Спајања, аквизиције, и заједничка улагања

Фраза спајања и аквизиције (скраћено М & А) се односи на аспект корпоративне стратегије, корпоративне финансије и управљање који се баве куповином, продајом и комбиновање различитих компанија које могу помоћи, финансије, или помоћи растуће компаније у датом индустрији расте брзо, без потребе за креирањем другог ентитета пословања.

Стицање
Набавке, ('мета') од стране другог. Консолидација је када две компаније комбинују заједно како би потпуно формирају нову компанију. Стицање може бити приватно или јавно, у зависности да ли стеченог или спајању јесте или није наведен у јавном тржишту. Стицање може бити пријатељска или непријатељска. Без обзира да ли куповина се сматра пријатељски или непријатељски зависи од тога како је саопштено и примио одбора циљног друштва о директоре, запослене и акционаре. То је сасвим нормално, иако за М & бави комуникацијама да се одржи у тзв "поверљивост балон" где проток информација су ограничени због поверљивости уговора (Харвуд, 2005). У случају пријатељски трансакције, компанија сарађује у преговорима, у случају непријатељске договор, преузимање циљ је вољан да се купи или мете боард нема предзнања понуде. Непријатељске аквизиције могу, и често, окрените пријатељски на крају, као ацкуирор обезбеђује одобрење трансакције од борда стеченог предузећа. Ово обично захтева побољшање у смислу понуде. Стицање се обично односи на куповину мањих фирми од стране већег. Понекад, међутим, мање фирме ће стећи контролу управљање већих или дуже основао фирму и задржати своје име за комбиновани ентитет. Ово је познато као обрнути преузимање. Други тип набавке реверзног мерџера, споразум који омогућава приватна фирма да се јавно наведени у кратком временском периоду. Реверзног мерџера јавља када приватна компанија која има јаке перспективе и жели да подигне финансирање купује јавно котирана шкољка фирме, обично један без пословне и ограниченим средствима. Постизање стицање успех показао се веома тешко, а разне студије су показале да 50% аквизиције били неуспешни. Стицање процес је веома комплексан, са много димензија утиче на његов исход. Ту је и низ објеката који се користе у обезбеђивању контроле над имовином предузећа, које имају различите пореске и регулаторне импликације:

* Купац купује акције, а самим тим контролу, циљног друштва се купили. Власништво контролу над компанијом заузврат преноси ефективну контролу над имовином предузећа, али пошто је компанија стекла нетакнути као сталности пословања, овај облик трансакција носи са собом све обавезе настале по том послу више од своје прошлости и све ризици који компанија суочава у свом комерцијалном окружењу.
* Купац купује имовину циљног друштва. Готовински циљ добија од распродаје се враћа својим акционарима дивиденде или кроз ликвидацију. Овај тип трансакција оставља циљног друштва као празна љуштура, уколико купац купи из целокупне имовине. Купац често структуре трансакције као средство куповине за "цхерри-пицк" средства да жели и изоставите имовине и обавеза да не. Ово може бити посебно важно где се могу догледној обавезе обухватају будућности, ункуантифиед награде оштећења попут оних који би могли настати из парнице преко неисправних производа, примања запослених и окончања, или штете по животну средину. Недостатак ове структуре је порез који многим земљама, нарочито ван Сједињених Америчких Држава, наметну пренос појединачних средстава, док је акција трансакције могу често бити организован као као натури размене или друге аранжмане који су без пореза или пореза неутрална , како за купце и за акционаре продавца.

Термини "Одвајање", "спин-офф-" и "проклизавање" се понекад користи да означи ситуацију у којој се компанија подели на две, стварајући друго предузеће одвојено котирају на берзи.
Разликовање између спајања и аквизиције

Иако се често користи као синониме, условима спајања и аквизиција значити нешто другачије ствари. Када једна компанија преузима другу и јасно се утврђује као нови власник, откуп се зове стицања. Са правне тачке гледишта, циљног друштва престаје да постоји, купац "ласте", пословне и купца акција и даље тргује.

У чистом смислу те речи, спајање се дешава када две фирме су сагласне да идемо напред, као ниједно ново предузеће, а не остати одвојено у власништву и управљао. Ова врста акције је прецизније назива "спајање једнаких". Фирме су често од око исте величине. Акције обе компаније су се предали и нове друштво издаје на своје место. На пример, у 1999 спајање Глако Веллцоме и СмитхКлине Беецхам, обе фирме престале да постоје када су спојене, а нова компанија, ГлакоСмитхКлине, створена.

У пракси, међутим, стварни спајања једнаких не дешавају често. Обично, једна компанија ће купити друге и, као део услова договора, једноставно дозволити стечена фирма објавити да је акција спајање једнаких, чак и ако је технички стицања. Бити откупила често носи негативне конотације, дакле, описујући посао еуфемистички, као спајање, договор одлука и топ менаџера покушати да преузимање прихватљивији. Пример за ово би био преузимање Цхрислер стране Даимлер-Бенз-у 1999 који је био широко назива спајање у то време.

Куповину договор ће такође бити позвани спајања када су оба директори се слажу да је приступање заједно је у најбољем интересу обе својих компанија. Али, када договор је непријатељски (то јест, када циљног друштва не жели да се купи) је увек сматра стицања.

Пословни вредновање

Пет најчешћих начина да се вреднују бизнис су

* Имовине процене,
* Историјских зарада процене,
* Будуће зараде за одржавање процене,
* Релативне процене (упоредити компанија и упоредивих трансакција),
* Дисконтованог новчаног тока (ДЦФ) вредновање

Професионалци који вреднују предузећа углавном не користи само један од ових метода, али комбинација неких од њих, као и евентуално других који нису поменути горе, како би добили прецизније вредности. Информације у билансу стања или биланс успеха се постиже један од три рачуноводства мере: Обавештење за читаоца, критику или ангажовања за ревизију.

Прецизан посао вредновања представља један од најважнијих аспеката М & А као процене као што је ова ће имати велики утицај на цену коју предузећа биће продата за. Најчешће ове информације је изражена у писму о Мишљења вредности (ЛОВ) када пословне се вреднују ради интереса је. Постоје и други, детаљнији начин изражавања вредности пословања. Док ови извештаји обично добити детаљне и скупе као величина предузећа се повећава, то није увек случај јер постоје многе компликоване индустрије која захтевају више пажње на детаље, без обзира на величину.

