sa jedná o kombináciu dvoch alebo viacerých spoločností, aby vytvorili úplne novú spoločnosť. Vďaka akvizícii zúčastnených spoločností zostať aj ich mená, alebo zmizne. Pri fúzii zúčastnené strany sa objaví pod novým práporom s novou identitu a meno. Hoci fúzie majú lepšiu povesť, než akvizícia stále existuje priestor pre zneužívanie a na ne ľudia dívajú na blízko orgány určiť, aký dopad budú mať na trhu.

Takže na prvý pohľad to CH4 a päť fúzii sa zdá byť zaujímavé tvrdenie, jeden pomáha druhým von vo svetle ťažké časy pre televízne spoločnosti. Avšak som si istý, že to bude starostlivo pozrel pred rozhodnutie. Len čas ukáže.

Ak nie ste prvotriedne šéfkuchár, je nutné sledovať recept s cieľom vytvoriť kulinárske dielo. Rovnako ako je ťažké variť bez receptu nie je možné diplomaticky zvládnuť fúzie bez plánu. Fúzie a akvizície vyžadujú vedúcich pracovníkov dávať pozor na detaily na bezproblémové spojenie.

Napriek tomu si ľudia často prehliadaná a sú oveľa viac než len detail. Ako recept ponúka kuchár so zoznamom zložiek, ktoré už predpokladá, ako sa zložky ovplyvňujú, hodnotenie zamestnancov poskytujú manažérom recept na zamestnanca, ktoré môžu byť užitočné inteligencie pre takéto časy.

Po fúzii fázy vyžaduje úpravy a každý uhol podniky musia byť kontrolované. Ľudia nie sú spravidla nadšení myšlienkou zmeny. Preto je dôležité, aby manažéri zobraziť po spojení fázy ako prechodné obdobie pre svojich zamestnancov. Hodnotenia môžu uľahčiť boj úprav fáze:

- Identifikácia zamestnancov silných stránok a oblastí pre rozvoj
- Určenie, ktorí zamestnanci by efektívneho tímu
- Identifikácia každého zamestnanca nadanie pre zmenu a štýl komunikácie

Keď manažéri môžu ľahko identifikovať tieto prvky, potom budú môcť uspokojiť svoj štýl vedenia pre potreby svojich zamestnancov. Oznámením pre potreby svojich zamestnancov, vedúcich k zmierneniu potenciál pre zníženie produktivity.

Hodnotenie môže určiť zamestnancovi silné a slabé stránky. Rovnako ako prísady spoliehať na iné prísady dobre chutia, niektorí zamestnanci požadujú tréningov navyše sa mi viac produktívne. Manažéri by mali byť ochotní trénovať svojich zamestnancov, problém spočíva v určení, ktorí zamestnanci potrebujú trénovať. Akonáhle zamestnanci hodnotia, potom ich manažéri majú možnosť zistiť, kde zamestnanci prirodzene vyniká, a tam, kde zamestnanec potrebuje rozvíjať.

Ak viete, že vaše zamestnancov silné a slabé stránky po spojení, môžete určiť, popis práce, pozície a tímy. Fúzie je možnosť objaviť talent, ktorý bol k dispozícii, rovnako ako nových talentov od inej spoločnosti, a ako môžu byť kombinované a vytvoriť ešte viac produktívne činnosti.

Ďalším aspektom je určiť, ktorí zamestnanci by efektívny tím. Tie by sa náhodne miešať dve zložky dohromady v nádeji, že konečný výsledok je jedlý, a rovnaké myšlienky by mali byť použité pri zostavovaní tímov. Predstava, že budú znovu rozdelené môže byť ťažké pre zamestnancov, ale s pomocou hodnotenia manažérov možno umiestniť ľudí na základe ich správania a osobnosti, aby produktívne a príjemný tím.

