兼并，收购和合资企业

简介

不同的企业会有不同的动机时，决定采取收购，资产剥离，合资或战略联盟计划。 决定通常是关键的业务基础，如更广泛的竞争力的产品线，获得强大的分销渠道或新的市场，稀缺人才的共享，降低单位成本通过消除共同费用位置驱动，规模经济，更好地与市场定位强大的品牌知名度，并更快地进入市场，与做一个启动速度。 剥离的情况下，出售的动机可能是由于公司的财务表现不佳，或者，如果企业是一间附属公司或部门，它不再适合该公司的未来发展方向与战略。

企业合并是不容易执行的，他们往往不辜负他们的期望。 已经有若干研究在过去20年，远远超过60％的协同作用是没有意识到的情况下宣布的业务合并。 当协同效应无法实现收购公司最终损害股东价值，因为采取了在目标公司的显著股权支付的保费不收回。 然而，通过理解做业务的组合，决定如何适用于与企业整体战略，一个理想的目标的特点，仔细辨认的公司的动机，可大大增加成功的机会。 本章将分别进行交易的每一个目标，并给出了一些相关的例子作说明用途。

多样化

公司有时与另一家公司的交易，因为它可以是一个比较快的方法，进入了一个新的业务或新的市场。 在许多情况下，我们的目标是提供关键的产品和服务的“一站式购物”。 例如，思科系统公司（一家高科技公司，使设备，路线数据流量在电信网络的预定目的地）最近收购的StrataCom（管理卷遥远的地点之间的数据通信流量的电信交换机制造商），因为同样的采购决策者，购买两家公司的产品作为一个整体解决方案的一部分。 此外，思科认为，在未来可能会内置到交换机，路由器技术。 因此，思科和StrataCom能够作为领导人在塑造新的市场方向，从而提高各自的竞争地位自己的位置。

在20世纪80年代初，西尔斯-罗巴克公司决定采用并购多样化零售超出其业务组合，这在当时是增长缓慢，出现盈利能力下降。 西尔斯收购添惠雷诺兹，股票经纪公司，和物业，房地产经纪公司，Coldwell银行家在移动中添加到其现有的Allstate保险公司保险的业务部门来执行一个大规模进入金融服务多样化。 西尔斯相信，谁访问了其门店的日常或目录通过其购买的客户数量庞大的金融服务产品，通过它可以出售的是一个伟大的专营权。

提高盈利能力和现金流

业务合并往往会造成需要加强公司的财务状况。 金融的改善，通常在一个或多个以下关键领域：

• 较低的单位成本
• 更好地利用投资房地产或个人资产
• 税收优惠

较低的单位成本的方法之一是实现显著的经济规模相结合的实体，在类似的企业。 组合允许新公司由脱落的共同费用，由任何一方采取更高效的运作流程，并出售或关闭是不是核心的新的实体的未来的资产重组其业务。 其结果是较低的总成本较高的音量，结果在一个较低的单位成本比任何一家公司可以实现自己的传播。 股东单位成本较低，将有利于通过提高盈利能力和投资回报。 例如，贝尔大西洋公司和NYNEX宣布，他们打算合并成一个单一的电信公司提供服务和整个美国东海岸的公司。 现在，他们都能够提供长途电话服务，作为1996年电信法的结果，他们的理由是，合并后的公司将给予足够的规模，因此单位成本，在长途电信服务，更有效地竞争巨头如，AT＆T，MCI和Sprint。

提高盈利能力和现金流的另一种方法是要想方设法，做出更好的资产利用率在。 如果一家公司已经投入实际和个人的资产，并有足够的产能过剩，可以由另一家公司使用，为使良好的经济意义上的“做交易”。 该交易将有一个节省避免资本投资的双重效益，并提高现有资产的利用率。 有线电视公司和所有在美国各大电话公司都召开讨论有关合并实体或执行某种战略联盟。 前提是电话公司，利用现有的更高带宽的同轴电缆，管道电缆电视服务的家庭，将利用有线电视厂提供新的服务，而不是一个独立的基础上上的重复投资。 贝尔大西洋公司与有线电视巨头电信公司（TCI）宣布，他们打算在20世纪90年代初基于这一原则的合并。 这次合并是从来没有完善的其他原因。