Финансирање М &

Спајања се генерално разликују од аквизиција делимично начин на који су финансиране и делимично релативну величину компаније. Различите методе финансирања М & бави постоје:

Готовина

Плаћање у готовини. Таквих трансакција се обично назива аквизиције него спајања због акционарима циљног друштва су уклоњени са слике и циљних потпада под (индиректно) контролу акционара понуђача.

Акције

Плаћање на лагеру друштва стицаоца а, издате акционарима стеченог предузећа у датом односу пропорционална вредност ових других.

Специјалистичке М & саветодавне фирме

Иако се у овом тренутку већина М & савети пружа пуну услугу инвестиционих банака, последњих година су видели пораст значај специјалистичких М & саветника, који само пружају М & савети (а не финансирање). Ове компаније се понекад називају транзицији компаније, помажући предузећима често се назива "компанија у транзицији". Да би се обављање ових услуга у САД-у, саветник мора бити лиценциран брокера дистрибутера, и уз СЕЦ (ФИНРА) регулације. Више информација о М & саветодавне фирме је обезбеђен на корпоративним саветодавну.

Мотиве М &

Доминантан разлог се користи да се објасни М & активности је да се стицање фирме траже боље финансијске резултате. Следећи мотиви сматрају да побољшају финансијски учинак:

* Економије обима: Ово се односи на чињеницу да се често комбинована компанија смањити фиксне трошкове Уклањање дуплираних одељења или операције, смањење трошкова компаније у односу на исти ток прихода, чиме се повећава профитним маргинама.
* Економија обима: Ово се односи на ефикасност првенствено у вези са потражњом стране промене, као што су повећање или смањење обима маркетинга и дистрибуције, различитих врста производа.
* Повећање прихода или удео на тржишту: Ово претпоставља да ће купац бити апсорбују велики конкурент и тиме повећа свој удео на тржишту (прикупљањем повећан тржишни удео), да подесите цене.
* Цросс-селлинг: На пример, банка куповине акција посредник могао онда продају своје производе купцима банкарски берзански посредник, док брокера могу да се пријаве купаца банке за брокерске рачуне. Или, произвођач не може стећи и продавати комплементарних производа.
* Синергија: На пример, менаџерским привреде као што је повећана могућност менаџерских специјализације. Други пример су куповином економије услед повећане реда величине и повезане велико куповине попусте.
* Опорезивање: профитабилна компанија може да купи произвођача губитак за употребу губитка мете као своју предност смањујући своје пореске обавезе. У Сједињеним Америчким Државама и многим другим земљама, правила су ту да ограничи способност профитабилних предузећа да "радња" за губитак прављење компаније, ограничава порез мотив друштва стицаоца. Пореска минимизирање стратегије обухватају куповину имовине неквалитетне фирме и смањење текуће пореске обавезе у оквиру Танер-бели ПЛЛЦ Бурни план повраћај имовине.
* Географски или диверсификација: Ово је дизајниран тако да глатка зарада резултате компанија, која у дужем временском периоду смоотхенс берзанска вредност компаније, дајући конзервативни инвеститори више поверења у улагање у компанију. Међутим, ово не мора увек испоручи вредности акционара (види доле).
* Ресурс преноса: ресурси су неравномерно распоређено по фирми (Барнеи, 1991) и интеракције циљних и стицања фирма ресурсе да креирате вредности кроз било превазилажења информационе асиметрије или комбинацијом оскудних ресурса.
* Вертикална интеграција: Вертикална интеграција се јавља када се узводно и низводно фирме спајање (или стиче друге). Постоји неколико разлога за то да се појављују. Један од разлога је да интернализују проблема екстерналије. Уобичајен пример је такве екстерналије је дупло маргинализације. Двоструки маргинализација настаје када како узводно и низводно фирме имају монопол моћи, свако предузеће смањује излаз из конкурентном нивоу на монопол ниво, стварајући два чист губитак. Спајањем вертикално интегрисана компанија може да прикупи један пораз чист постављањем излаз низводно фирме на конкурентном нивоу. Ово повећава профит и потрошачких вишкова. Спајању које ствара вертикално интегрисана фирма може бити профитабилна.
* Апсорпција сличних предузећа под једну управљање: слична портфолија улаже две различите инвестиционих фондова (Ахсан Раза Кхан, 2009) и то Унитед тржишта новца фонд и уједињени раста и прихода фонда, изазвала управљање да апсорбује уједињени новца фонд на тржишту у Сједињеним раста и прихода фонда.

Међутим, у просеку и преко најчешће студирао променљивих, финансијске перформансе стицања фирме 'не позитивно мења као функција њиховог стицања активности. Због тога, додатни мотиви за спајања и аквизиције која не могу да додају вредност акционар укључују:

* Диверсификација: Иако ово може хеџ компанија против кризе у појединачним индустрији не достави вредност, јер је могуће да појединачних акционара да се постигне исти ограђивати од диверсификацију својих портфолија на много нижој цени од оних у вези са спајањем. (У својој књизи Једна Горе на Валл Стреету, Питер Линч упечатљиво назвао ову "диворсеифицатион".)
* Директора охолост: менаџера убеђењу о очекиваним синергије са М & што доводи до преплаћивања за циљно друштво.
* Емпире-зграде: Менаџери имају веће компаније за управљање и стога више снаге.
* Директора компензација: У прошлости, неки тимови извршног руководства имали своје исплате по основу укупног износа добити предузећа, уместо профита по акцији, чиме би тим перверзан подстицај да купи компанијама да повећају укупан профит, док смањење профита по акцији (која боли власници компаније, акционари), мада неки емпиријске студије показују да обештећење је повезан са профитабилност него само профита компаније.

Ефекти на управљање

Студија објављена у јулу / августу 2008 броју часописа пословне стратегије указују на то да спајања и аквизиције уништи вођство континуитет у топ менаџменту циљне компаније "тимова за најмање десет година након договор. Студија је показала да циљне компаније изгубе 21 одсто њихови руководиоци сваке године за најмање 10 година након стицања - више него двоструко промет искуством у не-спојени фирми [6] Ако је пословање стечених и стицање компанија преклапају, онда. такав промет се може очекивати, другим речима, може да постоји само један генерални директор, финансијски директор, тако даље у једном тренутку.