Manažéri by si mal uvedomiť, že skupiny ľudí na základe ich podobnosti nie je vždy najlepší plán. Len preto, že ľudia sú podobné neznamená, že bude produktívny v rovnakom tíme.

Kľúčom k budovaniu úspešného tímu je vytvoriť rovnováhu medzi členmi tímu. Hodnotenie identifikovať osobu prirodzené tendencie správania a postojov. Manažéri by si mali prečítať hodnotenie každého zamestnanca, a potom sa skupina zamestnancov na základe ich výsledkov. Každý tím by mal mať člen, ktorý je silný, kde iný člen rozvojových potrieb. Tým bude zabezpečené, že všetky potrebné údaje boli zohľadnené, a že nijako nenaruší groupthink tímu úsilie.

The po spojení fáze môže byť stresujúce pre zamestnancov. Príliš veľa zmien naraz môže cítiť ohromujúci, ktoré môžu nepriaznivo ovplyvniť morálku a produktivitu. Hodnotenie ukáže, ako zamestnancom vyrovnať sa so zmenou. Niektorí zamestnanci budú vyžadovať podrobnejšie komunikáciu než iní, a niektoré budú vyžadovať viac trénovať, aby sa úspešne prechod do svojej novej úlohy. Hodnotenie odhalí potreby zamestnancov, a uľahčí manažérom k účasti na tieto potreby.

Fúzia nemusí byť tak stresujúce, ako by sa mohlo zdať. Hodnotenie je recept na náhodné spojenie. Poskytujú manažérom nástroje a znalosti potrebné k prechodu zamestnancov do novej role a zároveň rozvíjať ich v rovnakom čase. Zamestnanec hodnotenie, koučovanie a angažovanosť, aby pre recept, ktorý bude mať za následok výnosného podnikania, a umožní manažérom vytvárať pracovné prostredie, ktoré využívajú zamestnanci a spoločností.

Mnoho z najlepších firiem na svete, rastú cez akvizície ako súčasť svojho strategického plánu. Spoločnosti používajú akvizície rozšíriť svoju pozíciu na existujúcich trhoch a pustiť sa do nových. Akvizícia sa nelíši potom nejaký iný strategický plán, plán práce a pracovný plán. Pozrime sa na nasledujúce ako vodítko, ak chcete sledovať osvedčené a efektívnu stratégiu rastu vašej firmy prostredníctvom akvizícií:

Vypracovať kritériá

Pred vykonaním akejkoľvek otázky na prípadné akvizície kandidátov, vytvoriť si súbor kritérií, ktoré vám umožní zamerať sa čas a energiu k typu kandidátov, ktorý bude najlepšie vyhovovať vašim cieľom. Pozrite sa na nasledujúce: druh podnikania, minimum (a možné maximum) príjmy, minimálnej mzdy, zemepisnú polohu, geografické pokrytie rokov založená, po spojení konania v mieste, možnosť premiestnenia podniku, obrat okolo situácie (ak sa pozrieme na základe výkonných firiem je to možné akvizície), kapitálových požiadaviek na rast podniku ďalej, a produktov a / alebo servisné linku doplnok vášho súčasného podnikania.

Finančné zdroje

Pred vykonaním akejkoľvek rozhovory, stanoviť si finančné prostriedky na získanie potenciálneho kandidáta. Máte peniaze a zvereným kapitálom na strane a ľahko dostupné, alebo máte preskúmať každú zaoberať prípad od prípadu? Rýchlosť financovanie môže určovať úspešnosť akvizície.

Potrebné východiskové informácie

Firmy sa v dobe, zdráha prezradiť informácie. Vopred určiť potrebné informácie, ktoré potrebujete urobiť kvalifikované rozhodnutie. Sa zaoberajú iba spoločnosti ochotné splniť Vaše požiadavky, realistické, ich citlivosť a schopnosť poskytovať informácie, ktoré potrebujete, je tiež indikátorom toho, ako vážne je predávajúci.