有时，一个公司可以通过它与另一家公司的收益相结合的税收优惠获得巨大的盈利改善。 目标公司已在其书籍已超过了数年累计的净营业亏损的情况下，收购公司可以使用这些损失，那就要支付其业务的利润来抵消税收。 上缴税金低，会导致既有较高的纯收入和现金流量。 在这方面尤其是当交易完成的企业在其生命周期的的早期阶段，实现高经济增长率，但消耗大量的固定和营运资金，净亏损的结果被报道。

分销渠道

良好的分销渠道是大多数企业的命脉。 公司花巨资培养，拓宽，在他们的分销渠道，并尽量减少流失。 一个公司与一个伟大的产品，往往会寻求结合已知有一个伟大的分销渠道，可以实现从市场营销和销售该产品的高市场渗透率的公司。 例如，沃尔特迪斯尼公司在1995年购买的，因为它被视为一个巨大的分销渠道，迪斯尼电影娱乐产品的电视网络ABC /首都城市。 微软和MCI公司形成一个战略联盟中，微软将利用其销售渠道，以提供MCI公司的电话服务其客户群和MCI公司将利用其渠道向它的客户微软的在线服务（MSN）和选定的软件产品。

品牌名称和客户群

一个公司的品牌名称的力量，可以在穿透与新产品的市场的主要市场优势。 买家通过自己的品牌和关联的某些积极的特点与该公司的业务知名企业有一个隐含的信任。 很多时候，一家公司将与另一企业合并，以使利用其强大的品牌。 例如，多年来，福特和克莱斯勒的战略联盟，与日本主要汽车制造商在日本建造的紧凑型和微型车，然后在美国和其他选定的市场销售由底特律的私人标记。 福特和克莱斯勒的优势是他们能够提供具有成本竞争力的产品，用自己的品牌名称，在一个关键的细分市场，其中的利润空间非常渺茫。

它往往是出售给客户，谁知道和信任的公司，比它是吸引新客户容易得多，成本更低。 因此，一个良好的采购人口统计大还是有利可图的客户群，被看作是一个非常有价值的资产。 在许多情况下，公司可能会收购其他公司，以自己的客户群，从而可以推动更多的产品，这些客户端谁已经知道并信任被收购的公司。 例如，在金融服务，这是一个相当普遍的现象，为一家公司购买另一家公司的贷款组合，或经纪业务书。

管理，研发和产品开发方面的专长

完全走向专业知识的共享为目标的商业交易大多是合资企业类型。 这是极不可能，因为它是负担迫使员工长时间留在合并后的实体，一家公司收购另一家公司，单靠人的人才基础。 在许多情况下，被收购公司的文化变迁后，在收购一些新的实体，通常的关键员工离职的结果，因为他们没有与新的管理或工作环境的舒适。 “猎头”或猎头公司往往目标的中间业务合并的公司有才华的员工，因为他们知道，人是最暴露在巨大变化的时期。 通过这样的合资企业，每个企业保留自己的文化和在合资企业中所涉及的员工并不觉得完全抛弃各自的公司。 苹果电脑公司和IBM公司组建了合资公司的主要目标是开发一个计算机硬件的操作系统相媲美微软的。 从每家公司参与了人才的合资公司正在设立在一个中立地点，总的努力奉献。

国际扩张

国际增长是大多数公司这几天的高优先级。 在某些情况下，开辟新的地域市场，是一个公司的搞活一个成熟的产品增长的最佳途径。 在其他情况下，第一家设立在国外的业务，并赢得大量的市场份额将有一个进入的其他人希望稍后有竞争的重大障碍。 一个公司没有这样的方法之一是在全国设立分销与当地企业，具有很强的知名度和对市场的认识。 大部分主要公司，如通用电气，微软，IBM等，在国外的地方经销商。 公司进入新的地域市场的另一种方式是收购一家本地公司，并使用它作为其产品和服务的分销渠道。 第三种方法是通过本地的公司，其目标是份额与新的国外市场推出新产品或服务相关的投资与合资。 美国在线，为寻找新的国际用户市场，最近与日本的贸易关注三井物产株式会社签署了一项协议，在日本推出在线服务产品。