Краткорочни фактори

Један од главних фактора кратак рок који је изазвао у Великој Спајање покрет је жеља да се задржи цене високе. То је, са многим фирмама на тржишту, понуда производа и даље висок. Током панику 1893, потражња опала. Када је потражња за добро падне, што илуструје класичан понуде и потражње модела, цене су погон на доле. Да бисте избегли овај пад цена, фирме налази се исплати раде у дослуху и манипулишу снабдевање против било какве промене у потражњи за добрим. Ова врста сарадње довело до увецаног хоризонтална интеграција међу фирмама ере. Фокусирање на масовну производњу дозвољено фирмама да смање трошкове јединице много нижа стопа. Ове фирме су обично капитално-интензивне и да је високи фиксни трошкови. Зато што су нове машине углавном финансирају путем обвезница, исплата камата на обвезнице су високе а затим панику 1893, но фирма је спреман да прихвати смањење количина у том периоду.

Дугорочни фактора

На дужи рок, због жеље да задржи ниске трошкове, што је предност за фирме да се спајају и смање своје трошкове транспорта, тако да изражава и превоз са једне локације, а не разним сајтовима различитих компанија, као у прошлости. То је довело до испоруке директно на тржишту од ове локације. Поред тога, технолошке промене пре спајања кретање унутар компаније повећана ефикасно величине постројења са капиталом интензивним линије за монтажу омогућавају економије обима. Тако побољшана технологија и превоз су претходници на сеоби спајања. Делом због конкуренције као што је наведено горе, а делом због Влада, међутим, многе од ових почетку успешне интеграције су на крају демонтирани. Америчка влада донела закон Шерман 1890, постављајући правила против намештања цена и монопола. Почев од 1890 таквих случајева као што САД у односу на Аддистон цеви и челик Цо, судови напао великих компанија за стратегизинг са другима или у оквиру своје компаније како би се повећала профит. Намештања цена са конкурентима створио већи подстицај за компаније да се уједине и обједињавање под једним именом, тако да они нису били конкуренти више и технички а не на цену поправке.

Извор: Више укључујући Википедија

Обрнуто спајања се сматрају сан многих компанија оснивача и радовати се дану када се њихов до-и-долази млада фирма бити добродошла у арену јавне берзе као јавно котирана компанија.

Ипак, постоје различити методи који се користе приватни бизнис да се жали на тржишта капитала и привлачење капитала. Најчешћи је ИПО (почетну понуду у јавности). ЗИС је када је претходно пажљиво одржана приватна фирма првобитно нуди да прода своје деонице за улагање јавности.

Када блиско одржан приватни бизнис посете захтеве треба да ураде реверзног мерџера - понекад се назива обрнути преузимање - са јавним шкољка фирме, то је као средство за улазак у тржиште капитала брзо и можда дају приватне компаније директори излазну стратегију.

У горе наведеном примеру, јавно тргује компанија се назива "љуска", пошто све што је остало од оригиналне компаније је предузећа и организација трговине способности.

У јавним спајања љусци преокрене акционари приватна контрола компанија куповином љуске компаније, то спајањем са приватним компаније. Акционари приватног бизниса добије највећи део акција јавних корпорација љуске, чиме се контролише одбора директора.

Наравно, детаљи се односе на реверзног мерџера су многи, а можда и преглед карактер јавне спајања шкољка Обрнуто је тема која би требало да буде покренуто са искусним хартије од вредности адвокат са дубоким познавањем свих важећих Комисијата за хартии од (ДИК) правила.

Када размишљају о реверзног мерџера са љуске компанија мноштво ствари захтевају одговор. Кључни концепти се у центру пажње, као што су: МСН берзи, Реит формирање, подношење регистрације изјаве СБ-1 и СБ-2, правило 15ц211, маркет мејкера, јавне плутају, спајања и аквизиције (М & А), облик С-8 акција за предузеће оснивача и директора, акредитовани инвеститора, ДИК рачуноводствене праксе, стратешко планирање, инвестиционо банкарство, НАСД брокера / дилера, и хартије од вредности комисија (ДИК).

Најбољи ће јавност савете треба тражити пре него што размишљају о реверзног мерџера, јер су многе ЦЕО су неискусни и нису свесни замке изласка на берзу путем јавне спајање љуске уназад.

Неке од користи од узимања приватна компанија јавност са реверзног мерџера су бољи начини за повећање капитала, пошто је више извора капитализације су много веће у односу на оно што приватна компанија може да привуче. Осим тога, ако постоји довољно висок интерес од инвестирања, инвестициони изгледи о фирми повећава би могао пружити секундарно тржиште за акције издају компаније. Компанија такође може да задржи менаџера нудећи акција опција. Добијена Јавно предузеће хартија од вредности може да се запосли као валута за стицање друге послове (спајања и аквизиције).

Бројне награде узимања приватно предузеће јавни далеко офсет алтернативу преосталих приватне забринутост. Тхе жиг у вези са јавно тргује корпорација је благодет, а супериорна могућности за повећање капитала за раст и експанзију су савршени за разматрања постане јавно тргује компаније. Обрнутом спајања са јавним љуске предузећа имају место међу више начина да се јавно предузеће.

Френклин А Роберсон је реверзног мерџера и корпоративних финансијских специјалиста са дугим искуством у корпоративном сектору финансијских услуга; добити више информација о господину Роберсон и обрнуто спајања.

In the cut and thrust of today's business world it seems that mergers and acquisitions are the order of the day. The latest big names to be mentioned as a possible merger are Channels Four and Five. The merger is being looked at as an alternative to bailing out the ailing CH4 with money from the BBC.

The story does however raise an interesting point about mergers and acquisitions and that is that they often take place for the right reasons, not just as some people believe, purely to get rid of competition and monopolise a particular market.