Komunikácia

(by either party) hinders success. Dobrá komunikácia medzi oboma stranami transakcie sa pohybuje dopredu, zlé komunikácie (jedna zo strán), bráni úspechu. Pred implementáciou plánu pre rast prostredníctvom akvizícií, vytvoriť si vnútornú dohodu tímu. Zistiť, kto kontaktných miest sa bude pri hľadaní a prezeranie získavanie kontaktov. Načrtnúť svoje povinnosti tak, že máte silný tok informácií a následné zodpovednosti. Aby jeden človek z kľúčových rozhrania s akvizíciou kandidátmi by mali spravovať údaje o vašej interakcii s podnikaním, ktorý je v úvahy. Tieto veci sú dôležité, aby mali pevné komunikačný plán na mieste, takže sú vhodné kandidátov získanie spracované v čo najúčinnejší a profesionálny spôsob, ako je to možné. Ako komunikácie je riešený medzi oboma spoločnosťami je dôležitý, často predáva spoločnosť je prenasleduje ostatní kupujúci, efektívne a profesionálne spracovanie vami (ako potenciálny kupujúci predajcovia business) môže zvýšiť vaše šance na úspech.

Po spojení integračné plán

Zistite, čo budete robiť s obchodným potom, čo ste si kúpili to, čo je rovnako dôležité ako nájdenie obchodných kúpiť. Tento plán bude musieť byť upravená a prispôsobená špecifickým získavanie kandidátov, ale majú šablónu na prácu z vám umožní integrovať akvizície plynulejšie a využívať nadobudnutý majetok, technológie a techniky pre rast oboch firiem. Bez plánu, alebo šablóny je nutné identifikovať a riadiť integráciu za pochodu a do sídla nohavíc. Od akvizície môže predstavovať značné investície zdrojov kapitálu a čas - to je vo vašom najlepšom záujme, aby integrácia ísť tak hladko, ako je to možné.

Akvizičného tímu

Ako bolo uvedené vyššie, ktorým sa zaoberajú vaše tím je veľmi dôležitý z komunikačného hľadiska. V priebehu celého procesu otázky vyvstanú, ktoré môžu byť mimo váš odbor, sú interné a externé členov tímu na oblasti, v ktorých si nie ste zdatní. Členovia tímu sa môžu skladať nielen pre vás a vaše vnútorné vedenie, ale aj zahraničných odborníkov so skúsenosťami v oblasti potrebujú. Môžu pomôcť v pláne rast prostredníctvom akvizícií, riadenie vyhľadávanie, koordinovať úsilie tímov, zahŕňať veci, ktoré nie sú vo vašej oblasti odborných znalostí a pomôcť celý proces bude efektívnejšie a produktívnejšie.

Prejedanie a prejedanie je škodlivé pre ľudské zdravie. Rovnako tak môže po akvizícii spoločnosti spôsobiť zažívacie ťažkosti, ako je nadmerný pákový efekt, po spojení integračné problémy, kultúrne Misfits apod Ste to, čo jete.

Kým rýchly rast prostredníctvom akvizícií, je vzrušujúci zážitok v prevádzke podnikov, ale tiež má oveľa väčšie riziká, než sa na prvý pohľad. Keď firma je v průšvih, niektorí generálni riaditelia tiež ísť na nákupy akvizície. Je to viac fascinujúce a vzrušujúce, než snaha riešiť všedný problémy obrat v kancelárii. To vyžaduje pozornosť akcionárov od domácich problémov a dojem je s expanzívna programy. Rýchle získanie vykonáva v zhone s nedostatočnou domáce úlohy, zlé načasovanie, egoistické dôvody pre úspech a netrpezlivosť môže viesť k pohrome.

Harvard Don Michael Porter študoval úspešnosť z 33 vysoko cenených spoločností cez 36-obdobie roka od nadobudnutia. Jeho údaje ukázali, že viac ako polovica z nezávislých akvizícií boli neskôr zbavil.

Výskum spoločnosti McKinsey & Company našiel poruchovosť 61% v roku obstarania programu, sa s neúspechom, definované ako nezarábate dostatočnú návratnosť prostriedkov investovaných. Niekedy sa tieto nedostatky boli spôsobené tým, že fúzie či akvizície bola nezhoda v prvom rade, s malými šance na úspech.

Vysoké percento zlúčenie problémy a poruchy sú výsledkom chybného vedenia. Cieľových spoločností strategicky a vydal sa hľadať, ale potom nadväzujúce úkony sú zle riadené. Často sa ľudia v oboch firiem bude vážne trápi, ako sa akvizícia môže ovplyvniť ich osobné kariéry. Dobrý rámci fúzie / akvizície plánovania by mala byť zameraná na rozhodovaní o tom, ako budú tieto problémy riešiť. Napríklad, Novell zlúčenie s WordPerfect spôsobené ľuďmi v oboch organizáciách zažiť zdesenie a novo vzniknutá spoločnosť balansovala následne na pokraji katastrofy.

Po zakúpení WordPerfect pre USA 855 miliónov dolárov, Novell predal Corel menej ako o dva roky neskôr za pouhých US $ 115 miliónov. Mediálne spoločnosti čelia podobným problémom získavania flám. Konvenčné múdrosť v odvetví, ktoré takéto manéver bol podnet k rastu podnikania v akvizícii. Sony Corporation (Japonsko) bola situácia v prípade, že jeden z prvých, aby podnik agresívne do hudby a filmov. Rovnaký postup bol prijatý Vivendi Universal (francúzsky), Bertelsmann (nemecky) a AOL Time Warner (USA). Verilo sa, že výrobok sa môže rozvíjať, potom uvádzané na trh prostredníctvom širokej škály in-house kanálov, z kompaktných diskov, DVD, webové stránky a dokonca aj zábavných parkov. To viedlo k nárastu počtu firiem, ktoré vyžadujú rôzne zručnosti a skúsenosti, čo vedie k zlyhaniu týchto akvizície podnikov.

Vo svojom zhone zarábať na boom rokov veľa firiem počíta, že najrýchlejší spôsob, ako poraziť konkurenciu sa pripojiť in Konieckoncov, keď ich nemôžete poraziť ju, spojiť ju. Tak ide získanie špirály. S každou novou akvizíciu, sa predpokladá, že tržby sa automaticky vyskočil, zatiaľ čo marže pravdepodobne zostal vo prijateľný rozsah, a to najmä v prípade, že dohoda vykonáva prostredníctvom búrz swapov. Rastúca firma získa nielen podiel na trhu , ale aj odborníkmi. Všetko sa zdá byť dobrý, najmä na akciovom trhu tak dlho, ako spoločnosť rastie a čísla sú dobrá. Avšak, v tom spočíva zásadný chyba s rastom-by-akvizičnej stratégie.

To je to, čo Herb Greenberg pre časopis Fortune uviedol americkej spoločnosti scénu: "Rovnako ako u iných závislostí, rast od hromadnej získavaní prístupu vyžaduje zvýšenie dávky lieku, aby bola zachovaná vysoká. Jediný spôsob, ako udržať príjmy rýchlo, aby na Wall Street je kúpiť stále viac firiem. "Akonáhle sa zastaví rast krivky a cena akcií klesne natoľko, že spúšťa bludný zostupnú špirálu. for acquisition. Spoločnosť stráca schopnosť využitia pri poklese kapitalizácie a záujem náklady sa zvýši na služby úverové financovanie na obstaranie. V snahe znížiť náklady, spoločnosť začína strihanie rohy na úkor kvality, zákazníkov a zamestnancov.

Preto je stále platí porekadlo, "nehryzte viac, než si príliš veľké sústo". To môže byť toxický pre spoločnosť, ak idú do obstarania flám.