Mergers and acquisitions have a colourful past to say the least. By the man in the street they are seen as either the big boys of the business world bullying their way to becoming bigger than everyone else or just, plain and simple, the pursuit of excessive wealth. Sony's merger with Columbia and Tri-Star Pictures is one such incident that gives the process a bad name. Eventually Sony wrote off $2.7m to sort out all the legal problems.

But for every case where it appears vast sums of money have been wasted or lost there is a case where an acquisition actually works. The partnership between BMW and Rolls Royce was beneficial to both parties and AOL's acquisition of Time Warner has mean that in the long term Time Warner was able to weather some particularly bad storms without disappearing completely.

So what does it all mean? What is involved?

There are subtle differences in mergers and acquisitions . An acquisition, which is also known as a takeover, takes place when one company is bought by another company. There are two types of acquisition and it is the confusion between the two that often results in the bad press that the process is often given.

A hostile takeover takes place when a company does not want to be taken over. It's this type of merger that people seem to remember as it's often the type of story that makes the papers and receives the most coverage in the media. Hostile takeovers occur for various reasons but money and competition are usually at the heart of the decision. A larger company may feel threatened by the potential of a smaller company to take a share of a particular market. In such a case the larger company would be seen as using its power to intimidate and unfairly control the market.

A friendly takeover involves more of a process of negotiations and most of the time is beneficial to both parties. A smaller company might be struggling but have valuable resources and talent that could be utilized elsewhere. In such a case a large company can help out by buying the smaller company. The process is often also started by the smaller company. Very often they have reached a point where they can go no further with the tools at their disposal and need help to expand and move forward. Sometimes the only way to get this help is through the process of being acquired by a bigger entity in the same field of business .

A merger differs slightly to an acquisition in that it is the combination of two or more companies to form a completely new company. With an acquisition the companies involved either keep their names or disappear. In a merger the parties involved emerge under a new banner with a new identity and name. Although mergers have a better reputation than acquisitions there is still room for abuse and they are looked at closely by the authorities to determine what impact they will have on a market.

So on the face of it the CH4 and FIVE merger would appear to be an interesting proposition; one helping out the other in light of difficult times for TV companies. However I'm sure it'll be closely looked at before any decision is made. Само време ће рећи.

Unless you are a world-class chef, it is necessary to follow a recipe in order to create a culinary masterpiece. Just as it is difficult to cook without a recipe it is impossible to diplomatically handle mergers without a plan. Mergers and acquisitions require business leaders to pay careful attention to the details for a seamless fusion.

Yet people often get overlooked and they are much more than a detail. Like a recipe provides a chef with a list of ingredients that has already anticipated how the ingredients interact, employee assessments provide managers with a recipe for employees that can be useful intelligence for such times.

The post-merger phase requires adjustments and every angle of the businesses must be inspected. People are not typically excited about the idea of change. Therefore, it is crucial that managers view the post-merger phase as an adjustment period for their employees. Assessments can ease the struggle of the adjustment phase by:

- Identifying employee's strengths and areas to develop
- Identifying which employees would make an effective team
- Identifying each employees aptitude for change and communication style

When managers can easily identify these elements, they can then cater their management style to the needs of their employees. By communicating to the needs of their employees managers alleviate the potential for reduced productivity.

Assessments can identify employee's strengths and weaknesses. Just as ingredients rely on other ingredients to taste good, some employees require extra coaching to me more productive. Managers should be willing to coach their employees; the difficulty lies in identifying which employees require coaching. Once employees are assessed, their managers then have the ability to identify where an employee naturally excels, and where an employee requires development.

If you know your employee's strengths and weaknesses post-merger, you can determine job descriptions, positions, and teams. Mergers are an opportunity to discover the talent that has been available, as well as new talent from another company, and how they can be combined to create an even more productive business.

The next aspect is to identify which employees would make an effective team. You wouldn't randomly mix two ingredients together in hopes that the end result is edible, and the same idea should be applied when building teams. The concept of being re-grouped can be difficult for employees, but with the help of assessments managers can place people based on their behaviors and personalities in order to make productive and enjoyable teams.

Managers should remember that grouping people based on their similarities is not always the best plan. Just because people are similar does not mean they will be productive on the same team.

The key to building successful teams is to create balance between team members. Assessments identify a person's natural behavioral tendencies and attitudes. Managers should review each employee's assessment, and then group the employees based on their results. Each team should have a member that is strong where another member needs development. This will ensure that all of the necessary details have been taken into consideration, and that groupthink will not ruin a team's efforts.

The post-merger phase can be stressful for employees. Too much change at once can feel overwhelming, which can lower morale and productivity. Assessments will indicate how employees cope with change. Some employees will require more in-depth communication than others, and some will require more coaching in order to successfully transition into their new role. Assessments will reveal the needs of employees, and make it easier for managers to attend to those needs.

Mergers do not have to be as stressful as one might think. Assessments are the recipe for a fortuitous merger. They give managers the tools and understanding necessary to transition employees into new roles, while developing them at the same time. Employee assessments, coaching, and engagement make for a recipe that will result in a thriving business, and will enable managers to create work environments that benefit the employees and the company.

Многи од најбољих компанија у свету расту кроз аквизиције , као компонента њихових стратешки план. Компаније користе аквизиције како би проширили своју позицију на постојећим тржиштима и улагању у нове. Аквизиције се не разликују онда било који други стратешки план; плана рада, и рада плана. Размотрите следећи као водич, ако желите да пратите доказане и ефикасна стратегија раста вашег пословања кроз аквизицију:

Развој критеријума

Пре него што било каквих питања у потенцијалне аквизиције кандидата, развијате свој скуп критеријума, што вам омогућава да се фокусирате време и енергију ка тип кандидата који ће најбоље задовољити ваше циљеве. Размотрите следеће: тип пословања, минимална (и могуће максимално) прихода, минималне зараде, географску локацију, географска покривеност, година оснивања, након спајања управљања на свом месту, способност да пресели посао, преокрет ситуације (да гледате у под -обавља компаније као могуће аквизиције), капитални захтеви за раст пословања даље, и производа и / или линија допуна за ваше постојеће пословање.

Финансијски ресурси

Пре поступку са било разговора, одредите ваш финансијска средства за стицање потенцијалних кандидата. Да ли имате новца и капитала починили при руци или лако доступан или имате да прегледате сваку бавити од случаја до случаја? Брзина финансирања може одредити успех стицања.