Žiadne riziko, žiadna odmena je jedným z najstarších porekadla v podnikaní. Táto formulácia strategických rizík bol najprv vyjadrený v písomnej forme gréckeho učenca Herodotus v roku 450 pred nl

V oblasti fúzií a akvizícií, je výzvou pre mnoho firiem je získať vysoko žiaduce výrobok alebo technológie, a zároveň budeme riskovať tak málo kapitálu, ako je to možné.

Zatiaľ čo rast Fúzia a akvizícia naďalej veľmi populárna stratégia - v roku 2006 dosiahol rekordných 3,6 bilióna dolárov fúzií a akvizícií podľa Thompson Financial - mnohí riaditelia a finanční riaditelia zostávajú obozretní o tom pojednáva. V nedávnom prieskume veľké spoločnosti vedúcich spoločností Accenture, 45 percent uviedlo svoje najnovšie Fúzia a akvizícia zaoberať sa nepodarilo doručiť všetky očakávané výsledky.
Jedným z riešení je tradičné priame nákupy hybridnej Fúzia a akvizície model. To je stále populárnejšie.

V hybridný Fúzia a akvizícia riešiť, veľké verejné spoločnosti sa podiel (typicky 10 percent na 50 percent), v menšej spoločnosti (verejných alebo súkromných). Všeobecne platí, že táto účasť na základnom imaní prichádza s call option, právo na kúpu celej spoločnosti, neskôr u zmluvných ocenenie metriky.

Hybridný model bol úspešne použitý Cisco Systems, ktorá začala používať viac ako desiatimi rokmi. V rokoch 1993 a 2007, Cisco 119 z akvizície, mnoho z nich v začínajúcich alebo malé spoločnosti s ručením obmedzeným záznamy.
Existujú tri hlavné výhody pre rodičov kapitálu v hybridný model:

Diverzifikovaným investíciám zníženie celkového rizika.

Prístup k novým technológiám a produktov získaných pri minimálnych nákladoch.

Spravované prostriedky nie sú rozplynul.

Napríklad, môže spoločnosť ochotní minúť 250 miliónov dolárov investícií v priamom nákupe jednej zavedené spoločnosti alebo sa tucet 5 miliónov dolárov na 25.000.000 dolárov podiely v start-up firiem.
V sektore spotrebného tovaru, môžeme sa na Dean Foods, predné americkej poskytovateľa tekuté mlieko a mliečne výrobky, za príklad veľmi úspešného hybridného akvizície.

Supermarket nakupujúci vie Dean potravinách mnohých miestnych značiek , Vrátane Borden, Zviera, Zem Fresh, lúka Gold a Horizon ekologické.

Jeden z dekana úspešných akvizícií bol biely Wave, ekologické potraviny spoločnosti. Bola založená v roku 1976 Steve Demos, priekopník ekologické potraviny. Predstavil Silk sójové mlieko v roku 1996, rovnako ako ekologické potraviny boom začal. V roku 1999, Dean Potraviny kúpil 25 percent akcií za $ 5 milión. Pomáhal dekana "chytré peniaze", predaja produktov vyšplhali na viac ako 250 miliónov dolárov v roku 2004, keď Dean kúpila zvyšných 75 percent bielych Wave za 224 miliónmi dolárov.

Dean, ktorý koná v tradícii Cisco, vľavo podnikateľa Dema a jeho manažérsky tím na mieste a nechať firmu pracovať s veľkou autonómiu. Výsledkom bola win-win výsledok. V roku 2005, Dean Potraviny mal viac ako 10,8 miliardy dolárov v príjmoch a bol väčší než Kellogg a HJ Heinz.

S úspechy ako je tento, sa môže zdať prekvapivé, že nevidíme viac hybridný obchodov. Realita je hybridný koncept tváre body odporu na predávajúceho a kupujúceho strane. Medzi ne patria podnikatelia, ktorí sú priťahovaní kúzlo rizikového kapitálu, a generálni riaditelia a finanční riaditelia vo veľkých spoločnostiach, ktorí aj naďalej klásť znamienko rovnosti vlastníctva v kontrolnej skupine.

Získanie investícií z firmy rizikového kapitálu má veľké čaro pre podnikateľov. Mnoho nových podnikateľov sa domnievajú, že získať peniaze VC znamená, že urobili to "veľké ligy." To, čo sa často prehliada, sú dlhé šance.

Podľa Jima Casparie, zakladateľ a generálny riaditeľ spoločnosti Venture Alliance, šanca na prvýkrát podnikateľ získanie rizikového financovania je menej ako 3 percentá. Uviedol, že v roku 2005 z 125.000 zúčastnené strany, ktoré ihrisko na VC firmy len 2939 dostal finančné prostriedky. Priemerná výška vypracoval na 7,4 miliónov dolárov.
Keď sa podnikateľ zaujmú VC firmy, môže čeliť postihu ocenenia, vysoké náklady a časovo náročné recenzie niekoľkých strán.

Na strane kupujúceho, odolnosť voči hybridný fúzie vychádza z tradičnej kultúry nájdené v mnohých firmách, ktoré prirovnáva "vlastníctva" sa 100 percent riadenia a centralizovanú, zhora nadol rozhodovacieho procesu.

Avšak, stále viac a viac firiem prichádza na vedomie, že v zrýchlenom svete 21. storočia obchodnej súťaže, je dôležité diverzifikovať vývoj produktov investovaním do rôznych projektov. Sú tiež vidieť tú výhodu, že podpora podnikateľského ducha v rámci širšej spoločnosti s cieľom zvýšiť motiváciu a podporu kreatívneho myslenia.

Hybridný akvizície môže poskytnúť spoločnosť s účinným nástrojom pre poznávanie nových výrobkov a technológií. Môže tiež slúžiť ako platforma pre ďalšie akvizície.

C na úrovni firemných manažérov je však potrebné pochopiť, že rokovania s podnikateľmi, vyžaduje špeciálny spôsob myslenia. Mnohí zriaďovatelia zlostne pyšní na svoju firmu a ochranu svojich produktov, a chcú udržať vysokú mieru kontroly.

Keď obe strany pochopiť výhody hybridnej akvizícií, môže veľmi obohacujúce synergie konať. Ako vidíme stále viac a viac hybridných akvizícií vyplatí, bude pojem už sa zdá odvážne, ale namiesto toho sa stala základnou súčasťou radu fúzií a akvizičnej stratégie.

Úvod

A merger occurs when one company is legally absorbed into another and the surviving company takes over all of the assets and liabilities of the absorbed company. There cannot be any separate transfer of assets or liabilities to other third parties and a certificate of merger must be filed in the state where the new business will incorporate. The absorbed company shareholders are not “bought out” and therefore the merger is, in essence, treated as a stock transaction for federal tax purposes. The shareholders of both of the merged companies exchange their original stock for new stock in the surviving company. The company's board of directors and shareholders must approve the merger.

Acquisitions can occur in two ways:

• Buy the assets of the company
• Buy the company's shares from the stockholders

Under the acquisition scenario, the shareholders of the company being bought can, in most instances, take their money and “ride off into the sunset.” The terms of the payment can be either in cash or stock of the purchase (which is as good as cash for publicly traded companies). The acquisition is different from a merger in that the selling shareholders do not own stock in a new, combined enterprise. The buyer can select targeted assets or liabilities to take and others to discard which the seller must accomodate. For example, the buyer does not have to assume the debt of the company being bought–although in most cases they do.