Потребна почетне информације

Компаније су, повремено, нерадо да открије информације. Одредити унапред потребне информације које треба да донесу исправну одлуку. Бави само компанија које су спремне да поштују своје реалним захтевима, њихова одговорност и способност да пружи информације које такође треба је показатељ колико је озбиљна је продавац.

Комуникација

(by either party) hinders success. Добра комуникација између обе стране помера напред трансакције, лоше комуникације (било која странка) омета успех. Пре спровођења плана да расте кроз аквизицију, образац за интерни тим договор. Утврдити ко ће тачке контаката бити када сте у потрази за и преиспитивање набавке контаката. Преглед њихове одговорности, тако да имате јак проток информација и праћења одговорности. Да једна особа кључних интерфејс са стицање кандидата; они треба да управљају детаље о интеракције са пословним која се разматра. Ове ствари су битне да би солидан план комуникације у месту, тако да одговара стицање кандидата се управља на најефикаснији и професионалан начин могуће. Како је комуникација се управља између две компаније је важно, често продаје компаније се баве други купци; ефикасне и професионалне процес од вас (као потенцијални купац пословног продавци) само може да повећа ваше шансе за успех.

Пост-Спајање интеграције план

Одредите шта ћете да урадите са пословним након што сте га купили, а то је подједнако важно као проналажење пословног да купи. План ће морати да буду модификовани и прилагођени специфичним кандидата стицање, али пошто шаблон да раде са ће вам омогућити да интегрише своју аквизиције лакше и средства стечена моћ, технологија и техника за раст оба предузећа. Без плана, или шаблон који треба да идентификује и управља интеграцијом у лету и седиште ваше панталоне. Од преузимања може представљати значајан улагање капитала, ресурса и времена - то је у вашем најбољем интересу да интеграција иду тако глатко као могуће.

Стицање тима

Као што је већ поменуто, формирање ваше баве тим је веома важно из комуникације становишта. Током читавог процеса питања ће се појавити који могу бити ван подручја стручности; поседује интерне и екстерне чланове тима за покривање области у којима нисте познавалац. Чланови тима не могу се састојати само од вас и ваше унутрашње управљање, али и спољни консултанти са искуством у области потребе. Они могу да помогну у свој план да расту кроз аквизицију, управљање за претрагу, координира тимове напоре, покривају ствари које не постоје у области експертизе и помоћи целокупан процес постаје ефикаснији и продуктивнији.

Преједање или бингеинг је штетан за нечије здравље. Слично томе, преко стицања може да изазове лоше варење, као што су корпоративне над-усклађивање, порука спајања интеграција тешкоће, културне Мисфитс итд Ви сте оно што једете.

Док је брз раст кроз аквизиције је узбудљиво искуство у вођењу бизниса, такође има много више ризика него што се на први поглед. Када компанија је у невољи, неки директори такође иде о стицању шопинг поход је. То је више гламурозних и узбудљивије него покушавају да реше проблеме световне преокрет назад у канцеларији. Потребно је пажњу акционара од домаћих проблема и импресиониран их експанзивна програмима. Аутоматско стицање урађено на брзину са неадекватним домаћих задатака, погрешан тајминг, егоистичним разлозима и нестрпљење за успех може да доведе до катастрофе.

Харвард Дон, Мајкл Портер проучавао успех стопа од 33 високо цењена компанија преко 36 година од стицања. Његова података показује да више од половине неповезаних аквизиције су касније лишен.

Истраживање МцКинсеи & Цомпани наћи неуспеха стопи од 61% у набавку програма, уз неуспех дефинише као не остварује довољно приноса на средства уложена. Понекад ови неуспеси су последица чињенице да спајање или аквизицију је неслагање на првом месту, са малим шансе за успех.

Висок проценат спајања тешкоћа и неуспеха су резултат неисправне управљања. Циљна предузећа су стратешки тражио и Права, а онда праћење акти лоше оркестрирани. Често људи у обе фирме ће бити озбиљно проблематичном о томе како може да утиче на стицање личне каријере. Добар део спајања / набавка планирање треба да буде усмерена на одлучивању како ће те проблеме решити. На пример, Новелл спајања са ВордПерфецту изазвало људи у обе организације да искусе запрепашћење и комбинована компанија теетеред касније на ивици катастрофе.

После куповине ВордПерфецт за УС $ 855 милиона, Новелл је продата Цорел касније мање од две године за само УС $ 115 милиона. Медијских компанија суочава са сличним проблемима набавке порив. Конвенционална мудрост у индустрији који подстичу такве маневар је био да расту пословања уз припајање. Сони Цорпоратион (Јапан), био је случај када је једна од првих која агресивно упустим у музику и филмове. Исти ток акције је усвојен од стране Вивенди Универсал (француски), Бертелсман (немачки) и АОЛ Тиме Варнер (УС). Веровало се да производ може да се развија, онда тржиште кроз широк спектар у кући канала, од компакт дискове, ДВД, Веб локације, па чак и забавни паркови. То је довело до ширења бизниса захтева различите вештине и стручност, што је резултирало неуспеха ових стицања подухвата.

У њиховом журби да поентира на грани година, многе фирме рачунати да је најбржи начин да победи конкуренцију је да се придружи ин На крају крајева, ако не може да победи, то се придружи. Тако иде стицање спиралу. Са сваким новим стицање, претпоставља се да приходи аутоматски скочила, док маргинама вероватно остао у распоне, поготово ако договор се постиже кроз акција свопови. Растућа компанија добија не само удео на тржишту али је стручност, као добро. Све изгледа пролог и посебно са берзе док предузеће расте и бројеви су добри. Међутим, ту лежи основна грешка са растом по стратегију набавке.

То је оно што Биље Гринберг од часопис Фортуне коментарисао америчке корпоративне сцену: "Као и код свих зависности, раст по групно аквизициони приступ захтева повећање дозе лека да се сачува висок. Једини начин да приходи расту довољно брзо за Волстрит је да купите још компанија "Када је раст криве зауставља и. цена акција Сонди у мери која иницира зачарани силазне спирале. for acquisition. Компанија губи своју способност усклађивање када капитализације смањује и интерес трошкове повећава за сервисирање кредита финансирање за набавку. У покушају да смањи трошкове, компанија почиње скраћивање крајева на уштрб квалитета, клијентима и запосленима.