In mergers and acquisitions, tax and net income considerations of both the buyer and seller are a major factor in determining how the deal is ultimately structured. The selling shareholders participating in acquisition of asset deals may have to pay significant taxes on gains unless the transaction is structured in a way that allows the taxes to be deferred. Types of tax deferrable transactions include statutory mergers, stock-for-stock swaps, and stock-for-equity swaps. If the purchase price paid for the assets exceeds its fair market value, the excess payment is treated as goodwill under current accounting rules. The goodwill is then amortized over a period of generally 5 to 7 years and the annual amortization amount is taken as a charge against the buyer's net income. Consequently, if a buyer's shareholders are very focused on net income growth, purchasing assets in excess of fair market value presents an obstacle. In addition, the goodwill expense is not deductible for federal tax purposes (unlike other items such as depreciation).

One way to bypass the goodwill amortization issue is to structure the transaction as a “pooling of interest.” The table below shows the difference between the purchase and pooling structure.

Minority vs. Majority Equity Position

The percentage equity ownership that a buyer takes in a target company can have material effect on its reported financial statements. The nature of the impact varies according to the following:

• less than 20% ownership
• greater than 20% ownership, but less than 50%
• greater than 50% ownership

At the less than 20% equity ownership level , the buying company is not required to consolidate any portion of the revenue or net income of the selling company to its financial statements. This can be a very important consideration if the selling company is expected to experience losses at once and in the near future as it grows its business. The buying company does not need to dilute its earnings because of its obligation to consolidate its share of the losses since its investment is a relatively small minority. As an example, NYNEX recently invested $3 million, for less than 10 percent equity position, in VDONet Corp., a maker of compression technology equipment for transmitting video over the internet. NYNEX's goal is to have a competitive edge in multimedia services over standard phone lines.

However, there is an exception to this rule. If the buying company, as a condition of its investment, has significant veto power over key business decisions made by the selling company, then they are deemed to have operating control and would act more like a majority investor.

If the acquirer has an equity interest between 20% and 50% , they are required to consolidate their share of profits or losses from the target company regardless of whether they have veto rights over key operating plans. Most buyers who take this level of equity ownership usually structure the deal to give them a path to control at a later date. This can be the right of first refusal to buy additional equity or a guaranteed future majority share at an agreed upon price or method to calculate the price.

An equity position of greater than 50% most often means the buyer has control of the day-to-day running of the business and, therefore, will consolidate the total revenue of the target company to its financial statements as well as its portion of profits and losses. However, as discussed above, if the minority shareholder(s) are given veto rights that clearly prevent the majority shareholder from exercising full control over the operations of the business, then revenue consolidation is disallowed but the percentage of earnings is not.

Merger and acquisition transaction types are normally executed in one of the following formats:

• statutory merger
• exchange of stock for stock
• purchase of assets for stock
• purchase of stock for cash
• purchase of assets for cash

Statutory Merger

A statutory merger involves two companies merging their businesses and generally the shareholders receive payment in stock. The deal is non-taxable and can be done as either a purchase or a pooling of interest. Recently, NYNEX and Bell Atlantic, two regional telephone companies merged their businesses into one enterprise that kept the Bell Atlantic brand name after the merger. Consequently, N's shareholders exchanged their original shares in that company for shares in the new Bell Atlantic company. The combination is expected to be treated as a tax-free transaction.

Exchange of Stock for Stock

Exchange of stock for stock deals occur when the selling shareholders sell their company to the buyer and receive shares in the buyer's company as the security for payment. The transaction is usually non-taxable and can be done as a purchase or pooling of interest. For example, Cabletron Systems, a maker of computer networking equipment, agreed to purchase Network Express, a provider of high-speed computer network switches, for $116 million in stock. Cabletron Systems will exchange 0.1388 of its common shares for each of Network Express' 10.7 million shares outstanding.

Purchase of Assets for Stock

In this type of transaction, an asset or a group of assets (such as selected plants and machinery) and not the entire company of the seller is purchased. In some cases, only the corporate shell of the seller remains which can be liquidated at a later date. The currency used to fund the purchase is stock of the buyer's company. This transaction is also non-taxable and can be treated as a purchase or pooling of interest. In May 1996, Ronald Perelman's New World Communications Group, Inc. sold two TV stations to NBC for $425 million. If NBC, a unit of General Electric Co., paid for the stations with stock, then that deal would be an example of a purchase of assets for stock transaction.