Према томе, изрека и даље важи, 'Не гризе више него што можете жваће. То може постати токсичан за компаније, ако иду у набавку порив.

No risk, no reward is one of the oldest adages in business. This formulation of strategic risk was first expressed in written form by the Greek scholar Herodotus in 450 BC

In the realm of corporate mergers and acquisitions, the challenge for many companies is to obtain a highly desirable product or technology while risking as little capital as possible.

Док је раст кроз спајање и аквизиције наставља да буде веома популарна стратегија - у 2006 дошло је рекорд 3,6 трилиона долара у спајање и аквизиције делатност, у складу са Томпсон Финансијске - многи директори и ЦФО и даље опрезан о прављењу бави. У недавном истраживању великих корпорација које директори Аццентуре, 45 одсто изјавило своју најновију спајање и аквизиције договор је пропустио да достави све очекиване резултате.
Једно од решења са традиционалним отворено куповине је хибридни Спајање и стицање модела. То је све популарнија.

У хибридни спајању и Стицање договор, велика јавна корпорација има удео (обично 10 одсто до 50 одсто) у мањим друштво (отворено и затворено). Генерално, ово капитала инфузија долази са цалл опцију, право на куповину целом предузећу касније на уговорено процене метрике.

Хибридни модел је успешно имплементиран од стране компаније Цисцо Системс, која је почела да користи пре више од деценије. Између 1993 и 2007, Цисцо ® је 119 аквизиције, многи од њих у старт-уп или мала предузећа са ограниченом нумеру записа.
Постоје три кључне предности за једнакост родитеља у хибридни модел:

Разноврсне инвестиције минимизира укупни ризик.

Приступ нових технологија и производа се добија на минималне трошкове.

Успео ресурси нису потросен.

На пример, корпорација спремни да потрошите 250 милиона долара могло инвестирати га у отворено куповину једног основао фирму или се десетак $ 5 милиона на 25 милиона долара удела у старт-уп компанијама.
У производима широке потрошње сектора, можемо да погледамо да декан Храна, водећи амерички провајдер течности млека и млечних производа, на пример веома успешне хибридни стицања.

Супермаркета купци знају декан Храна преко својих многих локалних брендова , Укључујући и Борден, ПЕТ, Свежи Држава, Меадов Голд и хоризонт органски.

Један од најпознатијих декана успешна аквизиција је Бела таласа, органску храну компаније. Основана је 1976 од стране Стив демонстрације, органску храну пионир. He introduced Silk soy milk in 1996, just as the organic foods boom was beginning. In 1999, Dean Foods purchased a 25 percent stake for $5 million. Helped by Dean's “smart money,” product sales soared to more than $250 million in 2004, when Dean purchased the remaining 75 percent of White Wave for $224 million.

Dean, acting in the Cisco tradition, left entrepreneur Demos and his management team in place and let the company operate with great autonomy. The result was a win-win outcome. By 2005, Dean Foods had more than $10.8 billion in revenue and was bigger than Kellogg and HJ Heinz.

With successes like this, it may seem surprising we don't see more hybrid deals. The reality is the hybrid concept faces points of resistance on both the seller and buyer side. These include entrepreneurs who are attracted by the glamour of venture capital, and CEOs and CFOs in large corporations who continue to equate ownership with control.

Obtaining an investment from a venture capital firm has great allure to entrepreneurs. Many first-time entrepreneurs believe that getting VC money signifies they have made it to the “big leagues.” What they often overlook are the long odds.

According to Jim Casparie, founder and CEO of the Venture Alliance, the odds of a first-time entrepreneur obtaining venture funding are less than 3 percent. He reports that in 2005, out of 125,000 interested parties making pitches to VC firms, just 2,939 received funding. The average amount worked out to $7.4 million.
When an entrepreneur does catch the eye of a VC firm, he may face punishing valuations, high expenses, and time-consuming reviews by multiple parties.

On the buyer side, resistance to hybrid mergers comes from the traditional culture found in many corporations that equates “ownership” with 100 percent control and a centralized, top-down decision-making process.

However, more and more corporations are coming to understand that in the accelerated world of 21st-century business competition, it is critical to diversify product development by investing in multiple projects. They are also seeing the advantage of fostering an entrepreneurial spirit within the larger corporate structure to improve motivation and boost creative thinking.

A hybrid acquisition can provide a corporation with an efficient vehicle for learning about new products and technologies. It can also serve as a platform for additional acquisitions.

C-level corporate executives, however, must understand that dealing with entrepreneurs requires a special mindset. Many founders are fiercely proud of their company and protective of its products, and they want to maintain a high degree of control.

When both sides understand the benefits of hybrid acquisitions, highly rewarding synergies can take place. As we see more and more hybrid acquisitions pay off, the concept will no longer seem daring but instead will become a basic part of many corporate Merger and Acquisition strategies.

Увод

A merger occurs when one company is legally absorbed into another and the surviving company takes over all of the assets and liabilities of the absorbed company. There cannot be any separate transfer of assets or liabilities to other third parties and a certificate of merger must be filed in the state where the new business will incorporate. The absorbed company shareholders are not “bought out” and therefore the merger is, in essence, treated as a stock transaction for federal tax purposes. The shareholders of both of the merged companies exchange their original stock for new stock in the surviving company. The company's board of directors and shareholders must approve the merger.

Acquisitions can occur in two ways:

• Buy the assets of the company
• Buy the company's shares from the stockholders

Under the acquisition scenario, the shareholders of the company being bought can, in most instances, take their money and “ride off into the sunset.” The terms of the payment can be either in cash or stock of the purchase (which is as good as cash for publicly traded companies). The acquisition is different from a merger in that the selling shareholders do not own stock in a new, combined enterprise. The buyer can select targeted assets or liabilities to take and others to discard which the seller must accomodate. For example, the buyer does not have to assume the debt of the company being bought–although in most cases they do.