Purchase of Stock for Cash

This type of transaction is fairly common and occurs when the shareholders sell their stock for cash to a buyer. The buyer will then have majority or full control depending on the number of shareholders who sell. This type of deal is taxable to the shareholders of the selling company if they realize a gain from selling their shares. This type of transaction is treated as a purchase only and pooling of interest benefits does not come into play. After months of wrangling over price, the US oil giant Mobil Oil acquired the Australian oil and gas producer, Ampolex Ltd., for $1.4 billion in cash.

Purchase of Assets for Cash

This transaction is similar to a purchase of assets for stock, except that the assets are paid for with cash and not stock. This transaction is also taxable to the selling shareholders and can only be done as a purchase and not a pooling of interest.

Mergers are when a company and another decides to join together.

Acquisitions are when company A buys company B.

Alliances are companies whom work together to achieve a goal together. Goals as in, to avoid compeitition in the market or to compete with other companies.

Joint Venture is an entity formed between two or more parties to undertake economic activity together. The parties agree to create a new entity by both contributing equity, and they then share in the revenues, expenses, and control of the enterprise. The venture can be for one specific project only, or a continuing business relationship such as the Sony Ericsson joint venture.

Example of Acquisition (takeover):
Procter & Gamble takeover of Gillette

Example of merger:
AT&T and BellSouth Corporation

Example of Joint Venture:
Sony Ericsson

Many startups find that cooperating with stronger and better known companies can help them break into the market faster and secure less costly financing than would otherwise have been available to them.

V minulosti, spoločné podniky zamerané na zastúpenie firiem v rôznych krajinách alebo geografických oblastiach. V posledných desaťročiach, fenomén spoločných podnikov na vopred určené činnosti, stala sa viac prevláda. An alliance can impart to the company a relative advantage in size or an ability to learn the field faster, or provide a complement to areas in which it is lacking (for instance, an alliance between a startup with an advantage in development and production with a company with proven marketing skills). When the joint venture is performed in a formal manner, by establishing a separate legal entity for it (also known as the joint venture), it is similar in nature to a partial acquisition in consideration for shares. This is because the transaction creates an entity that combines the relative advantages of both parties and ties their futures together, at least with respect to the field in question.

Alliances are costly, not only due to cash leaving the company's hands, but rather due to returns from which it could be denied. First, joint ventures involve the investment of managerial time resources in establishing the venture, managing it, and resolving possible conflicts of interest between the partners over the functioning of the venture. Even when a proper set of contracts, incentive schemes, and various transfer prices from the partners to the joint venture resolve most conflicts, almost no joint venture manages to entirely avoid conflicts between its respective parties.

Moreover, alliances can create indirect costs by blocking the possibility of cooperating with competing companies, thus possibly even denying the company various financing options. For instance, an alliance with Ericsson in the area of cellular communications could reduce the likelihood of contracts with Nokia, thereby putting the company at risk that if Ericsson is weakened, so will be all the companies that depend upon it.

Joint ventures also expose the company to its partners, and the unique technologies that it has are sometimes revealed to its partner company, which could later become a competitor or could utilize the fruits of the venture or the know-how better than the startup itself. In addition, strategic partners may often lead the company in directions that serve the partner company better than they do the company itself.

In my opinion, I find “Joint Venture” is the least risky. When 2 companies or more merges, employees might lose their jobs and prospects/customers might be lost. In acquisition, the purchase must follow the rules of the purchaser (management and so on). In Alliance, all other companies/business that are not in the alliance would suffer. Whereas in Joint Venture, two or more parties undertake economic activity together. Look at Sony Ericsson on how they are doing so well now!