In mergers and acquisitions, tax and net income considerations of both the buyer and seller are a major factor in determining how the deal is ultimately structured. The selling shareholders participating in acquisition of asset deals may have to pay significant taxes on gains unless the transaction is structured in a way that allows the taxes to be deferred. Types of tax deferrable transactions include statutory mergers, stock-for-stock swaps, and stock-for-equity swaps. If the purchase price paid for the assets exceeds its fair market value, the excess payment is treated as goodwill under current accounting rules. The goodwill is then amortized over a period of generally 5 to 7 years and the annual amortization amount is taken as a charge against the buyer's net income. Consequently, if a buyer's shareholders are very focused on net income growth, purchasing assets in excess of fair market value presents an obstacle. In addition, the goodwill expense is not deductible for federal tax purposes (unlike other items such as depreciation).

One way to bypass the goodwill amortization issue is to structure the transaction as a “pooling of interest.” The table below shows the difference between the purchase and pooling structure.

Minority vs. Majority Equity Position

The percentage equity ownership that a buyer takes in a target company can have material effect on its reported financial statements. The nature of the impact varies according to the following:

• less than 20% ownership
• greater than 20% ownership, but less than 50%
• greater than 50% ownership

At the less than 20% equity ownership level , the buying company is not required to consolidate any portion of the revenue or net income of the selling company to its financial statements. This can be a very important consideration if the selling company is expected to experience losses at once and in the near future as it grows its business. The buying company does not need to dilute its earnings because of its obligation to consolidate its share of the losses since its investment is a relatively small minority. As an example, NYNEX recently invested $3 million, for less than 10 percent equity position, in VDONet Corp., a maker of compression technology equipment for transmitting video over the internet. NYNEX's goal is to have a competitive edge in multimedia services over standard phone lines.

However, there is an exception to this rule. If the buying company, as a condition of its investment, has significant veto power over key business decisions made by the selling company, then they are deemed to have operating control and would act more like a majority investor.

If the acquirer has an equity interest between 20% and 50% , they are required to consolidate their share of profits or losses from the target company regardless of whether they have veto rights over key operating plans. Most buyers who take this level of equity ownership usually structure the deal to give them a path to control at a later date. This can be the right of first refusal to buy additional equity or a guaranteed future majority share at an agreed upon price or method to calculate the price.

An equity position of greater than 50% most often means the buyer has control of the day-to-day running of the business and, therefore, will consolidate the total revenue of the target company to its financial statements as well as its portion of profits and losses. However, as discussed above, if the minority shareholder(s) are given veto rights that clearly prevent the majority shareholder from exercising full control over the operations of the business, then revenue consolidation is disallowed but the percentage of earnings is not.

Merger and acquisition transaction types are normally executed in one of the following formats:

• statutory merger
• exchange of stock for stock
• purchase of assets for stock
• purchase of stock for cash
• purchase of assets for cash

Statutory Merger

A statutory merger involves two companies merging their businesses and generally the shareholders receive payment in stock. The deal is non-taxable and can be done as either a purchase or a pooling of interest. Recently, NYNEX and Bell Atlantic, two regional telephone companies merged their businesses into one enterprise that kept the Bell Atlantic brand name after the merger. Consequently, N's shareholders exchanged their original shares in that company for shares in the new Bell Atlantic company. The combination is expected to be treated as a tax-free transaction.

Exchange of Stock for Stock

Exchange of stock for stock deals occur when the selling shareholders sell their company to the buyer and receive shares in the buyer's company as the security for payment. The transaction is usually non-taxable and can be done as a purchase or pooling of interest. For example, Cabletron Systems, a maker of computer networking equipment, agreed to purchase Network Express, a provider of high-speed computer network switches, for $116 million in stock. Cabletron Systems will exchange 0.1388 of its common shares for each of Network Express' 10.7 million shares outstanding.

Purchase of Assets for Stock

In this type of transaction, an asset or a group of assets (such as selected plants and machinery) and not the entire company of the seller is purchased. In some cases, only the corporate shell of the seller remains which can be liquidated at a later date. The currency used to fund the purchase is stock of the buyer's company. This transaction is also non-taxable and can be treated as a purchase or pooling of interest. In May 1996, Ronald Perelman's New World Communications Group, Inc. sold two TV stations to NBC for $425 million. If NBC, a unit of General Electric Co., paid for the stations with stock, then that deal would be an example of a purchase of assets for stock transaction.

Purchase of Stock for Cash

This type of transaction is fairly common and occurs when the shareholders sell their stock for cash to a buyer. The buyer will then have majority or full control depending on the number of shareholders who sell. This type of deal is taxable to the shareholders of the selling company if they realize a gain from selling their shares. This type of transaction is treated as a purchase only and pooling of interest benefits does not come into play. After months of wrangling over price, the US oil giant Mobil Oil acquired the Australian oil and gas producer, Ampolex Ltd., for $1.4 billion in cash.

Purchase of Assets for Cash

This transaction is similar to a purchase of assets for stock, except that the assets are paid for with cash and not stock. This transaction is also taxable to the selling shareholders and can only be done as a purchase and not a pooling of interest.

Спајања се када компанија, а други одлучује да заједно придруже.

Аквизиције су када је компанија купује компаније Б

Савези су компаније које раде заједно како би заједно постигли циљ. Циљеви као у, да би се избегло цомпеититион на тржишту или да се такмиче са другим компанијама.

Јоинт вентурес је ентитет формира између две или више страна да заједно предузму економске активности. Стране су сагласне да створе нови ентитет оба доприносе једнакости, а они онда удео у приходима, трошкова и контролу предузећа. Овај подухват може да буде један специфичан пројекат само, или и даље пословног односа, као што су Сони Ерицссон заједничко улагање.

Пример Аквизиција (преузимање):
Procter & Gamble takeover of Gillette

Пример спајања:
АТ & Т и БеллСоутх корпорације

Пример Јоинт Вентуре:
Сони ерицссон

Многи сматрају да новооснованих сарађује са јачим и боље познат компаније могу да им помогне да пробију на тржиште брже и сигурно јефтиније него што би иначе финансирања били су им на располагању.

In the past, joint ventures focused on the representation of companies in various countries or geographic areas. У протеклим деценијама, феномен заједничких улагања за предефинисане активности постала преовлађујући. Савез може да саопште компанији релативну предност у величини или способности да учи на терену брже, или да обезбеде допуна области у којима је нема (на пример, савез између покретање са предност у развоју и производњи са компанија са доказане маркетиншке вештине). Када је заједнички подухват се изводи у формални начин, оснивањем посебног правног лица за њу (такође познат као заједничко улагање), она је слична по природи парцијалне куповине у обзир за акција. То је зато што трансакција ствара ентитет који комбинује заједно релативне предности обе стране и везе своју будућност, бар у односу на терен у питању.

Alliances are costly, not only due to cash leaving the company's hands, but rather due to returns from which it could be denied. Прво, заједничка улагања подразумевају улагања менаџерског времена ресурса у успостављању подухват, управљање, и решавање евентуалних сукоба интереса између партнера у функционисање подухвата. Even when a proper set of contracts, incentive schemes, and various transfer prices from the partners to the joint venture resolve most conflicts, almost no joint venture manages to entirely avoid conflicts between its respective parties.

Штавише, савези могу да креирају индиректне трошкове тако што блокира могућност сарадње са конкурентским компанијама, тако да можда чак и негира компаније различите опције финансирања. На пример, савез са Ерицссон у области мобилне комуникације може да смањи вероватноћу уговора са привредним друштвом Нокиа, и тиме стављањем компаније у опасност да, ако Ерицссон је ослабљена, па ће бити све компаније које зависе од њега.

Заједничка улагања и изложити компанија својим партнерима, као и јединствене технологије које је понекад открио своје партнерске компаније, која би могла касније постати конкурент или могу искористити плодове подухвата или кнов-хов-боље од самог покретања. In addition, strategic partners may often lead the company in directions that serve the partner company better than they do the company itself.

По мом мишљењу, мислим да "јоинт вентуре" је најмање ризично. Када се 2 предузећа или више спаја, запослени може остати без посла и перспективе / купаца могу бити изгубљени. У набавци, куповину мора да прати правила купца (управљање и тако даље). У савезу, све друге компаније / пословни које нису у савезу би се пате. Док је у јоинт вентурес, две или више странака заједно предузму економске активности. Поглед на Сони Ерицссон о томе како они раде тако добро сада!

Увод

Када компанија идентификује изгледе са којима се истражују различите врсте пословне комбинације, онда мора одредити најбољи метод да се приближи могућност. Тип приступа може бити још занимљивија ако циљате није покренуо јавне претраге за купца своје имовине, или стратешки партнер. The deals that are publicly available are usually when the selling company is being shopped around by investment bankers or venture capital organizations to firms that may be deemed to have an interest in the assets or portions of them. У том случају, купац не мора да контактира циља (иако се може учинити да проактивно), али чекају нежељене телефонског позива да их достигну. Они јавно расположивих средстава, ако имају вредност, може завршити на јавној аукцији или надметања сценарија који не може бити најбољи начин да се изврши трансакцију.

The trick is to initiate discussions with a potential target even before they decide that they want to do enter into a business combination with someone else. Често дискусије генеришу заслуге комбиновања актива обе компаније и предмет је толико убедљив да је руководство одлучи да настави са уговор, иако нико није пре размишља да се покретање дискусије. У тим сценаријима, договор окружење је много кооперативнији и пријатељски, јер без аукције или надметања одвија. Постоје два начина на који се не-јавне расправе бити покренут:

• Користите унутрашње особље за развој бизниса
• Користите банкари улагање и консултанти

Интерни пословни развој запослених

Добар начин да се уведе вашој компанији да потенцијалне пословне комбинације циљ је да се пошаље један или два слова страницу на своје виши извршни пословног развоја који детаљно следеће:

• Кратак опис Ваше компаније и њених производа
• Ваша компанија величине, географског тржишта, пословне јединице и са њима повезаних мисије
• Укратко, висок ниво разлог може смисла за обе компаније да отвори дијалог о начинима да се укључе у споразум који ће створити вредност за сваку фирму
• Attach your company's annual report, product brochures and important press releases

У писму треба такође указују да ће ваша компанија пратити са телефонским позивом да дискутују његов садржај и да се организује лицем-у-лице састанак са одговарајућим стручњацима да се удубе у детаље прилику. У овом тренутку, учинити сваки напор да се избегне расправа о структури договор. Далеко је сувише рано у процесу. Прерано дискусија се фокусирала на добијање компанија која још није одлучио да ли је спреман да прода могу да их заплаши далеко и убијају трансакције.

Пример узорка писма је приказан доле.

Циљ првог лицем-у-лице састанак да се тамо имају право врста људи. Типично, то су људи који познају посао и тржиште на довољно детаљно и може да донесе одлуку о потенцијалну вредност у комбиновању средстава . Учесници треба да буде удобан рад на извршном нивоу са одличним презентације и вештине комуникације. Свака странка мора да покаже истинску бригу за проблеме друге стране и тражити "вин-вин" начина да им се обрати.

Инвестиционе банке и консултанти

Investment bankers and consultants have very strong relationships with senior executives in most companies and are in a position to pick up the phone and make a call on their client's behalf that would get a meeting going fairly quickly. Они се узимају веома озбиљно, чак и од стране компанија које су "хладни позив", иу стању су да се руководиоци да прилагоде свој календар и распоред да се пословна комбинација састанку више приоритета него што би могла да буде другачије. Consequently, the bankers and consultants can be very effective at getting the potential target company's attention, perhaps more so than an internal business development staff can.

Инвестиционих банкара и саветника, међутим, очекују да више од рада мета контакт клијента. The contact is only part of a much broader role that they would expect to play. У том смислу, видећете да консултанти су обично вољни да играју мање обиман улогу него инвестициони банкари. Уопштено говорећи, они су у стању да донесу додатну вредност у прва серија лицем-у-лице састанке, јер они имају тенденцију да имају више у детаље о стратешким циљевима и циљевима циљне фирме која прави процене вредности вежбе много лакше. Поред тога, ако њихов кредибилитет је јака са руководством тима мете су им може помоћи да превазиђу све страх или анксиозност да површина на различитим тачкама на истражном дискусије.